电力设备及新能源行业新能源+AI周报(第31期20251101-20251115)：调整仍是布局期，重视龙头+弹性环节

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 11 月 19 日 行业周报 看好 / 维持 电力设备及新能源 电力设备及新能源 新能源+AI 周报（第 31 期 20251101-20251115）：调整仍是布局期，重视龙头+弹性环节 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 电站设备Ⅱ 无评级 电气设备 无评级 电源设备 无评级 新 能 源 动 力系统 无评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 <<大全能源 2025 年三季报点评：Q3大幅减亏，公司成本优化+行业自律持续推进>>--2025-11-17 <<横店东磁 2025 年三季报点评：Q3营业收入与净利润保持同比增长，磁材与锂电业务迎来积极变化 >>--2025-11-08 <<【太平洋新能源】新能源+AI 周报（第 30 期 20251026-20251101)：锂电景气度持续向好，重视 AI+新能源的弹性>>--2025-11-02 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 报告摘要 ⚫ 行业整体策略：调整仍是布局期，重视龙头+弹性环节 新能源向上周期仍处于上半场，调整期可以加大布局，需更重视龙头的确定性和上游的弹性。优选储能、锂电等供需较好环节；弹性方向选择为涨价、AI+等领域。 新能源汽车产业链核心观点：向上新周期已开启 1、调整期重视龙头公司布局，宁德时代、亿纬锂能等受益。近期，宁德时代通过“产能绑定+技术联合开发”模式备货供应链：与嘉元科技签订协议，锁定未来三年铜箔最低产能 62.4 万吨并联合研发新型负极集流体（含固态电池用铜箔）；同时在锂盐（战略入股天华新能锁定16.5 万吨氢氧化锂）、磷酸铁锂正极（控股江西升华、与龙蟠科技/万润新能签长单），保障未来供应链。 2、重视电解液、正极产业链等锂电弹性环节的布局，天赐材料、多氟多、湖南裕能等受益。1）从六氟磷酸锂到 VC、LiFSI，电解液产业链涨价持续：电池级 VC 自 9 月起两个月涨幅超 30%，六氟磷酸锂从 9月中旬 5.5 万元/吨涨幅超 100%，LiFSI 成交价约 10 万–11 万元/吨（较前期涨两万多元）；天赐材料六氟磷酸锂与 LiFSI 自供比例分别为 90%与 80%。2）近期中创新航联合华友控股集团参与盛新锂能定增。3）磷酸铁锂产业链开工率从年中约 50%大幅提升至 80%以上，11月部分头部企业达 100%甚至 110%；价格上，三代半、四代品因供不应求缺货上涨且落地较多。 3、龙头有望继续引领固态电池变革，厦钨新能、当升科技、璞泰来等受益。近期，比亚迪固态电池整体布局详解：以固态电解质为核心搭配多元正负极及隔膜形成闭环，车辆应用计划 2027 年小批量装车；2025 年中试成本降至 1200 元/kWh，2027 年有望压降至 500 元/kWh。 光储产业链核心观点：中期底部将逐步抬升 1、政策+市场推动储能产业持续向好，阳光电源、海博思创等受益。1）近期，国家发改委、能源局发文：促进新能源消纳与调控，提出创新消纳新模式（源网荷储一体化、绿电直连等）、增强电力系统适配能力（大力推进新型储能建设、挖掘新能源配储调节潜力）等措施。2）近期，国家能源局印发《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，提出新能源与多产业协同（含高载能产业转移、传统产业配储能等）、新能源多元化非电利用（含风光氢储、绿色氢氨醇基地等）等核心方(20%)(6%)8%22%36%50%24/11/1925/1/3025/4/1225/6/2325/9/325/11/14电力设备及新能源沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 新能源+AI 周报（第 31 期 20251101-20251115）：调整仍是布局期，重视龙头+弹性环节 向。3）2025 年 10 月，国内储能采招落地总规模 10.5GW/30.8GWh（同比增 184%）；海博思创、赣锋锂电、宁德时代为储能系统中标领跑企业（海博思创中标 500MW/3000MWh 居首）；价格方面，4h 磷酸铁锂电池储能系统中标加权均价环比上涨 23.23%（因构网型项目增多）。 AI+新能源、风电等产业链核心观点：重视新市场的突破。 1、特斯拉、小鹏推动人形机器人等智能化加速发展，浙江荣泰、科达利、震裕科技等受益。1）特斯拉第三代人形机器人生产线将于 2026年建成投产（加州弗里蒙特工厂、规划年产能 100 万台），预计每台成本将控制在 2 万美元以内；根据马斯克 1 万亿美元薪酬计划，其 10年内实现运营 100 万辆 Robotaxi、销售 100 万台机器人；公司准备扩建得州超级工厂，计划 2027 年投入运营，拟年产 1000 万台 Optimus人形机器人。2）近期，小鹏发布四大 AI 产品商业化计划：①第二代VLA 智驾；②Robotaxi（2026 年推 3 款车型并启动试运营）；③全新一代 IRON 人形机器人（82 个自由度，2026 年底规模量产）；④低空出行产品。 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 新能源+AI 周报（第 31 期 20251101-20251115）：调整仍是布局期，重视龙头+弹性环节 目录 一、 产业链价格 .................................................................... 5 新能源汽车：过去一周电解钴、碳酸锂价格上涨 ........................................... 5 二、 行业新闻跟踪 .................................................................. 9 新能源+AI：小鹏四大 AI 产品全面商业化 ................................................ 9 三、 公司新闻跟踪 ................................................................. 18 新能源+AI：天赐材料与中创新航签订保供框架协议 ....................................... 18 四、 风险提示 ..................................................................... 20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 新能源+AI 周报（第 31 期 20251101-20251115）：调整仍是布局期，重视龙头+弹性环节 图表目录 图表 1： 碳酸锂价格上涨 ...................................