证券行业周报：上周板块内个股涨少跌多

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 上周板块内个股涨少跌多 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈: 2025 年 11 月份居民消费价格同比上涨 0.7% 2025 年 11 月份，全国居民消费价格同比上涨 0.7%。其中，城市上涨 0.7%，农村上涨 0.4%；食品价格上涨 0.2%，非食品价格上涨 0.8%；消费品价格上涨 0.6%，服务价格上涨 0.7%。1—11 月平均，全国居民消费价格与上年同期持平。 市场回顾： 上周（12.08-12.12）沪深 300 指数的涨跌幅为-0.08%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为 0.31%。板块内个股 15 家上涨，3 家停牌，3 家平盘，29 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：国泰海通、中信建投、中银证券、国联民生、华泰证券。 股价涨跌幅后五名为：国盛证券、首创证券、湘财股份、长城证券、国信证券。 本周投资策略： 上周证券行业指数上涨 0.31%，表现强于沪深 300 指数的周度表现。证券板块内15 家个股上涨，下跌的个股则为 29 家。截止到上周五收盘，证券行业二级指数的 PE 为 17.15。从 2021 年 1 月以来的估值来看，处于估值相对低位。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 2025 年 12 月 15 日 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 行业相关报告： 1、《证券行业周报：上周板块表现较为强势》2025-12-09 2、《证券行业周报：上周证券板块指数回升》2025-12-04 3、《证券行业研究周报：上周再现行业并购》2025-11-25 证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 7 证券研究报告 1. 每周一谈 2025 年 11 月份居民消费价格同比上涨 0.7% 2025 年 11 月份，全国居民消费价格同比上涨 0.7%。其中，城市上涨 0.7%，农村上涨 0.4%；食品价格上涨 0.2%，非食品价格上涨 0.8%；消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨 0.7%。1—11 月平均，全国居民消费价格与上年同期持平。 11 月份，全国居民消费价格环比下降 0.1%。其中，城市下降 0.1%，农村持平；食品价格上涨 0.5%，非食品价格下降 0.2%；消费品价格上涨 0.1%，服务价格下降 0.4%。 一、各类商品及服务价格同比变动情况 11 月份，食品烟酒类价格同比上涨 0.3%，影响 CPI（居民消费价格指数）上涨约 0.09 个百分点。食品中，鲜菜价格上涨 14.5%，影响 CPI 上涨约 0.31 个百分点；水产品价格上涨 1.5%，影响 CPI 上涨约 0.03 个百分点；鲜果价格上涨0.7%，影响 CPI 上涨约 0.01 个百分点；蛋类价格下降 12.5%，影响 CPI 下降约0.08 个百分点；畜肉类价格下降 6.6%，影响 CPI 下降约 0.20 个百分点，其中猪肉价格下降 15.0%，影响 CPI 下降约 0.21 个百分点；粮食价格下降 0.4%，影响CPI 下降约 0.01 个百分点。 其他七大类价格同比五涨一平一降。其中，其他用品及服务、生活用品及服务、衣着价格分别上涨 14.2%、2.1%和 1.9%，医疗保健、教育文化娱乐价格分别上涨 1.6%和 0.8%；居住价格持平；交通通信价格下降 2.3%。 二、各类商品及服务价格环比变动情况 11 月份，食品烟酒类价格环比上涨 0.3%，影响 CPI 上涨约 0.07 个百分点。食品中，鲜菜价格上涨 7.2%，影响 CPI 上涨约 0.17 个百分点；水产品价格下降 1.8%，影响 CPI 下降约 0.03 个百分点；蛋类价格下降 1.8%，影响 CPI 下降约0.01 个百分点；畜肉类价格下降 1.0%，影响 CPI 下降约 0.03 个百分点，其中猪肉价格下降 2.2%，影响 CPI 下降约 0.03 个百分点；鲜果价格下降 0.3%，影响 CPI下降约 0.01 个百分点。 其他七大类价格环比三涨四降。其中，其他用品及服务、衣着、医疗保健价格分别上涨 1.2%、0.7%和 0.1%；交通通信、教育文化娱乐价格分别下降 0.9%和0.8%，生活用品及服务、居住价格分别下降 0.4%和 0.1%。 （信息来源：国家统计局https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202512/t20251210_1962015.html ） 我们认为 11 月份居民消费价格同比上涨 0.7%，可以缓解市场上比较关注的经济通缩的担忧，亦有利于管理层后期出台更加精准的措施，对于资本市场来说或也可以提升市场各参与主体的信心。 2. 市场回顾 上周（12.08-12.12）沪深 300 指数的涨跌幅为-0.08%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为 0.31%。板块内个股 15 家上涨，3 家停牌，3 家平盘，29 家下跌。 证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 7 证券研究报告 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：国泰海通、中信建投、中银证券、国联民生、华泰证券。 股价涨跌幅后五名为：国盛证券、首创证券、湘财股份、长城证券、国信证券。 图1：周度涨跌幅（%）前五的公司 资料来源：Wind，申港证券研究所 图2：周度涨跌幅（%）后五的公司 资料来源：Wind，申港证券研究所 2025 年初至上周末，沪深 300 指数、上证指数、深证成指、创业板指数、中证 5003.0411 3.0327 2.5108 2.4459 2.3489 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.5000国泰海通中信建投中银证券国联民生华泰证券-2.5152 -3.3461 -3.5897 -4.2281 -4.3065 -5.0000-4.5000-4.0000-3.5000-3.0000-2.5000-2.0000-1.5000-1.0000-0.50000.0000国信证券长城证券湘财股份首创证券国盛证券证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 7 证券研究报告 指数和申万证券行业指数的年内涨跌幅情况如图 3 所示。 图3：指数年内涨跌幅（%） 资料来源：Wind，申港证券研究所 本年度证券行业板块个股表现： 股价涨跌幅前五名为：湘财股份、广发证券、国盛证券、华泰证券、中银证券。 股价涨跌幅后五名为：国联民生、第一创业、锦龙股份、招商证券、首创证券。 16.418116.038827.305149.157925.22051.37400.000010.000020.000030.000040.000050.000060.0000沪深300上证指数深证成指创业板指中证500证券Ⅱ(申万)图4：上市券商年内涨跌幅（%） 资料来源：Wind，申港证券研究所 -30.0000-20.0000-10.00000.000010.000020.000030.0000