家用电器行业判断：气候研究十步曲（二），为何今夏中性气候，如何提前预判气候类型

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业点评 报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 家用电器 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃relatedReport＃ 相关报告 《现象：炎夏和凉夏差异，全年12 个月详细对比——气候研究十步曲（一）》2020.05.07 ＃emailAuthor＃ 分析师： 王家远 wangjiayuan@xyzq.com.cn S0190517070001 ＃assAuthor＃ 投资要点 ＃summary＃  5 月 14 日晚间，美国大气与海洋管理局（NOAA）发布 5 月全球气候讨论稿，维持前期对北半球中性气候判断至今年秋季，概率较上个月有所提升，从 60%提升至 65%。这意味着中性气候预期更高，对应中国为夏季炎夏。  气候判定有科学的流程，是成熟的学科。气候类型分为中性气候、厄尔尼诺、拉尼娜三种，NOAA 以太平洋赤道中部地区历史水温、未来水温预计和大气环流状况依次判定是否符合厄尔尼诺特征。每个月会出气候讨论稿，每周会更新最新的水温数据。数据可以追溯到 1950 年，既有高频历史数据，也有高频近期跟踪数据，让气候回顾可追溯、短期可预测。  厄尔尼诺代表东太平洋水温升高的现象，气候判定第一步是观察当前水温。当前的太平洋中部赤道水域Niño 3.4区域的海表温度距平值超过0.5℃阈值持续 5 个月，疑似为厄尔尼诺事件。然而历史水温不代表未来水温，近期开始回落，最近一周水温距平值下降到 0.2℃，低于阈值 0.5℃，未来水温是否能持续超过 0.5℃阈值。是判定是否厄尔尼诺的第二步。  历史水温还不够，气候判定第二步是预测未来水温：未来如果持续超过0.5℃阈值，厄尔尼诺事件概率会大大增加。水温的预测是一项重要的科学任务，科学家们通过模型。NOAA 集合了全球 25 科研院所/大学的模型，包括中科院的模型，获得一致预期、指引未来水温走势。目前，一致预期为水温距平值预计到夏季下降到 0℃左右，下半年可能进一步低于 0℃，厄尔尼诺发生概率降低到 10%，中性气候概率上升到 65%。  厄尔尼诺是海洋和大气相互作用的结果，除了观察海洋温度，还需要密切对比当时的大气状况，大气环流是最后一步判定依据。厄尔尼诺下，赤道地区西太平洋盛行下沉气流，中部太平洋盛行上升气流，造成沃克环流逆转。通过卫星监测射出长波辐射（OLR）图谱，可以看到当下的沃克环流没有异常，与 2017 年中性气候更接近，与 2015 年厄尔尼诺更迥异。  综上所述，判定气候的三个依据，Niño 3.4 区域虽然过去在判定厄尔尼诺的阈值附近，但是近期水温走弱，一致预期今夏、秋走向符合中性气候特征，大气环流正常、符合中性气候特征。因此判定大概率今夏中性气候。  投资建议：抓住今年空调需求主要矛盾是天气。明确看多 2020 炎夏，强推白电，首推空调内销占比高的格力电器，其次美的集团。 风险提示：历史与现实有很多因素不同，历史不能完全复制到当下仅作参考 ＃title＃ 判断：为何今夏中性气候，如何提前预判气候类型——气候研究十步曲（二） ＃createTime1＃ 2020 年 05 月 15 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业点评报告 报告正文 1、美国大气与海洋管理局判断厄尔尼诺形成的流程 2020 年 5 月 14 日，美国国家海洋和大气管理局（National Oceanic and Atmospheric Administration，NOAA）公布了月度报告，认为目前仍未中性气候，且预计中性气候持续至夏季的概率为 65%。 相比 4 月，这次讨论稿对中性气候的概率预期上调了 5%。厄尔尼诺事件到年底发生的概率为 10%，为小概率事件，大概率不会发生。  厄尔尼诺的典型现象：东太平洋水温升高，大气活动沃克环流逆转 回顾一下厄尔尼诺的定义，厄尔尼诺代表东太平洋水温升高的现象。厄尔尼诺最早是秘鲁和厄瓜多尔的渔民指出在圣诞节发生且持续数个月的东太平洋水温变暖的现象。由于多在圣诞节发生，所以渔民将此类现象称为圣婴 Christ Child，西班牙语读作 El Nino。 厄尔尼诺的出现，是海洋和大气相互作用的结果。气象上，将二者合称为“厄尔尼诺-南方涛动”（El Niño-Southern Oscillation, ENSO）。ENSO 的前半部分——“厄尔尼诺”，代表赤道地区海洋温度的变化；后半部分——“南方涛动”则是与之相对应的大气异常活动，厄尔尼诺出现后，表现为沃克环流逆转。 厄尔尼诺的出现影响中国夏季风和副热带高压。由于中国季风气候分布较广，夏季气候主要受到季风和副热带高压的影响。厄尔尼诺通过影响副热带高压和夏季风，使得中国南方夏季降雨量大，出现凉夏。因此我们要关注厄尔尼诺是否发生。 图 1、厄尔尼诺的典型特征，中东太平洋水温比往年异常升高 资料来源：NOAA，兴业证券经济与金融研究院整理 rQmPoQzQqRpPpQtQrOmQoPaQcM7NtRpPoMnNlOoOnQjMmNtN7NrRqQMYrRsMNZmQuM 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 行业点评报告  NOAA 对厄尔尼诺的判定流程，考虑水温和大气环流 美国 NOAA 则以历史水温、未来水温预计和大气环流状况为依据。图 3 显示，NOAA 判断厄尔尼诺情况的出现需要满足三个条件：  当前水温：当前的 Niño 3.4 区域的海表温度距平值超过 0.5°C；  未来水温：未来 3 个月的 Niño 3.4 区域的海表温度距平值将持续超过 0.5°C；  大气环流：出现沃克环流减弱的现象，如在中部太平洋降雨量更多，而在如印度尼西亚等地的西部太平洋地区降雨更少。 图 2、Niño 3.4 区域位于赤道地区中东部太平洋 资料来源：NOAA，兴业证券经济与金融研究院整理 图 3、NOAA 判断厄尔尼诺情况形成的流程图 资料来源：NOAA，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 行业点评报告 2、立足当下，海温和大气状况表现为中性气候特征 2.1、4 月中旬起东太平洋水温降温，目前处于中性气候区间 首先，依据中国气象局判断标准，1-4 月 Niño 3.4 区域海表温度出现厄尔尼诺特征。 2017 年，中国气象局发布了厄尔尼诺国家标准，认为 Niño 3.4 区域水温的 3 个月滑动平均值达到或超过 0.5°C、且持续至少 5 个月，判定为一次厄尔尼诺事件。 2020 年以来的 3 个月滑动平均 Niño 3.4 指数已连续 5 个月达到或略高于阈值0.5°C，符合中国对厄尔尼诺的判断条件，但是 NOAA 的判定条件更加严格。 图 4、