信息技术产业行业研究：10M2025 AI落地观察：大厂AI密集催化，关注高壁垒应用

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑  计算机行业观点：11 月 17 日，阿里正式官宣公测千问 APP，对标 ChatGPT 5.1 版本，接入阿里通义实验室最新的 Qwen 3-Max 模型，阿里加入 C 端入口争夺战。1）整合阿里系 C 端应用生态：据晚点采访报道，千问团队正在与高德、淘宝、支付宝、闪购等在做一些联合开发的工作。我们测试发现千问 APP 目前已能够自然引出淘宝商品信息。2）从“用户发起需求”的超级框到“产品引导需求”的对话助手：1H25 阿里曾经尝试将夸克作为AI 时代的入口对外推广，本次千问 APP 对话框上方明确列示了更多功能模块，如 AI 修图、翻译、视频通过、拍照讲题、智能写作等。11 月 18 日晚间，Google Gemini 3 Pro Model Card pdf 文件流出，显示①1M token 上下文窗口，64K 输出；②原生多模态-文本&图像&音频&视频（MMMU-Pro/Video-MMMU/ScreenSpot-Pro 测评得分基本均显著优于上一代旗舰 2.5Pro 及 GPT 5.1）；③Sparse MoE 架构，TPU 训练。模型卡片中，在涉及多模态、数学推理、Agent、代码编写等测评维度的 20 项测试集中，Gemini 3 Pro 几乎均取得了高于 2.5Pro、Sonnet 4.5、GPT 5.1 的得分，SOTA 地位无疑。其中，多模态理解、屏幕交互等维度提升更为明显。我们认为：1）“入口”的定位愈发明确。10 月中旬 Salesforce 旗下 Agentforce 相继集成 ChatGPT、Claude、Gemini/11 初金蝶发布 AI 产品小 K，B 端仍以 SaaS 或软件厂商掌握入口及数据，AI 基模作为被集成的一方提供智能。OpenAI、字节、阿里等相继布局 C 端入口之后，C 端或渐渐被 AI 基模厂商（大厂 AI）掌握入口主导权，C 端软件存在被吞噬与被调用/分发两种结果。2）B 端作为生产力工具的 TAM 更高。短期 IT 预算问题或对业绩存在扰动，但我们长期仍看好企业服务 Agent 化后的价值分成逻辑要强于按席位收费的 SaaS 逻辑。3）距离 AI 基模能力越远、越看重过程体验而非简单的结果、越难以单纯依靠自然语言交互达成结果的场景，C 端软件被吞噬的风险越低，换言之，也越具备被 AI 基模旗下入口级应用调用与分发的价值。推荐海康威视、大华股份、合合信息、万兴科技、索辰科技等。  电子行业观点：AI 硬件公司长期指引乐观，算力有望迎来加速。英伟达举行 GTC 大会，对 26 年出货、订单指引积极。英伟达 Rubin 本季度也开始投产。AMD 举行投资者日活动，对 3~5 年的长期增速表述乐观。AI 芯片的高速增长，带动存储数据中心需求提速。建议关注博通 12 月业绩会，有望上修 2026 年 ASIC 收入，Token 数量的爆发式增长，带动了 ASIC 强劲需求，我们研判谷歌、亚马逊、Meta、Open AI 及微软的 ASIC 数量，2026-2027 年将迎来爆发式增长，继续看好 ASIC 受益产业链。我们认为，AI 需求持续强劲，英伟达 AI 服务器四季度出货量提速，ASIC 迎来爆发式增长。  通信行业观点：1）海外链看，北美 AI 数据中心建设仍在加速推进：A）Anthropic 宣布将在美国投资 500 亿美元建设新的人工智能数据中心；B）微软计划向葡萄牙锡尼什数据中心投入 100 亿美元；C）谷歌在德国投资 55亿欧元扩建数据中心。同时资金层面看，以 Berkshire Hathaway 为代表的美国基金公司大举增持 Alphabet 等科技巨头股权，有望提振市场情绪。2）AMD 在分析师日活动上宣布未来 3-5 年内目标年均营收增长超 35%，其中AI 业务收入年均增速预计达 80%，并明确 MI400 系列 GPU 产品路线图，MI450 系列预计 2026 年 Q3 推出。AMD 作为 AI 芯片重要供应商，其强劲的业绩指引和清晰的产品规划也印证了 AI 需求的持续。3）中际旭创计划启动 H 股上市筹备工作，旨在拓展海外融资渠道，为后续产能扩张和技术研发储备资金。我们认为此举将增强公司在全球光模块市场的竞争力，抓住北美数据中心建设加速的机遇。4）腾讯控股第三季度业绩超预期，营收1928.7 亿元、同比增长 15%，净利润 631.3 亿元、同比增长 19%，但资本开支同比大幅下降约 24%、我们认为主要系缺卡导致。阿里巴巴对"通义千问"进行重大战略调整，全面转向消费者市场对标 ChatGPT，体现国内国产大模型持续迭代升级，有望带动全产业链发展提速。 风险提示  国内外需求环境波动，技术落地不及预期，竞争加剧影响利润率等。 行业月报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1. AI 应用月度数据洞察 ............................................................................................................................... 3 1.1 谁在吸引 AI 产品用户的注意力？ .................................................................................................. 3 1.2 什么样的 AI 产品变现能力最强？ .................................................................................................. 9 1.3 国内 AI 大模型招投标需求如何？ ................................................................................................ 10 1.4 上市公司 AI 商业化进度如何？.................................................................................................... 11 2. 全球 AI 本月重大新闻............................................................................................................................ 13 2.1 海外大模型及 AI 应用进展............................................................................................................ 13 2.2 国内 AI 行业动态及重点公司新闻 ......