计算机行业：MAS重塑软件生态和工作流

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 MAS 重塑软件生态和工作流 核心观点 Agent 产业正从单体智能向多智能体系统（MAS）演进，Anthropic Cowork 与 MiniMax Agent 2.0 等产品深度打通本地工作流，推动 AI 从对话助手升级为具备长程规划能力的数 字员 工。垂直场景 Agent 同样加速渗透，商业情报、企业自动 化等初创Agent 企业的融资亦验证商业闭环。展望未来， Agent 将具备主动捕捉信号与自我迭代能力，为用户带来更好的智能化 体验 ，加速 Agent 产业的落地。 要点 通用及垂直领域 Agent 持续渗透，融资动作频繁。Anthropic发布 Cowork，定位通用办公场景的智能协作体；MiniMax 发布Agent2.0，赋能工作场景。展望未来，我们预计 Agent 的演进将呈现三大趋势。1）从单体智能转向多智能体协同（MAS）；2）执行边界突破；3）大厂与独立应用厂商共存。 投资建议：看好 Agent 带动 AI 产业链发展。 1）重视以阿里/字节为代表的国内互联网大厂 Capex 投资和生态圈玩家，包括国产芯片链企业、isv 厂商，以及以大 厂为主要客户的基础设施服务供应商等。 2）Pre-AI 的收入率先落地。国内企业数据治理相对 海外 落后，AI 应用落地需要更多前期准备工作。OA+ERP 作为集成企业数据的平台入口直接受益，推荐泛微网络、金蝶国际、用 友网 络、鼎捷数智；Pre-AI 环节推荐达梦数据、海天瑞声、深信服 、汉得信息、第四范式等。 3）部分细分垂直场景 AI 收入更快。其中创收关注医疗、教育、市场营销侧产品，推荐合合信息、金山办公、拓尔思 、税友股份、视源股份、京北方、国能日新、晶泰控股、创业慧 康等；降本关注 AI-coding、多模态生成，推荐万兴科技。 4）本地推理逐步起量，利好服务和云厂商。推荐浪潮信 息 、深信服、神州数码、海光信息等。 5）推荐关注端侧 AI 和相关产业链，推荐虹软科技、中科 创达等。 维持 强于大市 应瑛 yingying@csc.com.cn SAC 编号:S1440521100010 SFC 编号:BWB917 发布日期： 2026 年 01 月 25 日 市场表现 相关研究报告 26.01.18 【中信建投计算机】:周报 26 年第 3期：MAS 引领新范式 26.01.11 【中信建投计算机】:周报 26 年第 2期：航天与 AI 共振 26.01.04 【中信建投计算机】:周报 26 年第 1期：Meta 数十亿美金收购的启示 26.01.03 【中信建投计算机】:【中信建投计算机&国防军工】商业航天系列报告 2：纵观海外商业航天发展之路 25.12.28 【中信建投计算机】:周报 25 年第45 期：重视商业航天+数字货币 -5%15%35%55%2025/1/272025/2/272025/3/272025/4/272025/5/272025/6/272025/7/272025/8/272025/9/272025/10/272025/11/272025/12/27计算机上证指数计算机 计 算机 行业动态报告 目录 行业动态.................................................................................................................................................................................................. 1 投资建议.................................................................................................................................................................................................. 4 风险分析.................................................................................................................................................................................................. 5 1 计 算机 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 行业动态 通用及垂直 Agent 持续渗透。模型的持续突破为 Agent 发展带来了更多可能性，通用及垂直场景 Agent 均得到市场广泛关注。其中，Meta 以数十亿美元收购 Manus，标志着具备长程规划、复杂任务拆解及跨应用 操作能力的通用智能体逐渐被视为下一代操作系统的核心入口，AI 巨头愿意支付高溢价通过并购补齐行动层 短板 。而垂直领域 Agent 同样快速验证商业闭环，Specific AI 在商业情报领域、Bolna 在印度语音市场、Altek AI 在酒店业的落地都证明了专业 Agent 的强大生命力。通用及垂直领域的持续渗透，正反映出 Agent 对生产力的提升价值正加速为市场认可。 图表 1：近期部分 Agent 厂商融资 时间 公司名称 融资轮次 金额 估值 核心业务与技术亮点 2025 年 11 月 13 日 Specific AI Angel $100 万 - 商业情报 Agent：跨语言、跨文化的全球企业信息搜集。 2025 年 12 月 30 日 Manus 收购 数十亿美金 - 通用 Agent：助用户高效完成研究、自动化和复杂任务。 2026 年 1 月 20 日 Humans& Seed $4.8 亿 $44.8 亿 人本 AI (Human-Centric)：专注于增强人类协作而非替代；全明星团队背景。 2026 年 1 月 21 日 Bolna Seed $630 万 - 语音 Agent：针对印度多语言环境的企业级电话自动化。 2026 年 1 月 22 日 AppliedAI Pre-Series B 未披露 - 企业工作流自动化：规模化部署企业 AI 平台。 2026 年 1 月 Altek AI Pre-Seed €42.3 万 - 酒店业数字员工：深度集成 PMS 系统的自主客服。 资料来源：腾讯网，Startup Rise，IT 桔子，中信建投 Anthropic 发布 Cowork，定位通用办公场景的智能协作体。Anthropic 于 2026年 1月 13日正式发布 Co