家用电器行业气候研究十步曲（三）：蝴蝶效应，太平洋水温煽动中国炎夏-兴业证券

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业点评 报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 家用电器 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃relatedReport＃ 相关报告 《现象：炎夏和凉夏差异，全年12 个月详细对比——气候研究十步曲（一）》2020.05.07 《判断：为何今夏中性气候，如何提前预判气候类型——气候研究十步曲（二）》2020.05.15 ＃emailAuthor＃ 分析师： 王家远 wangjiayuan@xyzq.com.cn S0190517070001 ＃assAuthor＃ 投资要点 ＃summary＃  蝴蝶效应在坊间很有名，其实正是气象学家提出来。指的是：“一只南美洲亚马逊河流域热带雨林中的蝴蝶，偶尔扇动几下翅膀，可以在两周以后引起美国得克萨斯州的一场龙卷风。”蝴蝶效应是气象学家爱德华·罗伦兹提出来的，比喻长时期大范围天气预报往往因一点点微小的因素造成大范围的变化，而全球气候的传导正是满足这样蝴蝶效应。  位于赤道地区的 Niño 3.4 地区是影响全球气候的重点水域，它位于最大的大洋太平洋的中东部。全球气候变化源头都在这片水域水温的异常变化。  简要描述下该水温如何像蝴蝶效应煽动中国炎夏。太平洋赤道水温的异常变化，会导致太平洋水体循环变化，将太平洋不同位置的热量做交换，带来东西两侧气压的变化，造成大气环流的逆转，进而会带来反气旋的变化，造成副热带高压反气旋的异常变化和中国夏季东南季风强度变化，最终对中国南方副高控制下的高温带和东南季风下的降雨带锋面产生影响。  当水温升高超过历史均值持续一段时间，就会发生厄尔尼诺事件，全球各地气候都会受到影响，中国出现夏季降水上南多北少、冬季暖冬的特征。  当水温下降超过历史均值持续一段时间，就会发生拉尼娜事件，全球各地气候也会受到影响，中国夏季会出现台风登陆异常增多、冬季寒冬的特征。  当水温维持在历史均值上下正负 0.5 摄氏度持续一段时间，通常会被认为是非厄尔尼诺且非拉尼娜的中性气候，中国夏季多为炎夏，南方高温少雨。  该地水温作为先行指标是国际同行的共识，是跟踪气候变化的基本数据。美国大气与海洋管理局（简称 NOAA，下同）、中国气象局国家气候中心、澳大利亚气象局等都以 Niño 3.4 区的海温作为厄尔尼诺的判定依据。  最新的数据显示，美国大气与海洋管理局预测夏季 Niño 3.4 地区持续降温，维持中性气候，认为厄尔尼诺发生概率降低到 10%，中性气候概率上升到 65%。澳大利亚气象局与美国预测一致，认为 Niño 3.4 指数将持续下滑。在中性气候的全球气候之下，中国夏季南方为炎夏，高温少雨为特征。  投资建议：抓住今年空调需求主要矛盾是天气。明确看多 2020 炎夏，强推白电，首推空调内销占比高的格力电器，其次美的集团。 风险提示：历史与现实有很多因素不同，历史不能完全复制到当下仅作参考 ＃title＃ 蝴蝶效应，太平洋水温煽动中国炎夏 ——气候研究十步曲（三） ＃createTime1＃ 2020 年 05 月 20 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业点评报告 报告正文 1、Niño 3.4 区域表层海温正常变化，对应中国炎夏 蝴蝶效应，指初始条件的微小变化，经过不断放大，从而导致未来前景产生巨大差异。 如蝴蝶效应般，太平洋水温变化后，经过层层连锁传导，对中国夏季气候产生一系列影响。太平洋水温正常变化时，表明全球为中性气候，与中国炎夏对应。而太平洋水温的异常持续变暖，意味着厄尔尼诺的发生，对应着中国凉夏。 因此，有必要监测和分析赤道地区太平洋的水温，并对其进行预测。 我们重点关注 Niño 3.4 区域的表层海温变化，通过监测和预判该区域的海温走势，实现对厄尔尼诺的及时跟进，分析中国夏季气候状况。 2、赤道地区中东太平洋的 Niño 3.4 是厄尔尼诺重点监测区域 2.1、Niño 3.4 区域位于赤道地区中东部太平洋 20 世纪 70 年代，为了测量海温的变化，研究者定义了赤道地区太平洋上的区域，以进行测量——即 Niño 1 与 Niño 2(合并为 Niño 1+2)、Niño 3、Niño 4。 后来，位于 Niño 3 和 Niño 4 之间的 Niño 3.4 区域被确定为最具代表性的厄尔尼诺观测区域。如图 1 所示，Niño 3.4 区域位于 5°N~5°S, 170°W~120°W。 图 1、Niño3.4 区域位于赤道地区中东部太平洋 资料来源：NOAA，兴业证券经济与金融研究院整理 mNnOoQvMpOoOoRsRsNnRmN9PdN9PnPoOmOoOeRoOtOfQmOmM9PoMsQxNmPmPwMrNvN 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 行业点评报告 2.2、Niño 3.4 区域表层海温是多国判断厄尔尼诺的重要指标 目前对厄尔尼诺的判定标准尚未形成定论，但各国都将 Niño 3.4 区域的水温变化纳入判定条件，说明 Niño 3.4 区域的重要性已被广泛认可。 美国 NOAA 判断厄尔尼诺的首要条件，即是当前的 Niño 3.4 区域的表层海温距平值是否高于阈值 0.5℃。之后再结合海温的预测结果和大气状况进行分析。 图 2、NOAA 判断厄尔尼诺形成的流程图 资料来源：NOAA，兴业证券经济与金融研究院整理 图 3 为 NOAA 公布的 Niño 3.4 区域的海表温度距平值，2020 年 2 月下旬至 4 月下旬，该区域海表温度距平值持续高于阈值 0.5℃。自 4 月中旬起，Niño 3.4 区域开始降温，最新 Niño 3.4 区域海表温度距平值为-0.3℃，处于中性气候区间。 图 3、4 月中旬以后，Niño 3.4 区域开始降温，目前为-0.3℃ 资料来源：NOAA，兴业证券经济与金融研究院整理 更新时间：2020 年 5 月 18 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 行业点评报告 中国气象局国家气候中心所界定的厄尔尼诺事件发生的判断标准亦和 Niño 3.4 区域的表层海温有关。 在其 2017 年 4 月发布的《厄尔尼诺／拉尼娜事件判别方法》中提到，3 个月滑动平均的 Niño 3.4 指数达到或超过 0.5°C、且持续至少 5 个月，判定为一次厄尔尼诺事件；若此值持续 5 个月达到或低于-0.5℃，判定为一次拉尼娜事件。 图 4、中国气象局厄尔尼诺判断标准主要考虑 Niño 3.4 区域水温 资料来源：国家气候中心，兴业证券经济与金融研究院 澳大利亚气象局将 Niño 3.4 区域海温距平大于或等于 0.8℃，且 SOI 指数（南方涛动指数）小于或等于-0