家用电器行业气候研究十步曲（四）：蝴蝶效应续集，从太平洋水温到沃克环流-兴业证券

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业点评 报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 家用电器 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃relatedReport＃ 相关报告 《现象：炎夏和凉夏差异，全年12 个月详细对比——气候研究十步曲（一）》2020.05.07 《判断：为何今夏中性气候，如何提前预判气候类型——气候研究十步曲（二）》2020.05.15 《蝴蝶效应，太平洋水温煽动中国炎夏——气候研究十步曲（三）》2020.05.20 ＃emailAuthor＃ 分析师： 王家远 wangjiayuan@xyzq.com.cn S0190517070001 ＃assAuthor＃ 投资要点 ＃summary＃  秘鲁渔场，位于热带南美洲沿岸。因赤道离岸风吹走表层暖水，冷水上翻，海底的营养盐类上浮，为鱼虾提供了丰富饵料，从而令秘鲁渔场闻名于世。在厄尔尼诺出现时，赤道中东部太平洋海水升温，环境改变后，秘鲁渔场的鱼虾大量死亡。与此同时，大气也会出现相关的异常活动，即赤道西太平洋气压升高，东太平洋气压降低。这就是从水温传导到大气环流。  厄尔尼诺是海洋和大气相互作用的结果，气象上将二者合称为“厄尔尼诺-南方涛动”（El Niño-Southern Oscillation, ENSO）。上篇我们讲过蝴蝶效应的海洋作用，本篇我们来讲蝴蝶效应的大气作用。这个气象名词里，“厄尔尼诺”指代海洋的变化，“南方涛动”则指代大气的异常表现。  大气活动是厄尔尼诺影响全球气候的桥梁，且与海温变化息息相关。  正常气候下，赤道地区的沃克环流运转正常。沃克环流表现为：低空盛行偏东风，赤道西太平洋盛行上升气流，高空盛行偏西风，赤道东太平洋气流盛行下沉气流。  厄尔尼诺出现后，沃克环流逆转。赤道西太平洋地区的空气反常下沉，东太平洋地区反常上升，赤道地区太平洋低空盛行偏西风，高空为偏东风。  厄尔尼诺年的夏季，由于沃克环流逆转，导致副热带高压位置偏南，雨带长期停留在南方，形成凉夏。2009 年-2019 年的厄尔尼诺年夏季，副高位置都较常年偏南，当年夏季降雨“北少南多”。  一般情况下，7 月南方处于副高控制，高温少雨，是一年中空调最热销的月份。而厄尔尼诺气候下，7 月南方凉夏，内销同比增速多下滑，且 Q3零售量占比减少。  根据 NOAA 公布的数据，5 月赤道低空盛行偏东风，高空盛行西风，沃克环流运转正常。目前主要以南方涛动指数（Southern Oscillation Index, SOI）对大气状况进行量化分析。若 SOI 持续为负，说明沃克环流异常。4 月，SOI 指数已扭负为正，因此大气活动与正常气候一致。  NOAA 预计今夏维持中性气候概率为 65%，对应中国南方炎夏概率大。  投资建议：抓住今年空调需求主要矛盾是天气。明确看多 2020 炎夏，强推白电，首推空调内销占比高的格力电器，其次美的集团。 风险提示：历史与现实有很多因素不同，历史不能完全复制到当下仅作参考 ＃title＃ 蝴蝶效应续集，从太平洋水温到沃克环流 ——气候研究十步曲（四） ＃createTime1＃ 2020 年 05 月 27 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业点评报告 报告正文 1、厄尔尼诺导致海洋和大气异常变化 位于南美洲的秘鲁渔场是世界四大渔场之一，水产资源丰富。因秘鲁沿岸盛行东南信风，从南美大陆吹向太平洋，使得表层海水离岸而去，海洋深层的冷水上翻，形成秘鲁寒流，带来海底丰富的营养盐类，为鱼虾提供了充足的饵料。 图 1、东南信风下生成秘鲁寒流 资料来源：互联网，兴业证券经济与金融研究院整理 而在个别年份，东南信风异常减弱，秘鲁沿岸冷海水上翻偏少，海水温度升高，鱼类因为环境的突然变化而大量死亡。此时发生的正是厄尔尼诺现象。因此，厄尔尼诺的显著影响就是造成秘鲁寒流的减弱。 除了影响海洋，厄尔尼诺的出现还同时伴随着大气异常活动。这是因为厄尔尼诺是海洋和大气相互作用的结果。气象上，将二者合称为“厄尔尼诺-南方涛动”（El Niño-Southern Oscillation, ENSO）。  ENSO 的前半部分——“厄尔尼诺”，代表赤道地区海洋温度的变化。即，赤道西太平洋表层海温的降低，和中东太平洋表层海温的升高。  后半部分——“南方涛动”则是与之相对应的大气活动。 厄尔尼诺气候下，中国南方夏季降雨偏多。1998 厄尔尼诺年夏季，长江流域、嫩江和松花江流域发生了特大洪水。2015 厄尔尼诺年夏季，江淮和江南东北部等地降雨偏多 2 成至 1 倍。 ENSO 通过干扰大气活动实现对全球气候的影响。所以有必要了解正常气候和厄尔尼诺发生时的大气活动，以帮助我们全面分析当前气候情况、判断气候趋势。 qNqMoMvNwO6M8Q9PmOmMnPmMfQpPrMiNtRwO7NqRpQvPmMrMxNqNxO 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 行业点评报告 2、南方涛动：赤道太平洋东西两岸气压一高一低 首先，我们需要了解赤道地区常年存在的南方涛动现象。这是掌握热带大气活动的前提。 南方涛动是一个气压跷跷板现象。这个大型跷跷板的一端在印度尼西亚的大块区域，另一端则位于赤道地区的中东部太平洋。 英国科学家 Sir Gilbert Walker 发现太平洋东岸的气压高时，西岸的气压低，像是跷跷板效应。即，赤道太平洋西岸和东岸的气压总是一高一低。 如图 2 所示，在上侧图片，赤道太平洋东岸的气压高（深红色），高于左侧西岸（白色）。东西岸气压差使得风从东岸吹向西岸，如长箭头所示，这是正常气候下的低空风向表现。 而在下侧图片，赤道左侧太平洋西岸的气压高（红色），高于右侧东岸（白色），东风力度减弱，这通常伴随着厄尔尼诺现象。 图 2、太平洋两侧气压变化的跷跷板效应 资料来源：NOAA，兴业证券经济与金融研究院整理 南方涛动和厄尔尼诺之间存在着密切联系。科学家发现，厄尔尼诺下，赤道中东部太平洋海温变暖时，南方涛动现象会出现相应改变，即赤道西部气压升高，东部气压降低。因此有必要掌握南方涛动的具体变化。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 行业点评报告 3、厄尔尼诺下沃克环流逆转，目前沃克环流与正常气候一致 3.1、正常情况下，大气表现为沃克环流的正常运转 正常情况下，赤道低空常年盛行偏东风。赤道东太平洋的信风（赤道信风，Trade Winds）把东部赤道太平洋的表层暖水吹向西太平洋。 于是，西部太平洋的热水越来越多，热量不断积蓄，海温上升，空气因此受热膨胀上升，气压降低。 东部太平洋的表层海水被吹走，下部的冷海水因此抬升。在东部太平洋形成了巨大的冷水区域，秘鲁渔场正是由此产生。