商社美护行业周报：政府工作报告加码促内需，证监会支持新型消费、现代服务业企业创业板上市

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 10 [Table_Main] 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2026 年 03 月 10 日 [Table_Title] 政府工作报告加码促内需，证监会支持新型消费、现代服务业企业创业板上市 ——商社美护行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 本周（2026.03.02-2026.03.06），商贸零售/社会服务/美容护理分别-3.91%/-3.63%/-3.04%，在 31 个一级行业中排名第 25/23/21,同期上证综指-0.93%，深证成指-2.22%，沪深 300-1.07%。  本周行业重点事件及资讯 2026 年政府工作报告继续将扩大内需列为首要任务。商品消费方面，提出安排超长期特别国债 2500 亿元支持消费品以旧换新，设立 1000亿元财政金融协同促内需专项资金。服务消费方面，实施服务消费提质惠民行动，活跃线下消费，并首次提出支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假制度。 3 月 6 日十四届全国人大四次会议经济主题记者会召开。商务部部长王文涛在会上表示，今年将坚持“政策+活动”双轮驱动，将出台商品消费扩容升级、离境退税 2.0 版等政策。中国证监会主席吴清表示，将在创业板增设一套更加精准、更为包容的上市标准。积极支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市。 （1）美护：2026 年 2 月抖音美妆 top20 排行榜前五分别为韩束、谷雨、欧莱雅、科兰黎、兰蔻。上美股份预计 2025 年实现营收 91-92 亿元，同比增长 34.0%-35.4%，净利润 11.40-11.60 亿元，同比增长41.9%-44.4%。逸仙电商 2025 年实现营收 43 亿元，同比+26.7%，全年 Non-GAAP 净利润转正。高德美 2025 年实现净销售额 52.07 亿美元，同比+18.1%。注射美学/护肤品类收入分别同比+11.9%/8.9%。南京迈诺威医药去氧胆酸注射液新适应症获批。 （2）出行链：2025 年全年、2026 年春节假期国内出游人次与花费均创历史新高。2026 年第 10 周（03 月 02 日至 03 月 08 日）全国民航执行客运航班量近 11.3 万架次。日均航班量 16197 架次，同比 2025年上升 15.8%，同比 2019 年上升 16.4%。 （3）IP 衍生品：泡泡玛特官宣 Labubu 将和三丽鸥合作。阿里巴巴集团旗下首家线下潮玩店“好运连得 LUCKY LOOP”已正式落地北京。 （4）零售：老凤祥 2025 年实现营收 528.23 亿元，同比下降 6.99%；归母净利润 17.55 亿元，同比下降 9.99%。淘宝闪购上线门店立减工具，支持 SKU 级分门店差异化定价运营。2025 年京东集团收入为13091 亿元，同比增长 13%，年度活跃用户超 7 亿。  投资建议 维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。  风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-商社美护行业周报：春运火热启幕，泡泡玛特 25 年销量超 4 亿只》2026.02.11 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 分析师 徐梓童 执业证书编号 S0020525080002 电话 021-51097188 邮箱 xuzitong@gyzq.com.cn -12%-4%5%13%22%3/106/89/612/53/5可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 10 附表：重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS PE 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 003010.SZ 若羽臣 买入 29.05 9,036 0.65 0.57 0.95 44.69 50.97 30.72 9992.HK 泡泡玛特 增持 207.40 278,132 2.33 8.93 12.72 78.56 20.50 14.39 6181.HK 老铺黄金 增持 662.00 117,005 8.75 27.03 37.40 66.77 21.61 15.62 603605.SH 珀莱雅 增持 68.17 26,994 3.92 4.04 4.52 17.40 16.88 15.08 300957.SZ 贝泰妮 增持 44.48 18,842 1.19 1.15 1.45 37.45 38.57 30.74 600223.SH 福瑞达 增持 7.10 7,218 0.24 0.23 0.27 29.64 31.26 26.51 603983.SH 丸美生物 买入 28.40 11,388 0.85 0.94 1.18 33.34 30.14 24.15 600315.SH 上海家化 买入 20.62 13,861 -1.24 0.60 0.73 -16.64 34.63 28.40 2367.HK 巨子生物 增持 30.50 32,663 2.01 1.82 1.92 13.39 14.79 14.02 603193.SH 润本股份 增持 22.55 9,124 0.74 0.78 0.95 30.40 29.06 23.70 300740.SZ 水羊股份 增持 22.74 8,869 0.28 0.55 0.79 80.30 41.59 28.68 688363.SH 华熙生物 增持 45.15 21,748 0.36 0.81 1.12 124.80 55.82 40.26 1318.HK 毛戈平 买入 76.50 37,499 1.80 2.48 3.10 37.58 27.23 21.75 2145.HK 上美股份 买入 60.40 24,046 1.96 2.58 3.23 27.16 20.69 16.50 002612.SZ 朗姿股份 增持 17.64 7,805 0.58 2.36 0.81 30.34 7.48 21.77 300896.SZ 爱美客 增持 140.66 42,563 6.47 4.89 5.65 21.74 28.75 24.91 920982.BJ 锦波生物 买入 185.55 21,350 8.27 10.56 13.92 22.44 17.57 13.33 002345.SZ 潮宏基 买入 10.88 9,667 0.22 0.52 0.75 49.