医药行业周报一次性手套：地缘冲突驱动周期拐点，行业迎来提价修复新阶段

一次性手套：地缘冲突驱动周期拐点，行业迎来提价修复新阶段发布日期：2026年3月22日证券研究报告·医药行业动态研究·行业周报本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。贺菊颖hejuying@csc.com.cnSAC编号：S1440517050001SFC编号：ASZ591袁清慧yuanqinghui@csc.com.cnSAC编号：S1440520030001SFC编号：BPW879王在存wangzaicun@csc.com.cnSAC编号：S1440521070003汤然tangran@csc.com.cnSAC编号：S1440524100001刘若飞liuruofei@csc.com.cnSAC编号：S1440519080003SFC编号：BVX723沈毅shenyibj@csc.com.cnSAC 编号:S1440525080005摘要核心观点：一次性手套行业于2024年开始进入行业价格与盈利能力修复阶段，2026年中东地缘冲突导致原油价格暴涨，手套行业原材料与能源价格随之上升，有望加速行业盈利能力的修复过程。近期相关公司股价大涨，我们认为背后演绎的是中东地缘冲突对供给端的影响，以及手套价格和利润涨幅及其持续性的预期差。中国是全球一次性手套主要出口国之一，具备成本优势和全球化布局能力的龙头企业，将迎来较大利润弹性。全球视角：创新价值凸显，中国力量加速渗透。中国医药具有“创新升级 + 供应链韧性”优势，2025年创新药海外授权首付款大幅超去年全年，器械也在积极探索出海路径。美国主导早期研发与高端定价，但跨国药企专利悬崖下需求旺盛，中国资产全球性价比凸显，内外协同空间广阔。国内的价值重塑：聚焦高质量发展，筑牢创新与合规根基。①政策：聚焦高质量发展，集采优化、多元化支付、医疗服务价改推进；②制药链：创新药进入商业化放量期，关注供应链安全；③器械：国产替代向中高端延伸，看好出海、新科技（AI、脑机接口）及并购整合等新技术落地；④跟踪中药、药店、医疗服务等行业触底回升与转型升级的机会。出海的价值重塑：多维突破，构建全球化新格局。①创新药：BD常态化，迈入国际化2.0时代；②产业链：国内和海外需求回暖；③原料药：化解短期扰动，向特色原料药/CDMO转型；④器械：开拓海外市场，创新器械自主销售与BD并行；⑤血制品/ 疫苗：静丙海外注册、疫苗出海模式多元。2摘要2026年投资展望：价值重塑，静待花开。展望2026年，我们继续看好：创新主线：全球流动性有望继续改善，对创新类资产的定价较为有利；国家政策鼓励行业创新；同时建议积极关注前沿技术的发展。创新药及制药企业（ADC、二代IO、小核酸、减重、TCE）、器械（AI、脑机接口等）。创新药及制药领域的相关公司包括：恒瑞医药、信达生物、康方生物、百济神州、科伦药业、科伦博泰、和黄医药、中国生物制药、海思科、信立泰、恩华药业、泽璟制药；器械领域的相关公司包括联影医疗、万东医疗、金域医学、迪安诊断、翔宇医疗等；出海主线：中国医药产业逐步具备全球竞争力，长期看医药行业有望走出全球性大公司，但投资人也需对出海带来的挑战有充分预期，这必定是一个长期而曲折的过程。代表性的细分行业是创新药和器械公司，对公司产品及团队国际竞争力的评估是最核心的选股依据。创新药领域包括有重磅品种license-out潜力的公司，器械领域包括迈瑞医疗、联影医疗、华大智造等；疫苗领域包括康泰生物、康希诺及欧林生物等。边际变化主线：（1）政策改善：包括医药流通及医疗设备更新主线，流通领域相关公司包括国药控股、上海医药、华润医药及九州通等；设备更新主线包括迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗等。（2）供求关系改善：CXO行业，前期调整较为充分，全球投融资恢复有望推动全球客户需求逐步回暖，我们看好药明康德、药明生物、凯莱英、泰格医药、九洲药业等具备全球竞争力的CXO龙头；生命科学及生物制药上游包括百普赛斯等。整合主线：建议重点关注器械及中药子行业、部分制药企业、央国企。风险提示：行业政策风险；研发不及预期风险；审批不及预期风险；宏观环境波动风险。3目录全球主要龙头上市公司3风险提示4一次性手套周期历史复盘及推演，供需错配导致较高的价格弹性2一次性防护手套：需求增长稳健，中国厂家市占率逐渐提升11一次性防护手套：需求增长稳健，中国厂家市占率逐渐提升产品定义与分类：一次性防护手套的材质分类与应用场景一次性防护手套：需求增长稳健，中国厂家市占率逐渐提升资料来源： 中红医疗招股书，中信建投一次性防护手套主要通过手部隔离起到健康防护作用。一次性健康防护手套是一种主要用于医疗检查、外科手术、工业防护、食品加工及清洁护理等场景的手部防护用品。其核心设计理念为“一次性使用”，旨在有效阻隔病原体、化学物质及污染物在人与人、人与物之间的交叉传播，从而保障使用者与对象的双向安全。一次性防护手套主要分为丁腈手套、PVC手套、乳胶手套和PE手套等。丁腈手套是以丁腈胶乳为主要原料，采用浸渍工艺硫化成型的优质防护手套，柔软性、舒适性和贴手性接近乳胶手套，且不含有乳胶中易使人体过敏的蛋白质。一次性PVC手套是以PVC糊树脂、增塑剂、降粘剂为主要原料，采用浸渍工艺塑化成型的一次性使用防护手套，具有无毒、防水、耐酸碱、耐油的优良特性。乳胶手套由天然橡胶制成，核心优势在于弹性极佳，佩戴贴合度和触感灵敏度最高，适合精密操作，缺点在于天然蛋白质可能导致部分人群引发过敏反应。一次性防护手套分类手套类型主要原料主要应用领域生产成本优点缺点主要生产地区示意图丁腈手套丁腈乳胶医用检查、简单医疗手术、食品加工、化工电子、清洁卫生成本高于PVC，低于乳胶避免乳胶过敏，拉伸性好，穿戴舒适，价格适中价格较PVC手套略高马来西亚、中国大陆、泰国PVC手套PVC糊树脂、增塑剂、降粘剂医用检查、食品加工、化工电子、清洁卫生成本低于丁腈，高于PE避免乳胶过敏，价格较便宜拉伸性、贴服性不足中国大陆乳胶手套天然乳胶医疗手术成本最高弹性及贴服性强可能导致皮肤过敏，原材料供应不稳定，价格高马来西亚、泰国和印尼等东南亚国家PE手套聚乙烯餐饮成本最低价格低廉弹性差，贴服性差中国大陆6全球一次性手套市场增长稳定，丁腈手套增速相对领先一次性防护手套：需求增长稳健，中国厂家市占率逐渐提升全球一次性手套行业增长稳定，丁腈手套占比持续提升。从销量维度看，2017-2021年全球一次性手套销量由4409亿只增长至7670亿只，年复合增长率（CAGR）达14.8%，其中丁腈手套增速最快（CAGR 18.0%）；2020-2021年受全球公共卫生事件的影响，丁腈手套需求大幅增长，2021年销量约为2700亿只。2022年全球公共卫生事件影响逐渐消散，行业采购需求回落。预计2022-2025年丁腈手套份额仍保持提升，由于丁腈手套柔软、贴手并且不含过敏原，生产成本不高，销量维持快速增长，市场占比显著提升。资料来源：Frost&Sullivan，英科医疗公告2017-2025E全球一次性手套销量（十亿