房地产行业周报：10月投资销售走弱，国务院发文支持民间投资项目发行REITs

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告房地产行业定期报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师邓力SAC：S1350525070006dengli@jzsec.com陈颖SAC：S1350525110002chenying02@huayuanstock.com联系人唐志玮tangzhiwei@huayuanstock.com板块表现：10 月投资销售走弱，国务院发文支持民间投资项目发行 REITs——房地产行业周报（25/11/08-25/11/14）投资要点：板块行情：本周上证指数下跌 0.2%、深证成指下跌 1.4%、创业板指下跌 3.0%、沪深300 下跌 1.1%、房地产（申万）上升 2.7%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：中国武夷(+30.0%)、华夏幸福(+26.3%)、荣盛发展(+18.2%)、华联控股(+17.6%)、天健集团(+16.5%)，涨跌幅后五的分别为：大名城(-10.8%)、深深房 A(-10.0%)、渝开发(-8.1%)、沙河股份(-5.6%)、深振业 A(-4.8%)。数据跟踪：新房：本周（11.8-11.14），42 个重点城市新房合计成交 174 万平米，环比上升 12.1%。11 月截至本周（11.1-11.14），42 个重点城市新房合计成交 329 万平米，环比上升 28.9%，同比下降 43.6%，年初至今累计成交同比下降 12.0%。二手房：本周（11.8-11.14），21 个重点城市二手房合计成交 202 万平米，环比上升 5.3%。11 月截至本周（11.1-11.14），21 个重点城市二手房合计成交 394 万平米，环比上升 88.6%，同比下降 23.2%，年初至今累计成交同比上升 9.3%。行业新闻：宏观层面，国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，积极支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）；央行发布 2025Q3 中国货币政策执行报告，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式；统计局公布，1-10 月，房地产开发投资同比-14.7%；新开工同比-19.8%；竣工同比-16.9%；新建商品房销售面积同比-6.8%；销售金额同比-9.6%。因城施策方面，上海启动规范网上房地产信息传播秩序专项整治行动；杭州优化土地资源配置，降低企业成本并激活存量空间。公积金政策方面，黄冈新建现房贷款额度上浮 20%；郑州正式开通住房公积金个人住房贷款网上申请渠道；重庆拟进一步放宽全款购房的公积金提取条件。公司公告：10 月销售金额：中国金茂 120.0 亿元（yoy+3%）；新城控股 14.2 亿元（yoy-46%）；华侨城 A13.0 亿元（yoy-57%）；华润置地 152.0 亿元（yoy-51%）。融资方面，大悦城下属公司西单大悦城、佑城拟分别以重大资产质押形式向招商银行申请不超过 33 亿元、42 亿元的贷款。减持方面，滨江集团股东红利 72 号、73 号、74 号基金计划合计减持公司股份不超过 89,522,500 股，不超过公司目前总股本的 2.88%。投资分析意见：我们认为，房地产作为中国家庭重要的资产配置和投资方向，稳住房价对畅通经济内循环有着重要意义，二十届四中全会提到推动房地产高质量发展，政策端有望进一步发力。今年以来，中央层面高频提及建设好房子和高品质住房，在政策导向和供需结构变化的契机之下，高品质住宅或将迎来发展浪潮。此外，多重利好因素的共同推动下，香港私人住宅市场情绪已逐步修复，我们认为港资发展商有望迎来新一轮估值修复。我们维持房地产“看好”评级，建议关注：1）地产开发：华润置地、建发股份、建发国际集团；2）港资发展商：新鸿基地产、恒基地产、嘉里建设；3）地产转型：衢州发展；4）二手房中介：贝壳；5）物管企业：绿城服务、招商积余、华润万象生活。风险提示：房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及预期2025 年 11 月 18 日源引金融活水润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 17页内容目录1. 板块行情....................................................................................................................... 42. 数据跟踪....................................................................................................................... 52.1. 新房成交................................................................................................................... 52.2. 二手房成交................................................................................................................83. 行业新闻..................................................................................................................... 114. 公司公告..................................................................................................................... 145. 风险提示..................................................................................................................... 16源引金融活水润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/共 17页图表目录图表 1： 申万一级分类涨跌幅...........................................................................................4图表 2： 板块指数涨跌幅..................................................................................................4图表 3： 房地产板块涨跌幅前五....................................................................................... 4图表