军工行业周报：国家航天局印发商业航天三年行动计划并设立商业航天司

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025-12-01 行业周报 看好 / 维持 航空航天与国防Ⅲ 工业资本货物 军工行业周报(2025.11.24-2025.11.30)：国家航天局印发商业航天三年行动计划并设立商业航天司  走势比较  推荐公司及评级 相关研究报告 【太平洋证券】国防军工 2025 年度策略：聚焦新域新质，迎接景气拐点 证券分析师：马浩然 电话：010-88321893 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120003 报告摘要 本周要闻： 国家航天局印发商业航天三年行动计划并设立商业航天司 国家航天局日前印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027 年）》，明确五方面 22 项重点举措，推进商业航天高质量发展和高水平安全。《行动计划》明确，到 2027 年，商业航天产业生态高效协同，科研生产安全有序，产业规模显著壮大，创新创造活力显著增强，资源能力实现统筹建设和高效利用，行业治理能力显著提升，基本实现商业航天高质量发展。围绕上述目标，《行动计划》明确增强创新创造动能、高效利用能力资源、推动产业发展壮大、做好行业管理服务、加强全链条安全监管等五方面 22 项重点举措。此外，国家航天局已于近期设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动我国商业航天高质量发展。 行业观点： 近年来，我国国防预算增幅长期维持在 7%左右，国防支出占 GDP的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，我国国防支出仍有较大增长空间，未来或长期高于 GDP 增速 2 个百分点左右。随着现代战争形态向信息化、智能化加速演进，未来我国国防支出结构将向新域新质方向倾斜，而且军贸出口有望打开更大市场空间，行业或将进入内需外贸双轮驱动的快速发展阶段，建议关注新一代战机、低成本弹药、无人装备、商业航天、低空经济、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 风险提示： 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%Nov/24Dec/24Jan/25Feb/25Mar/25Apr/25May/25Jun/25Jul/25Aug/25Sep/25Oct/25航空航天与国防沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 目录 一、 行业观点 ...................................................................... 4 二、 板块行情 ...................................................................... 4 三、 行业新闻 ...................................................................... 5 四、 公司跟踪 ...................................................................... 7 五、 风险提示 ..................................................................... 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 图表目录 图表 1： 本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 4 图表 2： 本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 一、 行业观点 近年来，我国国防预算增幅长期维持在 7%左右，国防支出占 GDP 的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，我国国防支出仍有较大增长空间，未来或长期高于 GDP 增速 2 个百分点左右。随着现代战争形态向信息化、智能化加速演进，未来我国国防支出结构将向新域新质方向倾斜，而且军贸出口有望打开更大市场空间，行业或将进入内需外贸双轮驱动的快速发展阶段，建议关注新一代战机、低成本弹药、无人装备、商业航天、低空经济、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 二、 板块行情 从本周的板块涨跌幅看，沪深 300 指数下跌 0.84%，航空航天与国防指数上涨 1.64%。 从月度的板块涨跌幅看，沪深 300 指数下跌 4.02%，航空航天与国防指数下跌 1.47%。 图表1：本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 -4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%媒体Ⅱ指数技术硬件与设备指数资本货物指数航空航天与国防指数汽车与汽车零部件指数半导体与半导体生产设备指数消费者服务Ⅱ指数商业和专业服务指数耐用消费品与服装指数软件与服务指数保险Ⅱ指数房地产Ⅱ指数零售业指数制药、生物科技与生命科学指数医疗保健设备与服务指数食品、饮料与烟草指数电信服务Ⅱ指数沪深300指数食品与主要用品零售Ⅱ指数公用事业Ⅱ指数银行指数家庭与个人用品指数材料Ⅱ指数运输指数多元金融指数能源Ⅱ指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P5 图表2：本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、 行业新闻 1、国家航天局印发商业航天三年行动计划 国家航天局日前印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027 年）》，明确五方面 22 项重点举措，推进商业航天高质量发展和高水平安全。《行动计划》明确，到 2027年，商业航天产业生态高效协同，科研生产安全有序，产业规模显著壮大，创新创造活力显著增强，资源能力实现统筹建设和高效利用，行业治理能力显著提升，基本实现商业航天高质量发展。围绕上述目标，《行动计划》明确增强创新创造动能、高效利用能力资源、推动产业发展壮大、做好行业管理服务、加强全链条安全监管等五方面 22 项重点举措。值得关注的是，《行动计划》提出，引导培育耐心资本。完善商业航天发展投融资体制机制，设立国家商业航天发展基金，鼓励地方政府、金融机构、社会资本联合成立投资平台，引导资本坚持做长期投资、战略投资、价值-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%零售业指数材料Ⅱ指数媒体Ⅱ指数消费者服务Ⅱ指数能源Ⅱ指数耐用消费品与服装指数银行指数食品、饮料与烟草指数房地产Ⅱ指数保险Ⅱ指数电信服务Ⅱ指数资本货物指数航空