电子行业半导体系列专题：国产功率半导体高端布局加码，国产替代加速

电子 | 证券研究报告 — 行业深度 2020 年 3 月 28 日 [Table_Industr yRank] 强于大市 公司名称 股票代码 股价 (人民币) 评级 捷捷微电 300623.SZ 33.60 买入 扬杰科技 300373.SZ 24.01 买入 华 润 微 688396.SH 35.45 增持 斯达半导 603290.SH 119.58 增持 资料来源：万得，中银证券 以 2020 年 3 月 27 日当地货币收市价为标准 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《华为 P40 发布会点评》20200326 《电子行业 2019 年报前瞻》20200229 《半导体系列专题——晶圆代工篇》20200223 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 电子 [Table_Analyser] 赵琦 021-20328313 qi.zhao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518080001 王达婷 021-20328284 dating.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060001 [Table_Title] 半导体系列专题 国产功率半导体高端布局加码，国产替代加速 功率半导体是电子装置中电能转换与电路控制的核心，是实现电子装置中电压、频率、直流交流转换等功能的核心部件。本篇报告将重点围绕功率半导体的器件类型、应用市场、行业格局以及 SiC、GaN 的发展情况进行展开。 支撑评级的要点  常见的功率半导体类型及区别：功率半导体是电子装置中电能转换与电路控制的核心，主要用于电压、频率、直流交流转换等功能。功率IC、IGBT、MOSFET、二极管是四种运用最为广泛的功率半导体产品。  功率半导体下游应用领域：汽车电动化是功率半导体发展新动能。电动车的空调、充电系统、逆变器、DC/DC 等核心部件都需要功率器件实现供电电压和直流交流的转换。根据英飞凌预测，轻度混合动力汽车、插电混合动力汽车、纯电动汽车半导体元器件价值量分别达到 531美元、785 美元、775 美元。光伏等新能源发电逆变器、变频家电等是IGBT 等功率半导体的重用应用领域。5G 通讯技术也将带来功率半导体需求的提升，根据英飞凌数据，4G MIMO 射频板上功率半导体的价值量约为 25 美元，但 5G massive 阶段的射频板功率半导体价值量将提升到 100 美元，是 MIMO 射频板的 4 倍。  SiC、GaN 的发展现状和前景：SiC 具有宽禁带、高临界击穿电场、高饱和电子迁移速度和高热导率等特性，在大功率、高频、高温等应用方面潜力较大，新能源汽车为碳化硅功率器件的重要市场。GaN 具有宽禁带、高饱和电子漂移速度、高电子迁移率等物理特性，但 GaN 的功率器件类型相对碳化硅较少，其中 GaN HEMT 为氮化镓最受关注的功率器件类型。GaN 因具有高输出功率、高能效特性在在消费电子快充产品上得以应用。  功率半导体的市场格局：高端 MOSFET、IGBT 等领域仍以英飞凌、安森美、意法半导体、三菱电机、东芝、瑞萨等国际大厂占主导。同时，在车用半导体领域，国际大厂也积极布局，外延并购完善汽车电子产品线。近年来国产功率半导体取得较大进步，从低端市场开始逐步向车用等高端运用市场渗透。 重点推荐  随着新能源汽车产业的发展、5G 通讯到来，功率半导体器件的需求将持续提升。在半导体国产化的大趋势下，国内功率半导体企业有望迎来新的发展机遇，推荐：捷捷微电、华润微、扬杰科技、斯达半导。 评级面临的主要风险  新能源汽车、家电、通讯等的需求不及预期；功率半导体的国产化进程不及预期。 [Table_Companyname] 2020 年 3 月 28 日 半导体系列专题 2 目录 1、常见的功率半导体类型及区别？ ..................................................... 5 2、功率半导体主要应用领域有哪些？ ............................................... 12 3、SIC、GAN 的发展现状和前景？ ................................................... 23 4、功率半导体的市场格局如何？ ...................................................... 27 5、投资建议 ...................................................................................... 31 6、风险提示 ...................................................................................... 32 扬杰科技 ................................................................................................................................ 34 华润微 .................................................................................................................................... 36 斯达半导 ................................................................................................................................ 38 tOmQmOzRzRaQdN8OtRoOsQqQlOnNnOjMnOqQ9PrQtNxNrNnQNZmMyQ 2020 年 3 月 28 日 半导体系列专题 3 图表目录 图表 1. 半导体产品分类 ....................................................................................................... 5 图表 2. 全球功率半导体市场结构 ...................................................................................... 5 图表 3. 肖特基功率二极管 ................................................................................................... 6 图表 4. 快恢复功率