汽车行业双周报：英伟达Rubin平台发布，液冷环节核心增量有哪些？

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告汽车行业定期报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师李泽SAC：S1350525030001lize@huayuanstock.com陈佳敏SAC：S1350525110001chenjiamin@huayuanstock.com联系人板块表现：英伟达 Rubin 平台发布，液冷环节核心增量有哪些？——汽车行业双周报（20260105-20250116）投资要点：Rubin 平台采用 100%全液冷方案，预计 26H2 陆续交付。当地时间 2026 年 1 月 5日，英伟达在 CES 展会上发布 Rubin 平台，单机柜功耗将首次突破 200KW，使用100%全液冷方案。Rubin 液冷方案相比 GB 系列核心增量变化在冷板、CDU、Manifold，其中，1）冷板：回归 GB200“大冷板”设计理念以一块大冷板覆盖1CPU+2GPU 全域、增加微通道+镀金盖板设计，单价提升；2）CDU：功率及控制要求提升以满足更高散热需求，整体价值量提升；3）Manifold：管径更大、集成阀门等零部件，价值量提升。核心变化 1：微通道冷板的材料、工艺升级。Rubin 开始采用微通道技术，未来或将成为主流散热形态，微通道冷板的制造难点在于精度、密封性要求极高，壁垒在于材料选择、密封连接、流道加工：1)材料：兼顾导热率、结构强度及加工精度。在微通道冷板的基础材料选择上，铜相比铝等金属导热性高，因此实际应用中通常会选用无氧铜或铜合金材料。2)连接：兼顾质量（防止流道变形或堵塞）、强度及密封性。微通道冷板的连接难点在于将盖板与基板焊接密封时，高温热输入会使材料产生热应力，导致微米级的流道发生翘曲变形，甚至局部塌陷堵塞流道；同时焊缝必须能承受长期的高压和冷热循环冲击，不能出现泄漏，通常有激光焊、钎焊、扩散焊的连接方式。3)流道：兼顾精度、灵活性及成本效率。微通道的流道加工精度要求达到微米级，在加工极细且复杂的微通道时需兼顾精度、成本、效率及可靠性，通常有精密铣削、铲齿工艺、激光加工、蚀刻技术、3D 打印的加工方式。核心变化 2：CDU 功率、控制要求提升。CDU 整体功率随着机柜功率同步提升；另外，Rubin 功耗相较 GB 系列提升明显，但仍支持 45 摄氏度进水的冷却方案，预计冷却液流量、流速将提升，因此对 CDU 的控制要求进一步提升，预计将带动 CDU整体功率、核心部件泵、换热器及控制系统升级，CDU 整体价值量有望提升。核心变化 3：Manifold 集成化设计。Rubin 架构的 Manifold 在设计上有变化，Manifold管径更大，同时集成阀、传感器等，以提升稳定性和降低漏液风险，整体集成化、智能化程度更高，价值量提升。投资分析意见：我们认为液冷行业节奏进展快、全年展望乐观，针对 Rubin 液冷环节核心增量，建议关注：1）微通道：金田股份、博威合金、华光新材、大族激光、江顺科技、南风股份、精研科技、宁波精达、英维克等；2）CDU：银轮股份、飞龙股份、宏盛股份、同飞股份等；3）Manifold：敏实集团等。风险提示：1）海外客户进展低于预期；2）技术迭代风险；3）行业竞争加剧等。2026 年 01 月 18 日源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 9页内容目录1. 英伟达 Rubin 平台发布，采用 100%全液冷方案.......................................................42. 核心变化 1：微通道冷板的材料、工艺升级...............................................................52.1. 材料：兼顾导热率、结构强度及加工精度 ..............................................................52.2. 连接：兼顾质量（防止流道变形或堵塞）、强度及密封性.....................................62.3. 流道：兼顾精度、灵活性及成本效率 .....................................................................63. 核心变化 2：CDU 功率、控制要求提升....................................................................74. 核心变化 3：Manifold 集成化设计.............................................................................85. 风险提示 ...................................................................................................................8源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/ 共 9页图表目录图表 1： Rubin 架构计算托盘 ........................................................................................4图表 2： NV Rubin vs GB300 计算托盘........................................................................4图表 3： Rubin vs GB 系列液冷方案核心变化...............................................................4图表 4： 微通道液冷板 ..................................................................................................5图表 5： 微通道液冷技术原理 ........................................................................................5图表 6： 常用材料性能对比...........................................................................................5图表 7： 激光焊接冷板 ..................................................................................................6图表 8： 钎焊冷板................................................