EGR核心龙头厂商，机器人+航天航空卡位优质

http://www.huajinsc.cn/1 / 9请务必阅读正文之后的免责条款部分2026 年 01 月 13 日公司研究●证券研究报告隆盛科技（300680.SZ）公司快报EGR 核心龙头厂商，机器人+航天航空卡位优质赛道投资要点 EGR 业务顺应混动化发展趋势，商乘并举稳固市场份额。公司深耕发动机废气再循环（EGR）领域二十余年，在保持商用车市场传统优势的同时，积极将业务版图拓展至乘用车插电混动（PHEV）领域，以适应汽车行业能源转型的需求。在乘用车板块，公司 EGR 产品已全面覆盖比亚迪、奇瑞、吉利、广汽、上汽、五菱赛克等主流自主品牌，今年以来成功进入长安汽车、东风日产供应体系。 新能源板块不断开拓产品矩阵，从铁芯向半总成高价值环节跃升。在半总成业务方面，公司设立隆盛茂茂实施重大战略转型，产品涵盖定子总成与转子总成。该业务成长速度迅速，隆盛茂茂于 2024 年 11 月设立，仅用时 7 个月便完成了从成立到首套定转子半总成产品下线的全过程，并先后获得了博世及赛力斯的半总成项目定点。在铁芯零部件方面，公司依托“GlueFASTEC”自粘结技术授权、0.2mm 薄材焊接等核心工艺壁垒及子公司微研精工的模具优势，深度切入核心战略客户供应链。目前，公司电机铁芯产品已配套问界 M5/M7/M9、小米 SU7/YU7 等畅销车型，并进入某外资电动汽车（Model 3/Y）、比亚迪、吉利银河等全球知名车企供应链。 拓展航空航天及低空经济领域，依托精密制造能力切入高壁垒赛道。公司通过控股子公司微研中佳布局航空航天及无人机零部件制造，重点开发卫星能源模块、通讯模块、控制模块及无人机精密结构件，构建新的业务增长点。在商业航天领域，公司与银河航天达成深度战略合作，成功纳入航天科技集团五院北京空间飞行器总体设计部、北京控制工程研究所、东方空间（江苏）航天动力技术有限公司等重要客户，产品应用范围进一步延伸至精密导弹导引结构件、舵机结构件及发射装置。 确立“核心部件+整机研发”双路径战略，布局机器人市场。公司在机器人领域构建了“核心部件+整机研发”的技术架构，通过收购无锡蔚瀚智能，掌握了精密谐波减速器技术，其研发的结构紧凑型轻量化产品重量较传统产品减轻 30%-40%，预计2026 年一季度谐波减速器产能约为 7 万台。在整机研发方面，公司推出了“兰森二代”机器人，采用软硬深度协同开发模式，专注于解决重载抓取、缺陷检测、柔性搬运三大痛点。该机器人配备了自主研发的灵巧手及多模态电子皮肤，电子皮肤采用“摄像头+硅胶弹性体”集成设计。 投资建议：公司是 EGR 核心龙头厂商，新能源板块从马达铁芯拓展至向半总成的高价值环节，同时布局航空航天和机器人卡位优质赛道。我们预计 2025-2027 年营业总收入分别为 28.86/35.22/40.96 亿元，同比增速分别为 20.4%/22.0%/16.3%；归母净利润分别为 2.99/3.61/4.19 亿元，同比增长 33.1%/20.8%/16.2%；对应 EPS分别为 1.31/1.58/1.84 元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：新能源汽车发展不及预期，新业务拓展不及预期，产能扩张节奏不及预期等。汽车 | 汽车零部件Ⅲ投资评级买入(首次)股价(2026-01-12)57.87 元交易数据总市值（百万元）13,177.93流通市值（百万元）10,175.75总股本（百万股）227.72流通股本（百万股）175.8412 个月价格区间62.99/23.20一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益14.88-7.59133.27绝对收益19.44-3.84161.6分析师黄程保SAC 执业证书编号：S0910525040002huangchengbao@huajinsc.cn报告联系人杨睿yangrui@huajinsc.cn相关报告公司快报/汽车零部件Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/2 / 9请务必阅读正文之后的免责条款部分财务数据与估值会计年度2023A2024A2025E2026E2027E营业收入(百万元)1,8272,3972,8863,5224,096YoY(%)59.131.220.422.016.3归母净利润(百万元)147224299361419YoY(%)94.352.833.120.816.2毛利率(%)17.818.018.118.418.6EPS(摊薄/元)0.640.991.311.581.84ROE(%)8.411.513.313.913.9P/E(倍)89.858.744.136.531.5P/B(倍)7.66.86.05.24.5净利率(%)8.09.410.310.210.2数据来源：聚源、华金证券研究所公司快报/汽车零部件Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/3 / 9请务必阅读正文之后的免责条款部分一、隆盛科技公司主营业务聚焦于汽车核心零部件的研发、生产及销售。公司已构建起以发动机废气再循环（EGR）系统、新能源汽车驱动电机铁芯、精密零部件为核心的三大业务板块。公司产品广泛覆盖商用车、乘用车及新能源汽车全市场，深度融入全球汽车产业链，客户涵盖国内外主流整车制造企业及核心零部件供应商。通过精准把握行业“混动化”与“电动化”发展趋势，公司在前瞻布局中确立了行业先进地位。其中，EGR 系统业务受益于混动车型放量稳居行业龙头；新能源驱动电机铁芯业务凭借模具设计与精密制造优势，成功实现从单一零件向“铁芯+总成”的模块化升级，进入行业头部序列；精密零部件业务则在特定细分领域成长为“隐形冠军”。公司具备强大的垂直整合与成本控制能力，能够快速响应下游客户对于高精度、轻量化及系统集成产品的需求。另外，公司积极切入商业航天与具身智能机器人等战略新兴赛道。在巩固汽车主业的同时，公司深度布局“低空经济”与航空航天产业链，并加速在人形机器人核心部件领域的研发与量产落地，构建起“车+机+星”多元业务互促共进的协同发展格局，为公司长期增长注入新动能。（一）基本财务状况业绩延续增长态势，盈利能力提升明显。公司 2022-2024 年分别实现营业收入 11.48 亿元/18.27 亿元/23.97 亿元，YOY 依次为+23.51%/+59.11%/+31.21%；实现归母净利润 0.76 亿元/1.47 亿元/2.24 亿元，YOY 依次为-22.60%/+94.28%/+52.81%。最新报告期，2025 前三季度，公司实现营收 18.10 亿元、同比增长 10.13%，实现归母净利润 2.10 亿元、同比增长 36.89%。图 1：公司收入规模及增速图 2：公司归母净利润及增速资料来源：iFinD，华金证券研究所资料来源：iFinD，华金证券研究所（二）投资亮点1、EGR 业务顺应混动化发展趋势，商乘并举稳固市场份额。公司深耕发动机废气再循环（EGR）领域二十余年，在保持商用车市场传统优势的同时，积极将业务版图拓展至乘用车插电混动（PHEV）领域，以适应汽车行业能源转型的需求。在乘用车板块，公司 EGR 产品已全公司快报/汽车零部件Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/4 /