建筑材料行业月报：中高端玻纤产品价格上涨，行业盈利能力有望持续提升

请认真阅读文后免责条款建筑材料报告日期：2025 年 11 月 21 日中高端玻纤产品价格上涨，行业盈利能力有望持续提升——建筑材料行业月报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzq.com相关阅读《传统建材关注供给侧变化，高端材料有望带动相关行业盈利能力提升—建筑材 料 行 业 2025 年 三 季 报 综 述 》2025.11.17《玻纤“复价模式”开启，行业盈利能力有望持续提升—建筑材料行业月报》2025.10.23《建材行业盈利能力改善，关注高端玻纤需求提升带来的投资机会—建筑材料行业 2025 年半年报综述》2025.09.09摘要：建材行业：传统建材行业（水泥、玻璃、消费建材）短期需求偏弱，玻纤行业表现亮眼，中高端电子纱/布、风电粗纱价格上涨，特种电子布供需紧俏，带动行业盈利能力提升。关注传统行业供给端积极变化，把握中高端玻纤产品价格上涨带来的细分行业机会，维持建材行业“推荐”评级。水泥行业：10 月份，北方地区受降温、降雨等不利气候因素影响，需求逐步走弱；南方地区则因资金面持续紧张，需求未有明显改善。数字水泥网监测的反映市场实际需求指标--水泥出货率显示，10 月份，全国水泥平均出货率环比小幅下降 2 个百分点，同比则下降 9 个百分点，显示需求整体弱势。根据数字水泥网数据显示，2025 年 10 月全国水泥市场平均价格为 348.96 元/吨，较 9 月价格上涨 2.19 元/吨，水泥需求延续弱势运行，关注行业供给侧积极变化，个股关注水泥龙头上峰水泥（000672.SZ）、华新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）。玻璃行业：根据隆众资讯信息，预计下期浮法玻璃市场在经历 10月份的涨后又快速下跌以后，维持低位震荡走势为主。供应面，目前无较强的减量预期，且存在增量计划，所以供应面还将维持宽松局面；需求面，与往年同期相比仍偏弱，但刚性需求仍存，业者维持据单采购为主。另外，在政策面刺激下，不排除业者补货带动部分库存消化，加之价格已接近涨前低位，继续下行空间或将有限。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH）。玻璃纤维：从价格表现看，结合市场数据与实际报价，高端电子纱/布领域，G75 纱 10 月价格回升至 9100 元/吨，较 9 月上涨 500元/吨；7628 电子布同步回升至 4.0 元/米，尤其终端 AI 领域需求的特种电子布供需紧俏，价格涨幅更突出。风电、热塑等高端粗纱方面，龙头企业对风电纱、热塑短切产品复价 5%-10%，幅度高于中低端产品。中高端玻纤产品价格持续上涨有望带动行业盈利能力提升，个股方面关注中高端产品的龙头企业中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）、宏和科技（603256.SH）。证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款消费建材：地产政策层面迎来重要指引，10 月份召开的党的二十届四中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，明确将“推动房地产高质量发展”作为未来五年的核心方向，具体路径包括：清理不合理限制性措施、加快构建房地产发展新模式、优化保障性住房供给、因城施策增加改善性住房、建设安全舒适绿色智慧的“好房子”、建立房屋全生命周期安全管理体系等，为行业中长期转型奠定制度基础。建议关注行业龙头:伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、三 棵 树 （ 603737.SH ）、 东 方 雨 虹 （ 002271.SZ ）、 坚 朗 五 金（002791.SZ）。风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/11/20EPS（元）PE投资评级股价（元）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E600801.SH华新水泥17.791.161.221.451.5715.314.612.311.3增持000672.SZ上峰水泥10.650.650.800.870.9316.413.312.211.5增持600585.SH海螺水泥23.261.451.862.022.0816.012.511.511.2增持000786.SZ北新建材25.272.162.642.963.3211.79.68.57.6增持002271.SZ东方雨虹13.120.040.470.720.93295.528.118.214.1未评级002080.SZ中材科技33.260.531.151.531.9062.628.821.817.5未评级600176.SH中国巨石15.480.610.800.900.9825.419.417.215.8增持603256.SH宏和科技30.020.030.200.300.411,159.1148.2100.172.7未评级002372.SZ伟星新材10.840.600.650.740.8318.116.714.613.1买入002791.SZ坚朗五金24.220.250.260.500.7395.292.648.133.3未评级601636.SH旗滨集团6.170.140.370.360.4843.316.517.412.8未评级603737.SH三棵树43.930.631.461.892.2669.730.123.219.4增持数据来源：Wind，华龙证券研究所（本表华新水泥、上峰水泥、海螺水泥、北新建材、中国巨石、伟星新材、三棵树盈利预测取自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自 Wind 一致预期）行业研究报告1请认真阅读文后免责条款1 水泥：水泥需求持续疲软，关注供给侧积极变化10 月份，投资下滑，在建工程项目未出现明显季节性赶工现象，全国水泥市场需求持续减弱，单月水泥产量较去年同期大幅下降。根据国家统计局数据，2025 年 10 月份，全国单月水泥产量 1.48 亿吨，同比下滑 15.8%；1-10 月，全国累计水泥产量同比下降 6.7%，降幅较 1-9 月继续扩大。下游需求角度看，2025 年 10 月固投（不含农户）同比下滑 1.7%。全国固定资产投资同比降幅扩大，基础设施投资同比增速由正转负，投资不足现象显现。铁路运输业与水利管理业投资同比增速较 1-9 月进一步回落，其中水利管理业增长乏力，道路运输业投资降幅则继续小幅扩大。国家发展改革委近期新增 2000 亿元专项债券额度，专门用于支持部分省份投资建设，有望提振水泥需求。地产方面，房地产行业仍处于深度调整阶段，投资信心偏弱，房地产开发规模持续收缩。房地产开发投资 2025 年 1-10 月累计同比下滑 14.7%；分地区看，西部地区降幅较小，为 8.2%，中部地区同比下滑 12.9%，东部地区同比下滑 16.8%；2025 年 1-10 月房屋新开工面积累计同比下滑 19.8%。2025 年 1-10 月施工累计同比下滑 9.4%；从新开工、施工角度看，地产端水泥需求仍然承压。图 1