消费行业25W52：林清轩即将上市，国内首款交联的重组胶原蛋白植入剂获批

发布日期：2025年12月28日行业动态报告证券研究报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：叶乐yele@csc.com.cn18521081258SAC编号：S1440519030001SFC编号：BOT812分析师：黄杨璐huangyanglu@csc.com.cn17717092294SAC编号：S1440521100001分析师：张舒怡zhangshuyi@csc.com.cn18817875613SAC编号：S144052307000425W52：林清轩即将上市，国内首款交联的重组胶原蛋白植入剂获批2核心要点1）林清轩预计于12月30日正式港股上市。公司2012年起将山茶花成分作为差异化切入点，于2014年推出核心大单品山茶花精华油、开创“以油养肤”理念；2020年起由董事长孙来春亲自直播带货开启线上转型。凭借大单品策略+抖音渠道发力，公司成功抓住高端抗皱精华油赛道的品类机遇，2022-2024年公司营收CAGR为32.3%，25H1公司营收、净利润为10.52亿元/+98%、1.87亿元/+110%。后续增长驱动在于品类拓展下线上渠道高增+线下高质量增长。2）2025年12月，创健医疗研发的“交联重组胶原蛋白植入剂”获得国家药监局批准。截至目前，国内共计有15款械三胶原蛋白获批，其中猪胶原（4张）、牛胶原（6张）、重组胶原（5张，为锦波生物3张+巨子生物1张+创健医疗1张）。3本周数据本周地产&家居数据：新房销售面积：本周（12.20-12.26）33个城市新房共成交246.34万平，同比-41.25%、上周为-36.93%；环比+9.28%、上周为+24.52%；本周（12.20-12.26), 北上广深新房成交15.26、35.94、24.75、15.82万平，同比-12.19%、-44.24%、-33.19%、-75.42%；环比+61.10%、-18.07%、+13.34%、-42.11%。11月，33个城市新房共成交730.7万方，环比-8.3%、同比-42.3%。二手房销售面积：本周（12.20-12.26）, 16个城市二手房共成交233.04万平，同比+44.90%、上周为+44.01%；环比+4.36%、上周为+2.87%；本周（12.20-12.26）, 北京、深圳二手房成交4571、1819套，同比+20.80%、+277.39%,环比-3.38%、-3.40%；11月，16个重点跟踪城市二手房共成交674.2万平方，环比+11.9%、同比-23.1%。造纸数据：截至12月26日（周五），1）浆价：阔叶浆吨均价为4615元/周环比+0.0%/年同比+4.1%，针叶浆吨均价为5574元/周环比+0.7%/年同比-10.7%。2）主要纸品：双胶纸吨均价为4725元/周环比0.0%/年同比-11.9%，生活用纸吨均价为5767元/周环比+1.5%/年同比-4.9%，白卡纸吨均价为4239元/周环比-0.1%/年同比0.0%，箱板纸吨均价为3760元/周环比-2.2%/年同比+0.2%。纺服数据：棉纺价格：根据中国棉花信息网数据，截至12月26日，国内棉花现货价格、国内棉花期货价格、进口棉花价格分别为15317、14535、12898元/吨，环比上周+1.1%、+3.7%、+1.0%，年同比+4.0%、+8.1%、-6.6%；国际棉花价格为74美分/磅，环比上周+1.0%，同比-7.0%；国内棉纱现货价格、国内棉纱期货价格分别为21140、20585元/吨，环比上周+1.0%、+2.7%，年同比-0.1%、+6.1%。品牌服饰电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据（包含天猫+京东+抖音平台零售额总和），11月，安踏（-12.4%）、李宁（-18.6%）、斐乐（+5.0%）、迪桑特（+32.8%）、始祖鸟（-23.7%）、特步（-14.2%）、耐克（-32.9%）、阿迪达斯（-28.7%）；波司登（+8.7%）。4本周数据黄金珠宝数据：金价：截至12月26日,COMEX黄金收盘价为4562美元/盎司，环比上周+4.54%、年同比+73.51%；SHFE黄金收盘价为1016.3元/克，环比上周+3.71%、年同比+63.86%。黄金珠宝电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据（包含天猫+京东+抖音平台零售额总和），11月，老铺（+181.5%）、周大福（-3.3%）、周大生（+63.3%）、潮宏基（-43.3%）、曼卡龙（-31.9%）。印度培育钻石进出口：25年11月印度培育钻石毛坯进口额1.15亿美元/+126.7%、环比+51.4%；培育钻石裸钻出口金额0.76亿美元+10.5%、环比-19.1%。出口数据：根据海关总署，25年11月我国当月出口同比+5.9%（美元口径，25年10月为-0.1%），11月出口金额2年CAGR为+6.2%（10月为+5.5%）。25年11月家具、服装、鞋靴、纺织品出口当月同比分别为-8.8%、-10.9%、-17.2%、+1.0%（25年10月分别为-12.6%、-15.9%、-20.9%、-9.1%）。在我们跟踪的细分品类中，11月出口额增速前五：户外水池+4.0%、弹簧床垫+3.3%、人造草坪+4.0%、纺织品+1.0%、体育设备+0.9%；11月出口额增速后五：电子烟-33.4%、卫生陶瓷-20.6%、鞋靴-17.1%、休闲沙发-15.5%、办公椅-14.2%。奢侈品箱包服饰数据：爱马仕、LVMH、开云、Prada25Q3营收同比+9.6%、-3%、-5%、+8.5%（固定汇率下），大部分品牌整体增速较Q2有所提速。分区域：25Q3日本、亚太（除日本）降幅收窄，欧洲地区降速、北美有所恢复。分品类，珠宝和腕表增速有所回暖，高奢皮具韧性强，香水化妆品增速逐步恢复。医美数据：NMPA认证注射类医美产品：目前获NMPA批准的三类胶原蛋白注射医疗器械证15张（透明质酸为80+张左右），锦波生物、巨子生物、创健医疗获重组胶原蛋白“械三”证。肉毒素（乐提葆、衡力、保妥适、丽舒妥四大品牌）、童颜针/少女针为8、13张。美妆个护电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据（包含天猫+京东+抖音平台零售额总和），11月，韩束（+10.9%）、可复美（-1.9%）、可丽金（+24.8%）、毛戈平（+25.1%）、一页（+147%）；润本（+10.1%）。5数据来源：Wind，中信建投涨跌幅排名：轻工纺服美护教育行业本周涨跌幅（2025.12.19-12.26）近30日涨跌幅（2025.11.26-2025.12.26）涨幅前10名跌幅前10名涨幅前10名跌幅前10名嘉美包装61.3%中国高科-26.0%嘉美包装164.6%粉笔-29.3%合兴包装41.6%匠心家居-16.1%顺灏股份112.0%真爱美家-23.8%聚杰微纤35.5%九牧王-12.8%梦天家居62.6%哈森股份-18.7%五洲特纸33.8%美之高-12.8%皮阿诺59.1%ST雪发-18.6%昇兴股份25.3%海