2020年4月债券市场发行与评级概况

新世纪评级版权所有债券市场研究12020年4月债券市场发行与评级概况研发部 郭佩2020 年 4 月，全国债券市场共发行各类债券 4585 支1，发行金额合计 4.80万亿元，环比下降 7.39%，同比增长 36.42%。其中，国债、地方政府债、央行票据和政策性银行债等利率债品种合计发行 1.28 万亿元，环比增长 2.65%，同比增长 30.68%，占同期债券发行总额的 26.70%；同业存单合计发行 1.36 万亿元，环比下降 18.62%，同比增长 22.98%，占同期债券发行总额的 28.30%；短期融资券、中期票据、企业债、公司债等传统债券合计发行 1.59 万亿元，环比增长 3.02%，同比增长 72.36%，占同期债券发行总额的 33.18%；金融债合计发行 0.42 万亿元，环比下降 24.40%，同比增长 27.53%，占同期债券发行总额的8.65%；资产支持证券合计发行0.15万亿元，环比下降 10.61%，同比下降 17.09%，占同期债券发行总额的 3.18%。2020 年 4 月，全市场净融资额为 1.63 万亿元，较上月减少 0.16 万亿元，环比下降 9.00%、同比大幅增长 103.72%；其中公司信用类债券净融资额为 9015亿元，较上月减少 803 亿元，环比下降 8.18%、同比增长 128.29%。从债券市场存量规模看，截至 2020 年 4 月末，全国债券市场存量余额 102.25万亿元，较 2019 年末增加 5.16 万亿元。一、债券市场发行概况（一） 限额所剩不多，地方政府债券发行持续回落由于地方政府债限额所剩不多，4 月地方政债券发行继续回落。具体来看，该月共发行 78 支地方政府债，环比下降 16.13%，同比增长 44.44%；发行规模2867.60 亿元，环比下降 26.00%，同比增长 26.51%。本月发行的地方政府债券主要为新增债券和再融资债券，发行规模分别为 1201.74 亿元和 1665.86 亿元；新增债券中，一般债发行 509.06 亿元，较上月减少 1353.99 亿元，专项债发行692.68 亿元，较上月减少 638.25 亿元。2020 年 1 月-4 月，全国共发行地方政府债券 18972.69 亿元，其中新增债券16625.58 亿元，完成中央提前下达额度的 89.97%，包括一般债券 5104.04 亿元，完成中央提前下达额度（5580 亿元）的 91.47%；专项债券 11521.54 亿元，完成中央提前下达额度（12900 亿元）的 89.31%，剩余均为再融资债券，发行规模为2347.11 亿元。1数据来源为 Wind 资讯，数据提取日期为 2020 年 5 月 7 日。新世纪评级版权所有债券市场研究2本月共有 17 个省市自治区发行了地方政府债，其中发行规模排名靠前的省市主要为江苏、内蒙古、山东、重庆、青海、江西、贵州和新疆，这 8 个省份合计发行的债券支数占总支数的 43.59%，债券规模占总规模的 74.92%。图表 1.2020 年 4 月地方政府债发行主要情况省市发行情况江苏内蒙古山东重庆青海江西贵州新疆合计发行支数3834723434发行支数占比（%）3.8510.263.855.138.972.563.855.1343.59发行规模（亿元）553.25317.50308.53235.94213.59184.38181.53153.702148.42发行规模占比（%）19.2911.0710.768.237.456.436.335.3674.92数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理（二） 同业存单发行规模环比继续下滑2020 年 4 月，银行间资金面延续宽松态势。为支持实体经济发展，促进加大对中小微企业的支持力度，降低社会融资实际成本，央行于 4 月 15 日和 5 月15 日实施定向降准，共释放长期资金约 4000 亿元，同时自 4 月 7 日下调超额存款准备金利率至 0.35%；TMLF 利率也较前次下调 20 个基点。具体来看，本月同业存单共发行 2302 支，环比下降 23.22%，同比增长 4.02%，占同期债券发行数量的 50.21%；发行规模为 1.36 万亿元，环比下降 18.62%，同比增长 22.98%，占同期债券发行总额的 28.30%。因国内疫情状况好转，4 月只有 2 家银行参与了防疫专项债的发行，发行总额为 51.00 亿元，发行主体分别为华夏银行和湖州吴兴农村商业银行，规模分别为 50.00 亿元和 1.00 亿元。新世纪评级版权所有债券市场研究3图表 2.同业存单支数及规模同比环比月度变动表（单位：%）数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理（三） 传统债券2发行规模环比小幅增长，同比增长显著2020 年 4 月，随着企业复工复产比例逐步上升，叠加政策支持下市场流动性充裕，利率处于低位，传统债券发行规模继续较上月小幅增长，环比增长 2.66个百分点。具体来看，超短期融资券、中期票据和企业债的发行支数和发行规模环比均较上月有所增长，其中中期票据和企业债延续上月增长态势，分别较上月增长 20.33 和 13.35 个百分点，其余传统债券的发行规模则均不及上月。发行支数方面，该月较上月下降 1.53 个百分点。从同比来看，除企业债、可转债和可交换债外，其余传统债券的发行支数和发行规模均优于上年，其中中期票据、超短期融资券和公司债的发行规模同比分别大幅增长 96.51%、86.55%和 84.41%，企业债的发行支数虽不及上年同期，但发行规模同比增长 58.51%，整体来看，传统债券发行支数同比增长 67.19%，发行规模同比增长 72.02%，增长显著。从占比看，超短期融资券的发行支数最多，发行规模最大，发行支数和发行规模占传统债券的比例分别为 34.72%和 34.39%。图表 3.2020 年 4 月主要券种发行情况券种发行情况超短期融资券短期融资券中期票据定向工具企业债3公司债私募债可转债可交换债合计发行支数55971358129511562622221610发行支数环比（%）7.71-17.449.82-15.6921.43-12.85-13.53-8.33-33.33-1.532该处传统债券包括超短期融资券、短期融资券、中期票据、定向工具、企业债、公司债、私募债、可转债和可交换债。3该企业债不包含项目收益债券。新世纪评级版权所有债券市场研究4发行支数同比（%）84.4920.3492.4711.21-10.5362.50118.3322.22-75.0067.19发行支数占比（%）34.724.4122.248.013.179.6916.271.370.12100.00发行规模（亿元）5455.80829.404272.60887.40636.101718.541872.71182.229.6615864.43发行规模环比（%）12.58-2.6220.33-18.6513.35-13.31-19.79-12.28-64.272.66发行规模同比（%）86.5543.7496.5141.3458.5184.4175.60-16.20-96.8072