汽车行业动态报告：反内卷及出海预期改善，自动驾驶及机器人催化连连

反内卷及出海预期改善，自动驾驶及机器人催化连连证券研究报告·行业动态报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2026年1月19日分析师：程似骐chengsiqizgs@csc.com.cnSAC 编号:S1440520070001SFC 编号:BQR089分析师：陶亦然taoyiran@csc.com.cnSAC 编号:S1440518060002分析师：陈怀山chenhuaishan@csc.com.cnSAC 编号:S1440521110006分析师：马博硕maboshuo@csc.com.cnSAC 编号：S1440521050001分析师：胡天贶hutiankuang@csc.com.cnSAC 编号:S1440523070010分析师：李粵皖liyuewan@csc.com.cnSAC 编号:S1440524070017分析师：赵晗智zhaohanzhi@csc.com.cnSAC 编号S1440525070015分析师：白舸baige@csc.com.cnSAC 编号：S1440525080001分析师：蔡星荷caixinghe@csc.com.cnSAC 编号：S1440526010001提纲01. 行业/个股复盘02.推荐及关注标的03.分板块跟踪及观点更新核心观点：反内卷及出海预期改善，自动驾驶及机器人催化连连3核心观点：当前汽车板块处于淡季弱势表现，但结构性看反内卷及出海预期改善，自动驾驶政策催化落地，人形机器人特斯拉V3样机展示惊艳。我们维持前期观点，26年汽车以旧换新政策支撑内需，商用车或更为受益；结构性看多端侧AI（无人驾驶及机器人）商业化0-1突破带来估值弹性，关注反内卷下经销商环节周期底部困境反转。推荐组合：恒勃股份、隆盛科技、潍柴动力、宇通客车、曹操出行、江淮汽车摘要：反内卷及出海预期改善，自动驾驶及机器人催化连连当前汽车板块处于淡季弱势表现，但结构性看反内卷及出海预期改善，自动驾驶政策催化落地，人形机器人特斯拉V3样机展示惊艳。我们维持前期观点，26年汽车以旧换新政策支撑内需，商用车或更为受益；结构性看多端侧AI（无人驾驶及机器人）商业化0-1突破带来估值弹性，关注反内卷下经销商环节周期底部困境反转。整车板块: 景气延续“弱预期、弱现实”，反内卷持续推进，出口预期改善。本周乘联会披露26年1月1-11日国内乘用车批发及零售销量同比分别-40%、-32%，其中新能源同比分别-30%、-38%，淡季景气承压，但市场预期或已钝化。1月14日，工信部、发改委、市场监管局三部门召开新能源汽车行业企业座谈会，部署规范新能源汽车产业竞争秩序相关工作，坚决抵制无序“价格战”，看好后市场经销商新车销售有望盈利改善。此外，1月12日商务部通报中欧电动汽车案磋商进展，拟向对欧盟出口纯电动汽车的中国出口商，提供关于价格承诺的通用指导；1月16日正在中国访问的加拿大总理卡尼表示，加拿大将以优惠关税税率进口4.9万辆中国电动汽车（税率将从100%降至6.1%）。自动驾驶：26年有望成为无人驾驶商业化元年，当前特斯拉部署的FSD V14或已达准L4水平，政策宽松预期强化。本周美国众议院举行听证会，讨论更为宽松的新汽车自动驾驶立法；上海发布《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》，目标到2027年高级别自动驾驶应用场景实现规模化落地。我们看好具备软硬一体解决方案能力的主机厂及Tier1、出行平台及运营商、芯片等自主可控、激光雷达及线控底盘等增量零部件，主机厂科技属性有望重估。人形机器人：本周行情延续走强，特斯拉展示的V3样机视频提振市场预期，近期T链核心供应商关键沟通持续推进，未来1-2个月去伪存真强化，进入基本面兑现阶段，板块缩圈特征显著，重点把握T链确定性及技术迭代受益环节。 后续板块跟踪潜在节点包括：1.28特斯拉年报解读、2-3月V3样机正式发布及小批量量产、Q2供应链海外产能准备进展、下半年大规模量产，以及宇树上市进展等。商用车：本周潍柴动力股价表现强势，国内大厂陆续恢复AIDC建设招标，近期B厂大单逐步落地；随着计算卡国产替代加速，大厂招标规模有望扩容至27-28年，提振市场对柴发机组及其核心部件大缸径的增长预期，叠加潍柴对SOFC的卡位稀缺性，看好公司业绩兑现与估值提升。此外，我们重点提示宇通客车左侧布局机会，公司新能源出口放量&业绩确定性强，出口带动量利齐升的中期趋势清晰，短期行业淡季等因素导致的回调建议买入，当前26年PE仅12倍，股息率接近5%。推荐组合：恒勃股份、隆盛科技、潍柴动力、宇通客车、曹操出行、江淮汽车4本周：行业指数上涨0.49%，汽零占优 2026年1月12日-1月16日，SW汽车行业+0.49%；子板块中，乘用车、汽车零部件、商用车分别-1.69%/+1.65%/-1.49%。资料来源：Wind，中信建投图表：汽车行业主要指数走势61000012000140001600018000200002200024000450055006500750085009500105002025-11-032025-11-052025-11-072025-11-092025-11-112025-11-132025-11-152025-11-172025-11-192025-11-212025-11-232025-11-252025-11-272025-11-292025-12-012025-12-032025-12-052025-12-072025-12-092025-12-112025-12-132025-12-152025-12-172025-12-192025-12-212025-12-232025-12-252025-12-272025-12-292025-12-312026-01-022026-01-042026-01-062026-01-082026-01-102026-01-122026-01-142026-01-16汽车（申万）汽车零部件（申万）商用车（申万）乘用车（申万，右轴）7一、个股涨跌幅情况更新公司代码总市值（亿元）本周股价涨跌幅（%）归母净利润（亿元）PE23A24A25E26E23A24A25E26E艾可蓝300816.SZ56.20 40.53 0.11 0.50 0.97 1.29 526 113 58 44 交运股份600676.SH97.30 39.32 0.09 -3.91 0.00 0.00 1060 -25 --钧达股份002865.SZ219.80 26.95 8.16 -5.91 -5.08 6.50 27 -37 -43 34 新泉股份603179.SH508.97 16.24 8.06 9.77 10.21 13.36 63 52 50 38 雪龙集团603949.SH45.22 14.51 0.71 0.60 0.00 0.00 64 75 --卡倍亿300863.SZ93.09 -8.20 1.66 1.6