电子行业跟踪报告：英伟达业绩高增长，存储及电视面板价格有望维持涨势

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] 英伟达业绩高增长，存储及电视面板价格有望维持涨势 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 03 月 03 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周沪深 300 指数上涨 1.08%，申万电子指数上涨 4.07%，在 31 个申万一级行业中排第 13，跑赢沪深 300 指数 2.99 个百分点。上周，英伟达发布 2026 财年第四季度及全年财务业绩，其中第四季度营收为 681 亿美元，环比增长 20%，同比增长 73%，数据中心业务成为核心增长引擎，同时指引下一季度收入达 780 亿美元，上下浮动 2%，对于产业链需求仍有较为乐观的指引。我们认为 AI 算力产业链有望维持高景气，PCB、存储等细分赛道需求旺盛，同时 PCB 及存储均处于景气扩张周期，有望拉动上游设备及材料需求，建议关注 PCB、存储等细分赛道及产业链上下游的投资机遇。 投资要点： ⚫ 产业动态：（1）AI 芯片，2026 年 2 月 25 日，英伟达发布截至 2026 年1 月 25 日的 2026 财年第四季度及全年财务业绩，其中第四季度营收创纪录达 681.27 亿美元，环比增长 20%，同比增长 73%。对于 2027 财年第一季度，英伟达给出明确展望，预计营收 780 亿美元，上下浮动 2%。英伟达创始人兼 CEO 黄仁勋表示，Blackwell 架构的 GPU 目前需求远超供应，订单能见度高。（2）存储，根据 TrendForce 集邦咨询，2025 年第四季 DRAM 产业营收为 535.8 亿美元，较上季度增加 29.4%。展望 2026年第一季，在 CSPs 力求确保供应量，且对采购价格仍持开放态度下，其他应用需跟进价格涨幅方可确保自原厂的供应，预计推动多数产品的合约价涨幅再次大幅加速，预估最终 Conventional DRAM 合约价将上涨 90-95%，而 Conventional DRAM 及 HBM 合并的整体合约价亦将上涨80-85%。（3）面板，2026 年 2 月 23 日，TrendForce 集邦咨询公布了2 月面板价格，电视面板价格上涨，显示器面板部分尺寸价格微幅变动，笔电面板价格下跌。2 月份电视面板需求维持稳定，且面板厂规划在农历春节期间进行 5-7 天不等的产能调节下，整体供需维持稳定，预估春节连假结束后，买卖双方在价格的议定上变化不大，电视面板价格仍维持上涨态势。目前观察 2 月份电视面板价格涨幅，预估 32 英寸、43 英寸与 50 英寸上涨 1 美元，55 英寸上涨 2 美元，65 英寸因需求较好，上涨 3 美元，75 英寸上涨 2 美元。 ⚫ 行业估值：从估值情况来看，截至 2026 年 3 月 1 日，SW 电子板块 PE(TTM)为 90.67 倍，2019 年至 2026 年 3 月 1 日 SW 电子板块 PE(TTM)均值为53.93 倍，行业估值高于 2019 年至 2026 年 3 月 1 日历史中枢水平。 ⚫ 风险因素：中美科技摩擦加剧；AI 应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 算力帆劲扬，智潮浪奔涌 SW 电子基金持续关注 AI 算力与自主可控，配置趋向多元化 AI 技术创新与供需格局变化，共同驱动存储景气周期 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 陈达 执业证书编号： S0270524080001 电话： 13122771895 邮箱： chenda@wlzq.com.cn -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%电子沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 6 页 $$start$$ 正文目录 1 行业周观点 ....................................................................................................................... 3 2 市场行情回顾 ................................................................................................................... 3 3 产业动态 ........................................................................................................................... 4 3.1 AI 芯片：英伟达业绩高增长，Blackwell 架构 GPU 订单能见度高 ................. 4 3.2 存储：2026 年第一季度 DRAM 等存储合约价有望进一步增长 ..................... 5 3.3 面板：2 月电视面板价格全面上涨，涨幅最高达 3 美元 ................................. 5 4 风险提示 ........................................................................................................................... 5 图表 1： 申万一级周涨跌幅（%） ................................................................................... 3 图表 2： 申万一级年涨跌幅（%） ................................................................................... 4 图表 3： 申万电子板块估值情况（2019 年至 2026 年 3 月 1 日） ............................... 4 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 6 页 1 行业周观点 上周，英伟达发布2026财年第四季度及全年财务业绩，其中2026财年第四季度营收为681亿美元，环比增长