机器人行业：CES中国机器人公司集体亮相，2026汽车以旧换新政策如期落地

CES中国机器人公司集体亮相，2026汽车以旧换新政策如期落地证券研究报告·行业动态报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2026年1月12日分析师：程似骐chengsiqizgs@csc.com.cn021-68821600SAC 编号:S1440520070001SFC 编号:BQR089分析师：陶亦然taoyiran@csc.com.cn010-85156397SAC 编号:S1440518060002分析师：陈怀山chenhuaishan@csc.com.cn021-68821600SAC 编号:S1440521110006分析师：马博硕maboshuo@csc.com.cn010-65608316SAC 编号：S1440521050001分析师：胡天贶hutiankuang@csc.com.cn010-56135198SAC 编号:S1440523070010分析师：李粵皖liyuewan@csc.com.cn010-56135233SAC 编号:S1440524070017分析师：赵晗智zhaohanzhi@csc.com.cn010-56135233SAC 编号S1440525070015分析师：白舸baige@csc.com.cnSAC 编号：S1440521050001提纲01. 行业/个股复盘02.推荐及关注标的03.分板块跟踪及观点更新核心观点：CES中国机器人公司集体亮相，2026汽车以旧换新政策如期落地3核心观点：2026年汽车以旧换新政策如期落地，有望稳定市场预期并提振Q1销量。26年汽车以旧换新政策落地，我们认为此次补贴政策在年前落地，有利于稳定市场预期。机器人板块，本周行情走强，主因在于T链首批核心供应商取得新进展、其供应链地位进一步明确，同时国产链企业也持续获得资本助力并频推新品。后续新的节点兑现是行情延续关键。两部委联合发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，补贴延续，金额不变超出此前预期。我们预计重卡、客车两大板块年内有望受益于政策托底内需+出海景气持续，建议重点关注低估值强业绩龙头标的。推荐组合：恒勃股份、隆盛科技、潍柴动力、宇通客车、金龙汽车、江淮汽车、三花智控。CES中国机器人公司集体亮相，2026汽车以旧换新政策如期落地本周2026年CES在美国拉斯维加斯举行，多家中国机器人公司在主展区亮相。2026年汽车以旧换新政策如期落地，有望稳定市场预期并提振Q1销量。乘用车板块：26年汽车以旧换新政策落地，核心调整在于从定额补贴转向根据车价按比例补贴，最高补贴额与25年补贴对齐，我们认为此次补贴政策在年前落地，有利于稳定市场预期，有望对26Q1内需形成有力支撑，按车价比例补贴有助于提升车价中枢并修复行业利润。我们仍看好自主乘用车智能化、高端化、强势新车周期和新能源出海头部车企。人形机器人观点：本周重卡、客车行业公布2025年销量数据，全年高景气如期收官。日前两部委联合发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，官宣国四及以下营运货车及新能源城市公交补贴延续，金额不变超出此前预期。我们预计重卡、客车两大板块年内有望受益于政策托底内需+出海景气持续，建议重点关注低估值强业绩龙头标的。商用车板块：年末重卡、客车有望延续高景气，重视短期催化+中期低估值配置机会。1）重卡：考虑到国内补贴效果持续显现，次年政策切换驱动部分需求前置，叠加非俄出口高增速延续，年底前行业预计维持较高景气，有利于短期估值修复。26年国内国四、国五自然报废叠加出口高增，预计可支撑行业总量保持110万+高位，且传统能源基盘有望保持稳定。2）客车：随着新能源公交补贴落地，叠加出口旺季来临，年底前客车内销、出口有望进一步放量。重点公司年内仍有估值上行空间及业绩超预期机会。推荐组合：恒勃股份、隆盛科技、潍柴动力、宇通客车、金龙汽车、江淮汽车、三花智控4本周：行业指数上涨2.53%，商用车和汽车零部件大幅上涨 2026年1月5日-1月9日，SW汽车行业+2.53%；子板块中，乘用车、商用车、汽车零部件分别+0.34%/+1.00% /+3.37%。资料来源：Wind，中信建投图表：汽车行业主要指数走势610000120001400016000180002000022000450055006500750085009500105002025-10-272025-10-292025-10-312025-11-022025-11-042025-11-062025-11-082025-11-102025-11-122025-11-142025-11-162025-11-182025-11-202025-11-222025-11-242025-11-262025-11-282025-11-302025-12-022025-12-042025-12-062025-12-082025-12-102025-12-122025-12-142025-12-162025-12-182025-12-202025-12-222025-12-242025-12-262025-12-282025-12-302026-01-012026-01-032026-01-052026-01-072026-01-09汽车（申万）汽车零部件（申万）商用车（申万）乘用车（申万，右轴）7一、个股涨跌幅情况更新公司代码总市值（亿元）本周股价涨跌幅（%）归母净利润（亿元）PE22A23A24A25E22A23A24E25E钧达股份002865.SZ176.40 29.39 7.17 8.16 -5.91 -5.08 25 22 -30 -35 金固股份002488.SZ110.49 26.28 1.10 0.32 0.23 0.67 100 345 477 166 凯众股份603037.SH47.59 23.31 0.78 0.92 0.90 0.89 61 52 53 53 浙江世宝002703.SZ164.38 22.86 0.16 0.77 1.49 0.00 1039 213 110 -旭升集团603305.SH220.74 18.05 7.01 7.14 4.16 4.81 31 31 53 46 海马汽车000572.SZ125.32 -6.62 -15.74 -2.02 -1.40 0.00 -8 -62 -90 -兆丰股份300695.SZ94.91 -7.24 1.65 1.84 1.40 2.11 58 52 68 45 征和工业003033.SZ59.41 -7.56 1.70 1.16 1.31 1.71 35 51 45 35 登云股份002715.SZ21.83 -8.87 -1.32 0.24 0.05 0.00 -17 92 425 -金鸿顺603922.SH33.15 -10.89 -0.12 0.06 -0.12 0.00 -278 540 -287 -资料来源