医疗器械行业周报

医疗器械行业周报发布日期：2026年4月19日证券研究报告·医疗器械行业动态研究·行业周报本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。王在存wangzaicun@csc.com.cnSAC执证编号：S1440521070003SFC中央编号： BVA292朱红亮zhuhongliang@csc.com.cnSAC执证编号：S1440521080001郑涛zhengtaobj@csc.com.cnSAC执证编号：S1440524060004袁清慧yuanqinghui@csc.com.cnSAC编号：S1440520030001SFC编号：BPW879摘要核心观点：近期恒生医疗保健指数上涨，本周微创机器人和时代天使大涨，看好中国医疗器械出海，建议关注相关公司海外业务超预期的可能性。本周海泰新光等个股大涨，继续看好基本面复苏+积极拓展新业务/主题相关公司的投资机会。建议2026年加配医疗器械板块，短期来看，建议把握26年业绩改善个股的业绩和估值修复机会，多家医疗器械行业细分赛道龙头公司将于2026年迎来加速增长，同时建议关注手术机器人、脑机接口等新科技方向。长期来看，板块投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新和国际化能力得到认可，估值正在重构。医疗器械板块拐点来临，26年业绩改善个股存在业绩估值修复机会。重点关注26年比25年加速增长的公司，未来有望实现业绩估值双击。26年医疗器械A股建议重点关注业绩修复和出海相关的投资机会，港股重点关注多家医疗器械优质企业上市带来的板块效应，以及多家医疗器械细分龙头公司逐步释放利润和低估值的布局机会。医疗器械板块的长期投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新性和国际化能力得到认可，估值正在被重估。创新药板块大涨之后，医疗器械板块具有全球竞争力的改进式创新、突破式创新的产品正在被逐步认可，也有一批公司积极战略拓展第二增长曲线、实现海外业务高增长，估值迎来上涨。建议持续关注市场空间大、国产化率低的创新器械赛道，以及并购重组、脑机接口、AI医疗、手术机器人、外骨骼机器人等主题方向的投资机会。建议关注创新医疗器械的临床、注册、放量、出海等方面的相关催化，如PFA、RDN、TAVR等产品。潜在催化较多的方向有望出现涨幅数倍的个股，未来AI医疗、脑机接口等也有望成为投资人重点关注的新科技方向。2本周部分个股涨跌幅主要与事件催化有关资料来源：Wind，同花顺，公司公告，中信建投证券医疗器械板块：板块内部个股涨跌幅3 部分上涨公司： 英诺特、麦澜德、宝莱特、海泰新光上涨10-20%：建议关注各公司在新业务领域的布局拓展，如海泰新光的光学技术在其他应用领域的拓展。 振德医疗上涨17%：未了解到基本面变化，建议关注公司原材料成本变化情况。 天益医疗上涨9%：建议关注公司泰国产能落地情况。 爱迪特上涨9%：建议关注稀土原材料供应导致的价格调整对公司经营影响。医疗器械（申万）– 本周标的表现排名本周部分个股涨跌幅主要与事件催化有关资料来源：Wind，同花顺，公司公告，中信建投证券医疗器械板块：板块内部个股涨跌幅4 部分下跌公司： 南微医学下跌8%：预计一季度公司经营仍受汇兑损益负面影响。 九安医疗下跌19%，华兰股份下跌13%：前期上涨较多近期有所回调。 英科医疗下跌6%，蓝帆医疗下跌4%：建议关注全球地缘扰动导致丁腈胶乳原材料成本变动情况。医疗器械（申万）– 本周标的表现排名本周部分个股涨跌幅表现有所分化医疗器械板块：板块内部个股涨跌幅5港股医疗器械部分个股近期涨跌幅表现资料来源：Wind，彭博，公司公告，中信建投证券微创机器人上涨20%。上周CMEF展会进行了产品展示，产品力得到认可，海外业务26年维持高增长趋势，有持续超预期的可能性。时代天使上涨9%，建议关注公司海外商业化布局，看好26年下半年海外业务高增长和利润释放情况。沛嘉医疗上涨7%。公司4月8日公告，原研GeminiOne TEER系统成功完成美国EFS临床首例患者植入。上海CMEF医疗器械展会观点资料来源：Wind，中信建投证券医学影像：关注新技术应用趋势和国产高端产品线补齐，光子计数CT渗透率预计将持续提升西门子医疗重点介绍光子计数CT和无液氦MR等高端产品；联影医疗展出光子计数CT、双源双宽体CT、低液氦磁共振uMR Prema、3.0T科研版磁共振uMR Sagitta、超声等新产品，兄弟公司联影智融展出骨科和穿刺机器人/硬镜等产品、联影微电子展出CGM新产品；万东医疗展出i_Sight 3.0T 超导磁共振、业界首款稀土悬吊 DSA-Genesis X5；奕瑞科技展出CZT（碲锌镉）晶体、光子CT探测器、CT球管等新产品。未来随着光子计数CT价格逐步下降，未来有望在CT市场中占据较高份额，具有光子计数CT相关产品布局的厂商有望获得更强的竞争优势。脑机接口：非侵入式领域百花齐放，侵入式脑机接口关注度高多家康复企业积极布局非侵入式脑机接口，应用领域百花齐放，不少公司将非侵入脑机接口与外骨骼机器人结合进行产品设计研发；除脑电产品外，部分公司探索近红外等信号脑机产品、用于疾病监测等领域；博睿康近期获批首个脑机接口三类证，展会上关注度较高，未来建议关注商业化情况及产品适应症拓展、研发迭代节奏。手术机器人：国产龙头企业产品性能优秀，海外有超预期可能性微创机器人、精锋医疗等公司产品的操控性、稳定性、图像清晰度等较好，性能逐步得到临床认可，国内收费政策逐步落地。各家公司积极拓展出海，微创机器人的海外订单有持续超预期的可能性。6医疗器械行业投资观点：拐点来临，业绩估值双修复26年多家公司有望业绩改善，看好板块结构性投资机会资料来源：Wind，中信建投证券受耗材集采、医疗合规要求提升等因素影响，A股申万医疗器械指数2020-2024年持续下跌，25年初有所反弹；政策影响终将出清，企业战略调整后逐步复苏，器械板块正在估值业绩双修复，建议2026年加配医疗器械板块，主要投资机会来自业绩复苏、出海、手术机器人、脑机接口、AI医疗等，科技牛市背景下有望诞生几倍股。短期来看，26年业绩改善个股存在业绩估值修复机会。重点关注26年比25年加速增长的公司，未来有望实现业绩估值双击。展望2026年，A股医疗器械板块建议重点关注业绩修复和出海相关的投资机会，港股医疗器械板块建议重点关注多家医疗器械优质企业上市带来的板块效应，以及多家医疗器械细分龙头公司逐步释放利润和低估值的布局机会。医疗器械板块的长期投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新性和国际化能力得到认可、估值正在被重估。生物制造和脑机接口被纳入十五五规划未来产业，看好发展前景和投资机会，医疗器械和创新药均为创新性较强的细分板块，创新药板块大涨之后，医疗器械板块具有全球竞争力的改进式创新、突破式创新的产品正在被逐步认可，也有一批公司积极战略拓展第二增长曲线、实现海外业务高增长，估值迎来上涨。建议持续关注市场空间大、国产化率低的创新器械赛道，以及并购重组、脑机接口、AI医疗、手术