2019全球中国股票报告

全球中国股票报告（2019） 1 / 31 全球中国股票报告（2019） 全球中国股票报告（2019） 2 / 31 全球中国股票报告（2019） 摘要 中证指数公司是立足中国大陆的区域性指数供应商，多年来对全球中国股票进行了充分的研究和跟踪，发布并计算了多条“中国概念”指数并获得了广泛的市场应用，在全球中国指数上具有标杆作用。基于长年的积累和经验，中证指数公司目前已建立了相对完善的全球中国股票数据库，鉴于中国企业在全球市场的重要性和关注度越来越高，特对全球中国股票进行系统性的年度回顾与分析。 “全球中国股票”是一个广义的概念，它包括 A 股、B 股、H 股、P 股、红筹股、N 股、S 股以及在其他多个国家和地区上市的中国企业。全球中国股票不仅是观测中国经济与中国企业的重要维度，也是分享中国经济发展与改革开放成果的重要渠道。 截至 2019 年底，全球上市的中国企业 5392 家（不含股转系统），合计发行股票 5594 只，较 2018 年增加 246 只，总市值约 88 万亿人民币，较 2018 年增加21 万亿，约占全球所有上市公司总市值的 14.2%，仅次于美国，已经成为全球资本市场的重要组成部分。 从行业分布来看，全球上市的中国公司在工业、可选消费、信息技术、原材料等行业数量较多，合计 3783 只股票，具有明显的行业集中性；电信业务、能源、公用事业等行业的上市公司则较少，一方面是经济结构的反映，另一方面也与能源、电信、公用事业等行业龙头公司的业务高度集中有关。 2019 年中证中国内地企业全球综合指数上涨 27.89%，各行业指数普遍上涨，消费、信息技术等行业上涨较多。受港股下半年不景气影响，AH 价差再次走阔，截至 2019 年底，港股整体折价率约 28%，较年初提升 10%，低估优势明显。 全球中国上市股票中沪深 A 股占主要部分，截至 2019 年，A 股总数 3760只，总市值 59.2 万亿人民币；受科创板发行带动，A 股全年发生 203 起 IPO，处于历史较高水平；公司基本面虽有压力但并未发生明显变化，利润更多向头部企业集中，估值修复导致全市场上涨明显。港交所上市的内地股 1331 只，总市值约 25 万亿人民币；全年内地中资企业赴港 IPO 共计 104 起，占 2019 年港交所全年募资额总额的 77.4%。美国中概股合计 286 只，总市值约 7.6 万亿人民币；全年美国发生中概股上市 33 起，处于历史相对高位。在中国香港和美国外的其他境外地上市的中概股合计 121 家，总市值约 1299 亿人民币。 展望未来，全球中国股票具有较好的投资价值，在经济加速转型和调整过程中，会有更多结构性机会出现，中证指数也会持续开发并完善全球中国指数体系，为市场提供更多样化的投资和分析工具。 全球中国股票报告（2019） 3 / 31 一、全球中国股票纵览 全球中国公司定义为满足如下条件之一：1）注册地在中国大陆；2）公司运营中心在中国大陆；3）公司收入 50%以上来自中国大陆。 （一）宏观经济与政策背景 2019 年，贸易摩擦和经济数据波动是影响全球资本市场表现的两大核心因素。在经济放缓、货币宽松以及不确定性上升共振之下，全球资产表现出普涨与分化的双重特征。 2019 年，面对复杂严峻的内外部形势，中国经济经历了柳暗花明的历程，保持总体平稳运行。内外压力之下，GDP 增速有所放缓，四个季度 GDP 同比增速分别为 6.4%、6.2%、6.0%和 6.0%，逐季回落，但仍处于合理区间。受猪肉等食品价格上涨推动，CPI 同比涨幅呈不断上升趋势，11 月 CPI 同比上涨 4.5%。但 11 月以来，多项经济指标开始超预期回暖，经济运行中出现了诸多积极变化，全年 GDP 约为 99 万亿人民币，全年同比增速 6.1%，人均 GDP 达到一万美元。 政策方面，在经历了前两年的“去杠杆”、“强监管”和“金融防风险”之后，2019 年依然延续了供给侧结构性改革，同时加大宏观逆周期调节，着力做好“六稳”工作，经过连续数年的政策调节，2019 年 12 月的中央经济工作会议表示“金融风险得到有效防治”、“我国金融体系总体健康，具备化解各类风险的能力”。 （二）股票数量及规模 截至 2019 年底，全球上市中国股票合计 5595 只1，较 2018 年增加 246 只，增长 4.54%。这 5595 只股票对应 5392 家公司主体，即 119 家公司以 A+H 形式双重上市，80 家公司以 A+B 形式上市，1 家公司以 A+H+D 形式上市（青岛海尔），2 家公司在港交所和美国双重上市（阿里巴巴，百济神州）。 1含科创板，全国中小企业股份转让系统（新三板）数据未予统计，已在港股上市且基于该港股发行的存托凭证未予统计。 全球中国股票报告（2019） 4 / 31 图 1：全球上市中国股票数量（2009-2019，数据来源：中证指数、wind、彭博、路透） 截至 2019 年底，全球中国股票合计总市值 88 万亿人民币2（约 12.7 万亿美元），全年市值增长 31.3%。从历史市值看，一方面全球中国股票总市值随着新股上市的增多而不断上升，另一方面市场行情也起到了推波助澜的作用。 图 2：全球上市中国股票市值（2009-2019，数据来源：中证指数、wind、彭博、路透）3 通常来说，证券化率是衡量一国证券市场发展程度的重要指标，使用全球上市中国股票总市值更能全面反映我国的证券化率水平。2019 年，我国国内生产总值 99 万亿人民币，全球中国股票总市值 88 万亿人民币，据此计算，2019 年中国的证券化率约为 88.9%，较 2018 年提升 14%，且在世界范围内仍处于较高水平。 2阿里巴巴，百济神州，AH 上市股票等，其总市值仅算一次 3分市场统计时，阿里巴巴、百济神州等在港股和美股中都有统计，对于 AH 上市股票，在 A 股和港股中仅统计其分别登记于内地和香港的股份。 169420402319247024662590280630323465356737601081081081071061041011001009997702777837878941101910891131117712651331225270277258243244249236246282286161158141139137131133136140139121010002000300040005000600020092010201120122013201420152016201720182019A股B股港股美股其他010203040506070809010020092010201120122013201420152016201720182019A股B股港股美股其他全球中国股票报告（2019） 5 / 31 图 3：全球中国股票的证券化率（2009-