行业景气度观察：电信业务收入稳步提升，动力煤价格明显上涨

电信业务收入稳步提升，动力煤价格明显上涨证券研究报告行业景气度观察分析师：张玉龙zhangyulong@csc.com.cn010-65608189执业证书编号：S1440518070002研究助理：甘洋科ganyangke@csc.com.cn010-86451232发布日期：2020年5月23日 本周关注：电信业务收入稳步提升，动力煤价格明显上涨2 电信业务收入稳步提升，通信基站设备产量降幅收窄2020年1-4月，电信业务收入累计完成4562亿元，同比增长2.3%，增速同比提高1.6个百分点，较1-3月增幅提高0.5个百分点。其中数据及互联网业务收入稳中有升，是电信业务收入稳步增长的重要支撑。4月中国移动通信基站设备产量达到132.80万射频模块，同比增长5.6%。1-4月中国移动通信基站设备累计产量285.90万射频模块，累计下降16.9%，降幅较1-3月继续收窄。预计申万通信行业二季度营收同比仍为负增长，但降幅较Q1将大幅收窄。 4月啤酒产量提升，本周白酒零售价上涨2020年4月，中国规模以上啤酒企业当月产量同比增长7.5%，1-4月累计同比下降22.6%，产量改善明显。全国白酒4月产量同比下降2.4%，1-4月累计同比下降11.9%，降幅均收窄。本周52度五粮液在一号店和京东平台上的价格均有上涨，其中一号店本周上涨154.2元/瓶，白酒网上零售价格上涨明显，本周申万白酒价格指数也继续上涨0.45%。 动力煤价格明显上涨，螺纹钢库存继续去化2020年受疫情影响，动力煤价格行情走势相对于往年略有滞后，2月下旬以来在供给端逐步改善之下，动力煤价格才开始承压，最近两周在产区停产减产、大秦线检修、进口限制严格等背景下，同时夏季需求旺季逐步来临，动力煤价格保持强势，5月以来上涨明显。但依据往年行情，同时水力发电有望增加，动力煤强势行情或局限于短期。本周螺纹钢价格出现上涨，库存也进一步去化，短期主要受益于需求增加，从供给端来看，钢铁产能近期也在增加，供需两旺。当前螺纹钢等钢材库存仍然高于往年同期，短期价格仍将波动。 本周关注：电信业务收入稳步提升，动力煤价格明显上涨3 4月房市相对稳定，本周各地陆续因城施策4月70大中城市房地产市场价格同比延续上涨态势，总体较为稳定。新建商品住宅销售价格同比上涨5.2%，涨幅较3月继续回落0.2个百分点，各线城市同比涨幅均持续回落；二手住宅价格同比上涨2.3%，涨幅较3月继续回落0.4个百分点，其中一线城市同比涨幅有所扩大。本周山东宁阳、河南郑州、湖北武汉等多地均有相应楼市政策，其中宁阳出台购房补贴、取消二手房限售期、降低首付比例、降低贷款利率等刺激政策。政府工作报告再提房住不炒，后续因城施策仍是主要边际变化来源。 天津、上海、海南持续推进汽车促消费政策天津市政府第105次常务会议审议《天津市促进汽车消费的若干措施》，聚焦放宽限购限行、优化汽车消费结构、营造汽车消费环境等三方面，通过增加摇号指标、新设区域指标、发放购车补贴、新车促销等手段，激发本地市场，活跃二手车市场。上海出台促进汽车消费刺激措施，2020年新增4万个非营业性客车指标，提供燃油新车补贴、新能源车充电补贴，同时置换新能源车后继续保留燃油汽车额度。海南省发布新能源汽车促消费临时性政策，对于新能源汽车使用环节进行综合奖励。 本周工业金属走势出现分化，内存价格继续下降近两周在海外疫情逐步受控，经济缓慢恢复的情况，工业金属出现了短期修复行情，但本周工业金属走势再次分化，需求改善缓慢仍将成为工业金属承压的重要原因。本周建材价格继续回升，行业景气继续维持。本周BDI指数大幅反弹，国内交通运输等基建项目投资有望加码。本周内存价格继续下跌，不过费城半导体指数依旧保持震荡上行，行业景气较高。 电信业务收入稳步提升，通信基站设备产量降幅收窄•电信业务收入增速稳步提升：2020年1-4月，电信业务收入累计完成4562亿元，同比增长2.3%，增速同比提高1.6个百分点，较1-3月增幅提高0.5个百分点。按照上年不变价计算的电信业务总量为4608亿元，同比增长19%，增速较1－3月提高1.3个百分点。•移动通信基站设备产量降幅收窄：2020年4月中国移动通信基站设备产量达到132.80万射频模块，同比增长5.6%。1-4月中国移动通信基站设备累计产量285.90万射频模块，累计下降16.9%。（2020年起，产量计量单位调整为射频模块）4数据来源：wind，中信建投研究发展部数据来源：wind，中信建投研究发展部图：工业增加值增速图：汽车及高技术产业恢复明显-101234502000400060008000100001200014000电信主营业务收入:累计值 月 亿元电信主营业务收入:累计同比 月 %-50050100150200产量:移动通信基站设备:当月同比 月 %产量:移动通信基站设备:累计同比 月 % 4月啤酒产量提升，本周白酒零售价上涨•4月啤酒产量同比增长7.5%：2020年4月，中国规模以上啤酒企业当月产量310.3万千升，同比增长7.5%，1-4月累计产量857.4万千升，同比下降22.6%。全国白酒4月产量为60.4万千升，同比下降2.4%，1-4月累计产量为231.3万千升，同比下降11.9%。•本周白酒网上零售价格上涨明显：5月22日当周，52度五粮液在一号店和京东平台上的价格均有上涨，其中一号店本周上涨154.2元/瓶，上涨明显。本周申万白酒价格指数也继续上涨0.45%。5数据来源：wind，中信建投研究发展部数据来源：wind，中信建投研究发展部图：白酒和啤酒产量情况图：五粮液网上零售价格-30-20-1001020050100150200250300350400450500产量:白酒:当月值 月 万千升产量:啤酒:当月值 月 万千升产量:白酒:当月同比 月 %产量:啤酒:当月同比 月 %600700800900100011001200130014001500价格:白酒:五粮液(52度):500ml:一号店 周 元/瓶价格:白酒:五粮液(52度):500ml:京东 周 元/瓶 动力煤价格明显上涨，螺纹钢库存继续去化•本周动力煤价格继续上涨，5月以来上涨明显：2020年受疫情影响，动力煤价格行情走势相对于往年略有滞后，2月下旬以来在供给端逐步改善之下，动力煤价格开始承压，近两周在产区停产减产、大秦线检修、进口限制严格等背景下，同时夏季需求旺季逐步来临，动力煤价格保持强势，5月以来上涨明显。但依据往年行情，同时水力发电增加，动力煤强势行情或局限于短期。•螺纹钢库存持续去化，但仍高于往年同期水平：本周螺纹钢价格出现上涨，库存也进一步去化，短期主要受益于需求增加，从供给端来看，钢铁产能近期也在增加，供需两旺。当前库存仍然高于往年同期，短期价格仍有波动。6数据来源：wind，中信建投研究发展部数据来源：wind，中信建投研究发展部图：动力煤期货价格走势（交易日）图：螺纹钢库存（周度）4504704905105305505705902020年历年平均702704706708701070127014701670库存:螺纹钢(含上海全部仓库)2018年2019年2020年 本周行业景气观察7