工具型产品研究系列之三十七：易方达创业板ETF，聚焦创业板核心资产

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 定量研究 专题报告 证券研究报告 ＃emailAuthor＃ 分析师： 于明明 yumingming@xyzq.com.cn S0190514100003 张文琦 zhangwenqi@xyzq.com.cn S0190519100001 报告关键点 创业板指数汇聚创业板核心资产，成长风格明显、注重研发投入，业绩弹性大，PE 小幅高于近 5 年中位数、大幅低于创业板整体。 易方达创业板 ETF（基金代码：159915.OF）紧密跟踪标的指数，近 1 年业绩排名市场 3/20，跟踪误差低、流动性强，且拥有便利的场外现金申赎机制。 ＃relatedReport＃ 相关报告 《工具型产品研究系列之三十二：华宝中证消费龙头：消费板块的核心资产》 《工具型产品研究系列之三十三：恒生前海恒生沪深港通细分行业龙头即将发行》 《工具型产品研究系列之三十四：易方达沪深 300ETF：全市场费率最低的沪深 300 指数基金》 《工具型产品研究系列之三十五：景顺长城中证红利低波动100ETF 即将发行》 《工具型产品研究系列之三十六 ： 汇 添 富 中 证 生 物 科 技（LOF）：创新属性突出》 投资要点 ＃summary＃  当前市场环境更推荐创业板：4 月 27 日，中央全面深化改革委员会会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，创业板注册制改革进入实施期，助力板块长期发展；根据兴业金工的沪深 300 和创业板轮动策略，当前较为推荐创业板；《再融资规则》利好创业板，经测算约有 348 家创业板公司可能符合新规则下的公开发行股票条件，其中创业板指成分股 49 家，集中分布在医药与计算机行业；创业板指近期表现强劲，基本面预期良好，大创新成长机会仍值得重视；在信息披露方面创业板比主板要求更为及时、严格。  创业板指数（399006.SZ）是深交所多层次资本市场的核心指数之一，由具有代表性的 100 家创业板上市企业股票组成，汇聚创业板核心资产，指数成长风格明显，业绩弹性大，PE 小幅高于近 5 年中位数、大幅低于创业板整体。  汇集创业板综指中的核心龙头资产：优选创业板中市值大、流动性好的100 只股票为成分股，核心资产特征突出；  成长风格代表，注重研发投入：指数的前五大行业分别为医药、计算机、电力设备及新能源、农林牧渔、电子，科技成长属性较强；注重研发投入，当前 100 只成分股全部有研发费用，加权研发费用占比较高；  业绩弹性强：市场大幅上涨及货币宽松情况下，表现通常优于市场；  2018 年商誉出清助推业绩改善：2018 年创业板指数商誉大幅减值，传媒与计算机行业减值较多，低基数助推 2019 年业绩改善；  PE 小幅高于近五年中位数，大幅低于创业板整体。  易方达创业板 ETF（基金代码：159915.OF）成立于 2011 年 9 月，2020 年 1季度规模 180.17 亿，为全市场规模最大的跟踪创业板指的被动指数型基金。  紧密跟踪指数、业绩排名靠前：基金近 1 年的年化跟踪误差为 0.34%，在全部跟踪创业板指数的被动指数型基金中排名 2/20，近 1 年业绩排名3/20，投资管理能力较强；  流动性好：当前规模、近 1 年日均换手率、成交额均为同类基金第一；  拥有便利的场外现金申赎机制：于 2014 年 7 月 21 日开始办理场外申购、赎回业务，便于场外投资者参与。  易方达基金深耕指数型产品，权益与商品类指数产品业务规模达 1128.94 亿元。 风险提示：板块表现不达预期风险；本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来。 ＃title＃ 工具型产品研究系列之三十七： 易方达创业板 ETF：聚焦创业板核心资产 ＃createTime1＃ 2020 年 4 月 29 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 定量研究专题报告 目录 1、当前市场环境更推荐创业板 .............................................................................. - 3 - 1.1、创业板注册制改革进入实施期，助力长期健康发展 ................................ - 3 - 1.2、兴业金工沪深 300 和创业板轮动策略 ....................................................... - 4 - 1.3、再融资新规有利于创业板上市公司做优做强 ............................................ - 5 - 1.4、创业板指近期表现强劲，基本面预期良好................................................ - 5 - 1.5、创业板信息披露更为及时、严格 ............................................................... - 6 - 2、创业板指：创业板综指中的核心资产 .............................................................. - 6 - 2.1、汇集创业板综指中的核心资产 ................................................................... - 7 - 2.2、成长风格代表，注重研发投入 ................................................................... - 8 - 2.3、业绩弹性强 ................................................................................................. - 10 - 2.4、2018 年商誉出清助推成分股业绩改善 .................................................... - 11 - 2.5、PE 小幅高于近五年中位数，大幅低于创业板整体 ................................ - 13 - 3、易方达创业板 ETF ............................................................................................ - 14 - 3.1、产品基本情况 ............................................................................................. - 14 - 3.2、业绩排名靠前，跟踪误差低 ............