2017年度美国公募基金业发展报告

1 【2018】第 12 期 总第 94 期 中国证券投资基金业协会 2018 年 6 月 19 日 2017 年度美国公募基金业发展报告 【摘要】美国投资公司协会（ICI）于 2018 年 5 月发布了《2018 美国投资公司1发展报告》（2018 Investment Company Fact Book），报告回顾了 2017 年基金行业发展情况，分析了行业趋势。本文对该报告中部分章节做了摘译整理。 截至 2017 年底，全球受监管开放式基金2超过 11.4 万只，净资产合计超过 49 万亿美元。基金市场需求旺盛，2017 全年，全球投资者净认/申购了 2.1 万亿受监管长期基金份额（非货币市场基金）。在人口老龄化和低利率的大背景下，债券型基金规模增长迅速。 在美国，基金是股票、市政债券市场、商业票据主要的投资者，在经济发展与全球金融市场中扮演着重要角色。截至 2017 年底，美国注册投资公司（基金）的资产管理规模继续排名全球第一，约为 22.5 万亿美元，占美国家庭金融2 资产的 24%，投资者超过 1 亿。2017 年全年，美国投资公司资产管理规模增长 3.3 万亿美元，行业整体发展趋势仍然向好。在过去一年，全部共同基金的资金净流入为 1,740 亿美元，延续指数化投资趋势，ETF 的资金净流入达到 4,710 亿美元，创历史记录。同时，由于规模经济效应以及日趋激烈的行业竞争等因素的影响，美国共同基金的费率持续走低，股票型基金的加权平均费率降至 0.59%。 美国共同基金持有人情况呈现以下三个特征：一是个人投资者资产占比近 90%，家庭投资者数量超 5600 万；二是投资渠道多样化，主要以退休计划为主；三是机构投资者过半数投资了货币市场基金，主要用于现金管理。 此外，美国共同基金继续维持其在养老储蓄中的主要地位：在缴费确定型计划（DC 计划）中共同基金的资产占 59%；在个人退休账户（IRA）中共同基金的资产占 47%。养老金主要投向权益类资产，而目标日期基金和生活方式基金是近年来最受欢迎的养老金产品。 3 一、全球基金市场概览 （一）全球 11.4 万只开放式基金净资产合计超过 49 万亿美元 2017 年底，全球受监管开放式基金（下称开放式基金）的数量超过 11.4 万只。从注册地看，接近半数（48%）的开放式基金注册于欧洲，亚太地区占比 26%，美国占比 9%，其他地区占比 17%。从基金类型角度分析，混合/其他基金占比45%，股票型基金占比 34%，债券型基金占比 18%，货币市场基金占比 2%。 2017 年底，全球开放式基金的净资产规模为 49.3 万亿美元。从基金类型角度分析，股票型基金、混合/其他基金、债券型基金和货币市场基金的净资产分别为 21.8 万亿美元（44%）、11.2 万亿美元（23%）、10.4 万亿美元（21%）和 5.9万亿美元（12%）。美国、欧洲、亚太地区净资产规模分别为24.9 万亿美元（50.5%）、17.7 万亿美元（35.9%）和 6.5 万亿美元（13.2%），其他地区净资产规模为 0.2 万亿美元（0.4%）3。 图 1：全球开放式基金净资产规模和构成（按基金类型，万亿美元） 全世界受监管开放式基金总数货币市场基金债券基金混合/其他基金股票基金4 图 2：全球开放式基金数量和构成（按地区和基金类型） （二）全球基金市场资金持续净流入 过去十年，全球投资者的基金投资需求旺盛。除了 2008年受金融危机影响较大，其他年份基金市场均为资金净流入。 2017 年全年，全球投资者净认/申购了 2.1 万亿长期共同基金份额4，其中，债券型基金的新增规模占比为 42%（8,790亿美元），债券型基金和混合/其他基金的新增规模远超股票型基金，两个重要原因导致上述现象，一是全球人口老龄化，投资者风险偏好水平下降，减少了股票型基金的配置，增加了债券型和混合型基金的配置；二是金融危机后，多国央行降低短期利率并长期保持在较低水平以稳固经济，有利于债券的高收益，利好债券型基金和混合型基金的销售。 图 3：2008-2017 年全球各类（非货币）基金新增规模（十亿美元） 债券基金混合/其他基金股票基金欧洲48%亚太26%其他地区17%美国9%地区股票34%混合/其他45%债券18%货币市场2%基金类型5 货币市场基金方面，全球货币市场基金的新增规模由2016 年的 820 亿美元迅速增至 2017 年的 5,980 亿美元，主要缘于亚太地区新增规模 4,040 亿美元，而亚太区的货币市场基金销售又主要由中国投资者推动。截至 2017 年底，中国的货币市场基金在亚太地区货币市场基金净资产中占比接近 80%。 图 4：2008-2017 年各地区货币市场基金新增规模（十亿美元） （三）资本市场越发达，居民家庭金融资产中基金的比例越高 亚太欧洲美国其他地区6 基金市场的繁荣程度与国家资本市场的发展水平正相关。资本市场越发达，其居民家庭金融资产中基金的比例越高。以“股票市场市值/GDP”的比值代表国家资本市场的发展水平，以“开放式基金合计净资产/GDP”代表该国家基金市场繁荣程度，发现两者有较强的正相关性。 图 5：资本市场较发达的国家，基金市场也较繁荣 在银行业处于金融领域主导地位的国家中，居民往往将金融资产主要投资于银行产品，而较少投资于基金。如，日本、中国和俄罗斯的居民家庭超过半数的金融资产为储蓄和现金，仅很小比例投资于基金。 开放式（非货币）基金净资产规模/GDP股票市场总市值/GDP波兰 俄罗斯中国日本韩国德国法国加拿大英国美国荷兰澳大利亚瑞士7 图 6：银行业占主导地位的国家中，居民配置基金的比例仍较低 （四）基金在全球资本市场中扮演了重要角色 基金在全球金融市场中扮演了重要角色，若以股票和债券市值衡量，2017 年全球资本市场总规模为 186.3万亿美元。其中，开放式基金（不包含货币市场基金）规模为 43.4 万亿美元，在全球资本市场中的占比为 23%。 图 7：基金在全球资本市场中的比重（万亿美元） 二、2017 年美国投资公司（基金）总体情况 其他投资者（包括央行、主权基金、养老金、银行、保险公司等）全世界非货币基金净资产规模现金和储蓄占家庭金融资产的比重（%）基金占家庭金融资产的比重（%）美国欧盟韩国日本中国俄罗斯8 国内股票基金43%全球股票基金16%货币市场基金13%债券基金21%混合及其他类型基金7%（一）2017 年行业资产管理规模增长 3.3 万亿美元,ETF增量最大 2017 年底，美国投资公司5管理的资产共计达到 22.5 万亿美元，较 2016 年增加约 3.3 万亿美元。基金资产中 59%为股票型基金，21%为债券型基金，20%为货币市场基金、混合型基金以及其他基金。 图 8：2017 年底各类型基金净资产规模占比 2017 年美国共同基金的新增规模为 1,740 亿美元，其中货币市场基金新增规模 1,070 亿美元，其他类型基金新增规模 670 亿美元；ETF 新增规模 4,710 亿美元；单位投资信托新增规模 496 亿美元；封闭式基金新增规模 27 亿美