财产保险行业2024年信用回顾与2025年展望

行业研究报告 1 / 19 财产保险行业 2024 年信用回顾与 2025 年展望 金融机构部 何泳萱 摘要：2024 年，我国经济运行总体平稳，但消费增长相对乏力，随着下半年各项存量及增量政策推出，产险公司保费收入增速呈现前低后高走势，1-11 月保费收入增速同比小幅放缓。其中，非车险保费收入增速依然高于车险，在产险公司保费收入中占比继续提升，仍为产险公司保费增长的重要支撑。2024 年前三季度，产险行业承保端亏损企业仍占多数，但盈利改善险企数量增加，样本险企承保端盈利有所提升，在政策引导下，行业费用率得到控制，赔付率有所上升；同期，伴随着债券市场利率下行、股票市场震荡走强，行业综合投资收益率提升。在承保端盈利改善和财务投资收益率相对平稳的作用下，产险行业盈利指标整体提升，但行业内盈利分化局面仍在持续。政策方面，2024 年，监管部门主要围绕推动保险行业高质量发展出台相关政策，在保险业新“国十条”基础上，产险行业高质量发展《行动方案》出台，在严监管总基调下，车险、非车险细分领域明确了高质量发展方向，并提出政策支持举措，未来随着高质量发展政策的落地，产险公司将迎来发展机遇。 展望 2025 年，车险保费或仍将缓慢增长，同时，在政策引导行业高质量发展推动下，部分非车险种将继续释放发展空间，为推动产险行业平稳发展提供重要支撑，非车险市场保费增速仍将高于车险市场，占比有望继续提升。在行业高质量发展政策引导和落地过程中，行业费用监管将继续加强，而高质量发展也将引导险企优化业务结构，逐步退出亏损业务，预计产险行业承保端盈利将总体保持稳定，但需关注自然灾害、事故多发可能带来的赔付上升压力。从投资端来看，国内经济有望延续温和企稳态势，但出口将面临严峻的挑战，进而影响非政府部门投资。权益市场收益率有一定改善预期，但较大的波动性和结构性行情或成为常态，利率债波动幅度加大，信用债资产荒延续，保险公司投资难度或将有所上升。 新世纪评级版权所有行业研究报告 2 / 19 一、中国财产保险行业信用回顾 （一）2024 年，产险公司保费收入增速呈前低后高走势，同比增速小幅放缓，非车险保费收入增速依然高于车险，在产险公司保费收入中占比继续提升。2024 年前三季度，在承保端盈利改善和财务投资收益率相对平稳的作用下，产险行业盈利指标整体提升，行业内盈利分化的局面仍在持续。 1. 2024 年以来，我国经济运行总体平稳，但消费增长相对乏力，随着下半年各项存量及增量政策推出，产险公司保费收入增速呈现前低后高走势，1-11 月保费收入增速同比小幅放缓。结构方面，车险及非车险保费总体平稳增长，非车险保费收入增速依然高于车险，在产险公司保费收入中占比继续提升，仍为产险公司保费增长的重要支撑。 财产保险行业属于经营风险的特殊行业，具有很强的公众性和社会性。近年来，随着车险综合改革持续深化、非车险占比不断提升，产险行业保费收入增速与汽车行业产销增速的相关性有所减弱。 2024 年以来，我国经济运行总体平稳，但消费增长相对乏力，随着下半年各项存量政策实施及一揽子增量政策加快推出，促销费、扩内需政策效果逐步显现，产险公司保费收入增速呈现前低后高走势，1-11 月保费收入增速同比小幅放缓。车险方面，2024 年 1-11 月，我国汽车产销量同比分别增长 2.9%和 3.7%，增速较上年同期分别下降 7.1 个百分点和 5.4 个百分点，在汽车产销增速放缓的情况下，得益于消费刺激政策提振以及新能源汽车渗透率的提升，车险保费增速降幅小于汽车销量降幅，同比仅下降 0.67 个百分点；非车险方面，农业险、责任险等险种保费增速有所放缓，但得益于健康险、意外险等主要险种保费加速增长，非车险保费增速同比小幅上升，且仍高于车险，同期占产险公司保费收入的比例升至 47.40%。 新世纪评级版权所有行业研究报告 3 / 19 图表1. 我国产险公司保费增长趋势及与汽车产销量增速关系 资料来源：Wind，新世纪评级整理 图表2. 产险公司保费收入结构（单位：亿元，%） 项目 2022 年 1-11 月 2023 年 1-11 月 2024 年 1-11 月 2023 年 1-11月同比增长 2024 年 1-11月同比增长 保费收入 占比 保费收入 占比 保费收入 占比 原保险保费收入 13601 100.00 14561 100.00 15553 100.00 7.06 6.81 其中：车险 7348 54.03 7778 53.42 8181 52.60 5.85 5.18 非车险 6253 45.97 6783 46.58 7372 47.40 8.48 8.68 其中：责任险 1066 7.84 1182 8.12 1286 8.27 10.88 8.80 农业保险 1160 8.53 1371 9.42 1463 9.41 18.19 6.71 健康险 1517 11.15 1678 11.52 1963 12.62 10.61 16.98 意外险 538 3.96 471 3.23 491 3.16 -12.45 4.25 资料来源:国家金融监管总局，新世纪评级整理 2. 2024 年前三季度，产险行业承保端亏损企业仍占多数，但盈利改善险企数量增加，不同险企承保端分化延续，样本险企承保端盈利有所提升，在政策引导下，行业费用率得到控制，赔付率有所上升。 承保利润方面，根据对 91 家已披露相关数据的产险公司统计1，2024 年前三季度，承保端亏损的产险公司共 57 家，同比增加 2 家，占比 62.64%，同比上升1.53 个百分点，全行业亏损险企仍占多数，亏损险企数量有所增加。从盈利险企看，综合成本率在 95%至 100%之间的险企数量最多；同期综合成本率小于 95%的险企数量不变（剔除综合成本率小于 0 的险企），以外资险企、专业性险企和股东背景为“电网系”的险企为主。 1 统计口径包括全部财产保险公司和再保险公司，未披露综合成本率数据的险企 3 家，为长安保险、劳合社和申能财产保险股份有限公司（简称“申能财险”），其中申能财险系 2024 年新获批设立，暂无相关数据。 7544 8423 9266 10541 11756 13016 13584 13676 14867 15868 15553 16.41 11.65 10.01 13.76 11.52 10.72 4.36 0.68 8.71 6.73 6.81 024681012141618020004000600080001000012000140001600018000原保险保费收入（亿元）保费收入增长率（%）（右轴）-10-505101520产量:汽车:累计同比(%)销量:汽车:累计同比(%)产险公司原保险保费收入增长率新世纪评级版权所有行业研究报告 4 / 19 图表3. 产险公司综合成本率分布情况（单位：%） 资料来源: 各公司偿付能力报告摘要，新世纪评级整理 承保端盈利变化方面，2024 年前三季度，83 家可比样本险企综