策略点评：把握政策窗口期的投资机会

证券研究报告 中航证券研究所发布 股市有风险 入市需谨慎 2025 年 12 年 6 年 年年年年年年|年年年年|年年年年 请务必阅读正文之后的免责声明部分 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年www.avicsec.com 年年年年年010-59219558 年年年010-59562637 1 把握政策窗口期的投资机会 年年年年 ◆ [Table_summary] 年年年年年 ◆ 年年 A 年年年 N 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 12 年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 3900 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 ◆ 12 年 5 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 ◆ 11 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 ◆ 年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年·年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年 作者 董忠云 分析师 SAC 执业证书：S0640515120001 联系电话：010-59562478 邮箱：dongzy@avicsec.com 刘庆东 分析师 SAC 执业证书：S0640520030001 联系电话：010-59219572 邮箱：liuqd@avicsec.com 王警仪 分析师 SAC 执业证书：S0640525100001 联系电话： 邮箱：wangjybj@avicsec.com 李博伦 分析师 SAC 执业证书：S0640525040001 联系电话： 邮箱：libl@avicsec.com 庞晨 研究助理 SAC 执业证书：S0640124040009 联系电话： 邮箱：pangc@avicsec.com 杨子萌 研究助理 SAC 执业证书：S0640124060008 联系电话： 邮箱：yangzm@avicsec.com 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 [证券研究报告] 中航证券研究所发布 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 ◆ 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 A 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 A 年年A 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 ◆ 2025 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 ◆ 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年 ◆ 年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年 年年年12 年年年年年年年年年年年年年年年 12 年年年年年年年年年年年年年年 12 年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 A 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年 年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年 AI 年年年年年A 年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 PPI 年年年年年年年年 年年年年年年年年年年4000 年年年年年年A年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年A 年年年年年年年年年年年 年年年年 年年年年年年年年年 年年年年年 290034003900440049002600290032003500380041004400上证指数沪深300[证券研究报告] 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 中航证券研究所发布 本周市场回顾： 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年0.37% 年年年年年年年1.26% 年年年年300年1.28% 年年年年年年年1.86% 年年年年500年0.94% 年年年年1000年0.11% 年年年年年年年年年50年-0.08% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 2.17% 年年年年年年年年年年年年 0.66% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年 年年年年 年年年 年年5.35% 年3.69% 年2.82% 年年年 年年年年 年年年年年 年年年年年年年年年3.86% 年2.15% 年2.00% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 16961.78 年年年年年年年年 407.45 年年年年年年年年A 年年年年年年年 21.89 年年年年年年年 0.72% 年 正文： 本周 A 股呈现 N 型整理，整体上量能仍相对较低，符合我们此前复盘的 12 月政治局前市场处于整理观望、等待 对来年政策定调的表现。周五，国家金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，下调险企业务风险因子，有望为市场引入超千亿的潜在险资增量资金 ，旨在培育壮大耐心资本、支持科技创新。周五在大金融的带领下，沪指放量3900 点。结构上，本周部分方向出现一定持续性，如商业航天多日表现 较为活跃，有助于市场情绪恢复。 年年年年年年年年年年年年年 12 年 5 年年年年年年年年年年年年年年年年年