机械行业2020年中期投资策略：聚焦需求旺季、海外复工、经济回升三个阶段

` 请务必阅读尾页重要声明 [Table_IndustryData] [Table_QuotePic] 报告编号： NRC20-AIT12 首次报告日期： [Table_ReportInfo] 相关报告： [Table_Author] 分 析 师师： 倪瑞超 Tel： 021-53686179 E-mail： niruichao@shzq.com SAC 证书编号：S0870518070003 [Table_Summary]  主要观点 下半年机械关键词：需求旺季、海外复工、经济回升 机械行业今年以来整体表现一般。对于机械行业下半年的投资机会，我们预计将在需求旺季、海外复工、经济回升三个阶段演绎。Q2 将是工程机械的需求旺季；Q3 迎接海外复工下相关前期受损行业如光伏设备、锂电设备的投资机会；Q4 重点关注经济回升带来的服务需求提升和补库存带来的通用自动化设备需求的投资机会。 工程机械：迎接最火爆的 Q2 旺季 我们预测 2020 年挖掘机销量为 25.65 万台，同比增长 8.8%，混凝土行业增速 10%-15%，汽车起重机行业增速为 5%~10%。Q2 整个挖掘机行业销量增速预计达 45%，预计整个 Q2 工程机械行业将保持较高的景气度。国内龙头企业占比提升是趋势。建议关注主机和零部件龙头企业。 光伏设备：海外复工开启，Q3 行业迎来转机 全球疫情影响光伏海外需求，全球光伏装机下修，疫情导致行业暂时供需失衡。Q3 随着海外主要国家复工开启，行业迎来转机。需求下滑不改企业扩产计划，设备企业将迎来大量新增订单。而新技术大硅片和 HJT 技术将带来设备企业的二次成长。建议关注光伏电池设备龙头企业。 服务型制造公司：经济回升，服务需求强化 检验检测行业是好赛道，从国外第三方检测龙头 SGS 发展来看，行业能够诞生大公司。行业发展呈现出集中化、民营机构发展更快、新兴领域发展更快的特点。从人员数量和人均创收来看，国内企业依然有较大的增长潜力。建议关注第三方检测的龙头企业。塔吊租赁行业属于新兴的服务行业，大行业小公司。短期看企业设备利用率的提升和新签订单量同比转正，长期看行业龙头企业凭借优势，提升市场占有率。建议关注塔吊租赁龙头公司。  风险提示：1）、宏观经济需求放缓；2）、行业竞争加剧。 [Table_ForcastEval]  数据预测与估值： 重点关注股票业绩预测 公司名称 股 票 代码 股价 EPS PE（倍） PBR 投资评级 19A 20E 21E 19A 20E 21E 三一重工 600031 18.72 1.33 1.58 1.85 14.1 11.8 10.1 3.4 增持 中联重科 000157 6.44 0.56 0.7 0.84 11.6 9.3 7.7 1.3 增持 建设机械 600984 16.07 0.53 0.79 1.18 30.1 20.3 13.7 3 增持 捷佳伟创 300724 63.85 1.19 1.77 2.33 53.7 36.1 27.4 7.7 增持 广电计量 002967 26.45 0.32 0.43 0.62 82.6 61 43 10.2 增持 锐科激光 300747 100.89 1.69 1.97 2.64 59.6 51.3 38.2 8.4 增持 数据来源：WIND 上海证券研究所 中性 ——维持 证券研究报告/行业研究/中期策略 日期：2020 年 05 月 25 日 聚焦需求旺季、海外复工、经济回升三个阶段 —机械行业 2020 年中期投资策略 行业：机械设备 中期策略 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 一、下半年机械关键词：需求旺季、海外复工、经济回升 ............... 4 1.1 机械行业今年以来表现回顾 .................................................. 4 1.2 机械行业下半年投资脉络 ..................................................... 5 二、工程机械：迎接最火爆的 Q2 旺季 ................................................. 5 2.1 全年工程机械行业需求乐观，迎接最强 Q2 旺季 ............... 5 2.2 龙头企业市占率提升 .............................................................. 7 2.3 投资策略： .............................................................................. 8 三、光伏设备：海外复工开启，Q3 行业迎来转机 .............................. 8 3.1 疫情导致行业暂时供需失衡，Q3 行业迎来转机 ................ 8 3.2 设备企业依然在成长道路 ..................................................... 9 3.3 投资策略： ............................................................................ 11 四、服务型制造公司：经济回升，服务需求强化 ..............................11 4.1 检验检测行业：好赛道中诞生好公司 ................................. 11 4.2 塔吊租赁：短期看行业景气度提升，长期看集中度提升 13 五、投资建议 ......................................................................................... 17 六、风险提示 ......................................................................................... 17 pOoNqOwPpOnNsNsRsNtPqRaQbPaQnPpPpNpPfQoOsPlOtRvM6MsQnOvPtRvMwMtQuM 中期策略 请务必阅读尾页重要声明 3 图 图 1 机械行业今年以来表现 ...................................................... 4 图 2 机械行业估值 ...................................................................... 4 图 3 机械行业涨跌幅前 10