计算机行业周报：AI大战火热，算力依旧景气

证券研究报告行业周报AI 大战火热，算力依旧景气——计算机行业周报（2026.2.23—2026.2.27）[Table_Rating]增持（维持）able_Summary][Table_Summary]市场回顾过去一周（2.23-2.27）上证综指上涨 1.98%，创业板指上涨 1.05%，沪深 300 指数上涨 1.08%，计算机（申万）指数上涨 0.62%，跑输上证综指 1.36 个百分点，跑输创业板指 0.43 个百分点，跑输沪深 300指数 0.46 个百分点，位列全行业第 23 名。周观点大模型持续更新。（1）谷歌：根据 IT 之家微信公众号，2 月 20 日，谷 歌 正 式 推 出 升 级 核 心 模 型 G e m i n i 3. 1 Pr o 。 3. 1 Pr o 在 核心 推 理 能 力 上 实 现 了 显 著 提 升 ， 成 为 解 决 复 杂 问 题 更 智 能 、更 强 大 的 基 础 模 型 。 在 用 于 评 估 模 型 处 理 全 新 逻 辑 模 式 能 力的 A R C - A G I - 2 基 准 测 试 中 ， 3. 1 Pr o 取 得 了 77 . 1 % 的 实测 得 分 ， 推 理 性 能 是 上 一 代 3 Pr o 的 两 倍 以 上 。 （ 2 ） 阿里 ： 根 据 通义实验室微信公众号，继旗舰模型 Qwen3.5-397B-A17B首次开源后，阿里进一步丰富了开源矩阵，包括 Qwen3.5-122B-A10B：与 27B（Dense）持续拉近中小模型与顶尖闭源模型的差距，在复杂 Agent 任务（如多步推理、工具调用、跨应用操作）中表现尤为 亮 眼 。 Qwen3.5-35B-A3B ： 已 全 面 超 越 Qwen3-235B-A22B 与Qwen3-VL-235B-A22B ，具有更优架构 + 更高质量数据 + 强化学习（RL）的有效协同。Qwen3.5-27B（Dense）：小尺寸高能效，显著降低大模型使用门槛。（3）DeepSeek：根据极客公园微信公众号，据外媒报道称，国内 AI 大模型企业杭州深度求索将于下周正式发布新一代旗舰大模型 DeepSeek V4，原生支持图片、视频与文本生成功能。据报道，DeepSeek V4 定位为原生多模态大语言模型，核心突破集中在多模态交互、编程能力、长文本处理、底层架构及国产算力适配五大维度。长文本处理能力方面，DeepSeek V4 将上下文窗口提升至 100 万+Token，是上一代模型的近 8 倍，上下文记忆准确率达 98.2%，可一次性读完整本专业书籍、整套合同或海量研报。（4）MiniMax：根据第一财经微信公众号，2 月 12 日，MiniMax宣布上线最新旗舰编程模型 MiniMax M2.5，据官方介绍，这是一个为智能体场景原生设计的生产级模型，其编程与智能体性能对标 国际 顶尖 模型 Claude Opus 4.6 ，支 持 PC 、 App 、跨 端应用的全栈编程开发，尤其适配 Excel 高阶处理、深度调研、PPT等生产力场景。M2.5 模型激活参数量为 10B，在显存占用和推理能 效比 上有 优势 ，推 理速 度超 过国 际顶 尖模 型。 根据 InfoQ微 信 公 众 号 ， MiniMax M2.5 在 上 线 不 到 一 周 内 迅 速 登 顶OpenRouter Token 调用榜首。在 2 月 9 日至 2 月 15 日这一统计周期内，OpenRouter 的 Token 周调用量较此前一周 激增 3.19TTokens，其中仅 MiniMax M2.5 就贡献了 1.44T Tokens，调用规模超过 Kimi K2.5 、GLM-5、DeepSeek V3.2 的总和。英伟达发布财报，持续看好算力。（1）英伟达：根据华尔街见闻微信公众号，2 月 25 日，英伟达公布截至 2026 年 1 月 31 日的公司2026 财年第四财季财报。四季度英伟达营收同比增长 73%至 681.27亿美元，同比增速明显高于前一季的 62%，超过英伟达自身指引中值[Table_Industry]行业:计算机日期:shzqdatemark[Table_Author]分析师:章锋E-mail:zhangfeng@shzq.comSAC 编号: S0870525030002[Table_QuotePic]最近一年行业指数与沪深 300 比较[Table_ReportInfo]相关报告：《AI 变革深化，巨头持续加码》——2026 年 02 月 09 日《AI 应用有望加速落地》——2026 年 01 月 12 日《AI 领域进展持续，商业化加速》——2026 年 01 月 09 日2026年03月02日行业周报650 亿美元。全财年英伟达的营收也创年度最高纪录，达 2159.38 亿美元，较上年同比增长 65%。四季度英伟达的数据中心业务录得营收623.14 亿美元，同比增长 75%，增速高于前一季度的 66%。四季度非 GAAP 口径下毛利率 75.2%，同比提升 1.7 个百分点，环比升 1.6个百分点，创 2025 财年第二财季以来单季新高。业绩指引方面，英伟达公布一季度营收预计为 780 亿美元，上下浮动 2%，意味着英伟达本财季的营收将刷新四季度所创的最高纪录。芯片方面，上调此前作出的芯片收入预期，称将超越 5000 亿美元的目标。（2）国产算力龙头：根据科创板日报微信公众号，据摩尔线程 2025 年度业绩快报，报告期内，公司 2025 年营收为 15.05 亿元，较 2024 年同期增长 243.37%。归属于母公司所有者的净利润为-10.24 亿元，与上年同期相比，亏损收窄幅度为 36.70%。据摩尔线程 2025 年度业绩快报，报告期内，公司 2025 年营收为 15.05 亿元，较 2024 年同期增长 243.37%。归属于母公司所有者的净利润为-10.24 亿元，与上年同期相比，亏损收窄幅度为 36.70%。据摩尔线程 2025 年度业绩快报，报告期内，公司 2025 年营收为 15.05 亿元，较 2024 年同期增长 243.37%。归属于母公司所有者的净利润为-10.24 亿元，与上年同期相比，亏损收窄幅度为 36.70%。据海光信息 2026 年第一季度财报预告，预计 2026 年第一季度实现营业收入与上年同期相比，将增加 15.10 亿元到 18.20 亿元，同比增长 62.91%到 75.82%。预计 2026 年第一季度实现归母净利润与上年同期相比，将增加 1.14 亿元到 2.14 亿元，同比增长 22.56%到 42.32%。投资建议建议关注：（1）算力：寒武纪、海光信息、中科曙光、华丰科技、申菱环境、英维克、欧陆通、中恒电气等；（2）AIDC：科华数据、云赛智联、弘信电子、润建股份、润泽科技、数据港等；（3）AI 应用：金山办公、科大讯飞、福昕软件、万兴科技、鼎捷数智、汉得信息、能科科技、卓易信息等。风险提示下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予