橡胶月报：价格创出新低，关注疫情发展

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 价格创出新低，关注疫情发展 月报∣橡胶 发布日期：2020-04-03 投资咨询业务资格 证监发【2014】217 号 刘培洋 0371-68599157 liupy_qh@ccnew.com 从业资格号：F0290318 投资咨询号：Z0011155 分析师微信 公司官方微信 本期观点 宏观方面，3 月份，国内疫情防控形势向好，各行各业逐步复工复产，国家加大政策支持，经济指标开始触底回升；但海外疫情进入爆发期，欧美成为疫情重灾区，工业服务业逐步停滞，同时国际金融市场遭遇重挫，但市场对国外救市政策并不完全买账。供需方面，3 月份全球处于低产期，后市开割时间或推迟，同时由于产胶国封锁边境，对橡胶出口将产生一定影响。但国内青岛保税区橡胶库存处于高位，抵消掉了供应端的利好。需求端，受疫情影响，橡胶下游需求下滑成为近期行情下跌的主要推动力，国内轮胎开工尚未完全恢复到往年水平，轮胎出口下滑严重，汽车销售惨淡，但受政策刺激有逐渐走好迹象，整体来看需求完全复苏尚需时日，密切关注海内外疫情的发展与控制。 策略建议 沪胶主力合约 2009 价格创出 2009 年以来新低，重点关注 9000 元/吨一线的支撑表现，操作上建议关注突破 10 日均线的短线反弹机会，以及 2005 合约临近到期卖出看涨期权的机会。沪胶 5-9 价差或延续窄幅波动，关注 9-1 价差走弱的机会。沪胶 5 月合约与 20 号胶 5 月合约价差跌至相对低位，关注企稳之后的反弹。云南全乳胶与沪胶 2005 合约基差在零附近振荡整理，临近 5 月合约交割，波动空间大幅收窄。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 目 录 1、市场行情回顾 ……………………………………………………………………3 2、海外疫情发展迅猛，市场等待拐点出现 …………………………………………6 3、国内疫情防控向好，经济指标有所好转 ………………………………………7 4、东南亚进入紧急状态，产量增长出口受影响 …………………………………9 5、进口季节增长，现货库存高位 …………………………………………………11 6、国外工厂相继关停，轮胎出口大幅下滑 ………………………………………13 7、全球车市预计惨淡，国内刺激汽车消费 ………………………………………14 8、近月基差空间收窄，关注月间套利机会 ………………………………………16 9、后市展望 …………………………………………………………………………18 nQnRpNwOyQ8O9RbRsQoOnPpPjMpPqMeRqQvNaQmNrPvPnRsPvPmQmM 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 1、市场行情回顾 受海外新冠疫情的影响，3 月，沪胶 2005 合约继续大幅下挫，最低创出 2009 年 1 月份以来的新低；20 号胶 2005 合约创出合约上市以来新低；外盘日胶主力创出 2009 年 4 月份以来新低，新加坡 20 号胶主力创出 2016 年 3 月份以来新低；橡胶现货价格同样大幅下挫，上海地区云南全乳胶价格当月累计下跌 1300 元/吨，青岛保税区泰国产 20 号标胶价格当月累计下跌 215 美元/吨。价差方面，3 月份，沪胶 5-9 价差小幅走强，沪胶 2005 合约与 20 号胶 2005 合约价差在低位有所止跌，云南全乳胶和沪胶 2005 合约的基差在零附近振荡。 指标 单位 2020-3-31 本月变化 期货合约 RU2005 元/吨 9430 -1120 RU2009 元/吨 9680 -1150 RU2101 元/吨 11140 -800 NR2005 元/吨 7765 -1230 合约价差 RU2005-2009 元/吨 -250 30 RU2009-2101 元/吨 -1460 -350 RU2005-NR2005 元/吨 1665 110 外盘期货 东京 RSS3 主力 日元/公斤 142.8 -29.4 新加坡 TSR20 主力 美分/公斤 107.5 -21 上海地区天然橡胶现货 云南国营全乳胶(SCRWF) 元/吨 9400 -1300 泰三烟片(RSS3) 元/吨 11700 -1350 越南 3L(SVR3L) 元/吨 9800 -1250 青岛保税区 20号美金胶 STR20,泰国产 美元/吨 1095 -215 SIR20,印度尼西亚产 美元/吨 1090 -210 SMR20,马来西亚产 美元/吨 1090 -200 合成橡胶 丁苯橡胶（1502）：山东 元/吨 7900 -2000 顺丁橡胶（BR9000):山东 元/吨 7700 -2100 基差 云南全乳胶与 RU2005 元/吨 -30 -180 泰三烟片与 RU2005 元/吨 2270 -230 越南 3L 与 RU2005 元/吨 370 -130 库存 上期所天然橡胶库存期货 吨 236960 -1440 上期所 20 号胶库存期货 吨 55360 11592 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 图 1 沪胶期货价格（元/吨）与持仓量（手） 图 2 20 号胶期货价格（元/吨）与持仓量（手） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图 3 东京交易所 RSS3 橡胶价格（日元/公斤） 图 4 新加坡交易所 20 号胶价格（美分/公斤） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图 5 上海地区天然橡胶现货价格（元/吨） 图 6 国内各地区全乳胶现货价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 1000002000003000004000005000009000100001100012000130001400019-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0120-03期货持仓量(活跃合约):天然橡胶期货收盘价(活跃合约):天然橡胶100002000030000400005000060000750080008500