探索转型之路——2022年保险业回顾与展望

保险业运行NIFD季报主编:李扬 阎建军刘欣琦2023 年 2 月《 NIFD 季报》是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、银行业运行、保险业运行等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。《 NIFD 季报》由三个季度报告和一个年度报告构成。 NIFD 季度报告于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众号和官方网站同时推出； NIFD 年度报告于下一年度 2 月份发布。I 探索转型之路：2022 年保险业回顾与展望 摘 要 回顾 2022 年，中国保险业积极应对超预期因素冲击，继续向高质量发展转型。一是人身险业在进行深度转型，新业务价值承压，在业务线中，增额终身寿险是当年产品亮点，满足了客户低风险偏好和保本理财需求。二是财产险业保费较快增长，呈现较强复苏态势，其中，车险保费恢复常态增长，农业保险保费高速增长。三是资产总额增长至 27.15 万亿元，投资收益率下滑。四是偿付能力风险状况总体可控。 展望 2023 年，人身险业仍处深度转型期，预计承保业务继续承压，近两年热销的增额终身寿险增速可能放缓。财产险业发展受到经济增速上行的拉动，从业务线来看，随着城乡居民收入疫后恢复性增长，以及政府对汽车消费的支持，预计车险将稳健增长；伴随千亿斤粮食产能提升行动实施，以及各级财政继续加大对农业保险的支持力度，预计农业保险仍将快速增长；责任保险在转变政府职能和落实国家创新驱动发展战略中的作用凸显，业务规模将保持增长。 本报告负责人：阎建军 本报告执笔人：  阎建军 国家金融与发展实验室保险与发展研究中心主任  刘欣琦 国泰君安证券股份有限公司非银金融首席分析师 【NIFD 季报】 全球金融市场 人民币汇率 国内宏观经济 宏观杠杆率 中国宏观金融 中国金融监管 中国财政运行 地方区域财政 房地产金融 债券市场 股票市场 银行业运行 保险业运行 目 录 一、2022 年回顾 .......................................... 3 （一）人身险业仍处深度转型期，新业务价值(NBV)持续承压 ... 3 （二）财产险业保费较快增长，呈现较强复苏态势 ............ 6 （三）资产总额增长，投资收益率下滑 ...................... 6 （四）偿付能力风险总体可控 .............................. 8 二、展望 2023 年 .......................................... 9 （一）人身险业仍处深度转型期，承保业务承压 .............. 9 （二）财产险业仍将保持较快增速 ......................... 11 3 回顾 2022 年，中国保险业积极应对超预期因素冲击，继续向高质量发展转型，其中，人身险业在进行深度转型，财产险业保费增速较快。2023 年预计保险业总体上保持稳健发展势头。 一、2022 年回顾 2022 年，保险业累计提供风险保障金额 13678.65 万亿元，同比增长了12.62%。原保费收入（以下简称“保费收入”）46957.18 亿元，其中，寿险保费收入占比达 52.21%，健康险保费收入占比达 18.43%，财产险保费收入占比达27.07%。与 2021 年相比，财产险保费收入占比提高了 1.08 个百分点，寿险、健康险和人身意外伤害险在总保费收入的占比都略有下降。 图 1 2022 年保险业原保费收入结构 数据来源：WIND，中国银行保险监督管理委员会网站。 2022 年，保险业保费收入同比增长了 4.58%。在业务结构层面，寿险保费收入同比增长了 4.02%，回到了正增长区间；财产险保费收入同比增长了 8.92%，增幅较快；健康险保费收入同比增长了 2.44%，增速放缓。 （一）人身险业仍处深度转型期，新业务价值（NBV）持续承压 我国人身险公司主要经营寿险、健康险和人身意外伤害险业务。新业务价值（NBV）是用于衡量人身险公司在当期经营活动中为股东创造的价值。从经营结果看，主要上市人身险公司的 NBV 在近几年持续承压，这一趋势在 2022 年健康险, 18.43%财产险, 27.07%人身意外伤害险, 2.29%寿险, 52.21%4 延续，主要受制于人身险业的供需错配导致行业现存的代理人渠道难以满足客户升级的保险需求。表 1 上市人身险公司 2022 年 NBV 增速延续负增趋势 NBV 增速 中国人寿平安寿险太保寿险新华保险人保寿险2014-2017 复合增速24.0% 45.3% 45.2% 34.9% 15.7% 2018 年 -17.6%7.3% 1.5% 1.2% 0.8% 2019 年 18.6% 5.1% -9.3%-19.9%7.9% 2020 年 -0.6%-34.7%-27.5%-6.1%5.6% 2021 年 -23.3%-23.6%-24.8%-34.9%-40.6%2022Q1-Q3 -15.4%-26.6%-37.8%-48.5%-37.0%数据来源：公司年报，季报。NBV 下滑主要源自长期重疾险等产品的贡献下降，惠民保等普惠型保险对需求的挤占是主因。惠民保在 2021 年的参保人数超 1.4 亿人次，2022 年的参保人数超 1.58 亿人次，惠民保的出现使得客户对健康险的认知提升，惠民保基于地方政府支持，通过提供高保额、低保费的惠民产品快速触达客户，一定程度上成为长期重疾险的替代品。在客户保障需求提升的背景下人身险业的商业模式并未出现显著的改变，导致行业供需错配。在客户对保险产品认知加速提升的背景下，传统代理人渠道基于个人影响力进行销售的效用正在逐渐减弱。传统代理人通常采用人情销售的模式，同时为完成考核通常会购买自保件，对保险公司而言呈现“增员即获客”的态势，但这一销售逻辑的效用当前正明显减弱。这体现为保险公司在传统模式下基于渠道影响力的销售效率不断下降，即“价值投入比”（NBV/手续费及佣金支出）的持续下滑。数据显示，自 2017 年以来各上市险企“价值投入比”总体呈现下行态势，即从边际上看，投入的边际有效性逐渐下降。5 图 2 2018 年以来上市险企“价值投入比”持续下行 数据来源：公司年报。增额终身寿险是人身险业 2022 年的产品亮点，在居民风险偏好下降时，满足了客户保本理财需求，受到阶段性热捧。由于长期重疾险需求下滑，人身险公司把握客户财富管理需求大力推动储蓄类产品销售，其中，以增额终身寿险为代表的保险理财类产品较好满足客户的低风险偏好需求，推动供需阶段性匹配。从需求端看，2022 年以来权益市场波动及银行理财破净等影响下，居民风险偏好明显降低，阶段性偏好高收益确定性的保险理财类产品。从供给端看，保险公司为完成规模考核，阶段性推出针对理财类产品的费用激励政策，推动代理人加大理财类产品销售。增额终身寿险作为传统型保险具有 100%的收益确定性。2022年以来上市险企主推的增额终