电子行业周报：闪迪计划大幅调涨NAND闪存合约价格

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 1/10/ve_invest]e_invest]中山证券研究所分析师：葛淼登记编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com市场走势[table_main]中山行业研究类模板投资要点：●闪迪计划大幅调涨 NAND 闪存合约价格。Digitimes 报道称，美系闪存龙头闪迪（SanDisk）11 月大幅调涨 NAND 闪存合约价格，涨幅高达 50%。闪迪本月初发布了最新的 2026 财年第 1 财季财报，闪迪首席执行官 DavidGoeckeler提到，下游合约订单正从传统的按季提交转向连续多季的长期合同，客户为寻求稳定供应正与闪迪分享对 2027 日历年全年的需求预测。●蚂蚁集团部署国产万卡算力集群。据《科创板日报》报道，11 月 8 日，蚂蚁集团平台技术事业群总裁骆骥表示，在算力方面，蚂蚁已部署万卡规模的国产算力集群，适配自研与各主流开源模型，训练任务稳定性超过 98%，训练与推理性能可媲美国际算力集群，并全面应用于安全风控领域的大模型训练与推理服务。◎回顾本周行情（11 月 6 日-11 月 12 日），本周上证综指上涨 0.78%，沪深 300 指数上涨 0.4%。电子行业表现弱于大市。电子(申万)下跌 1.1%，跑输上证综指 1.87 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.5 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十六。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 64.04 倍左右。◎行业数据：三季度全球手机出货 3.22 亿台，同比增长 2.57%。中国 8 月智能手机出货量 2164 万台，同比增长 2.6%。9 月，全球半导体销售额 694 亿美元，同比增长 25.1%。9 月，日本半导体设备出货量同比增长 14.88%。◎行业动态：闪迪计划大幅调涨 NAND 闪存合约价格；印度手机市场三季度出货金额增长 18%；蚂蚁集团部署国产万卡算力集群；机构进一步上调云服务运营商资本开支预测。◎公司动态：华虹公司：三季度收入同比增长 20.7%。◎投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。受新能源需求拉动的功率企业业绩也有望向好。风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。[table_subject]2025 年 11 月 13 日证券研究报告·电子行业周报闪迪计划大幅调涨 NAND 闪存合约价格——中山证券电子行业周报请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 2/10电子行业周报1.指数回顾回顾本周行情（11 月 6 日-11 月 12 日），本周上证综指上涨 0.78%，沪深 300 指数上涨 0.4%。电子行业表现弱于大市。电子(申万)下跌 1.1%，跑输上证综指 1.87 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.5 个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)上涨 0.5%，跑输上证综指 0.28 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.09 个百分点；其他电子Ⅱ(申万)上涨 4.33%，跑赢上证综指 3.55 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.92 个百分点；元件(申万)下跌 4.1%，跑输上证综指 4.88 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.5 个百分点；光学光电子(申万)上涨 0.06%，跑输上证综指 0.72 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.34 个百分点；消费电子(申万)下跌 4.46%，跑输上证综指 5.24 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.86 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十六。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 64.04 倍左右。图 1.电子行业本周走势资料来源：Wind，中山证券研究所请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 3/10电子行业周报图 2.申万一级行业本周排名资料来源：Wind，中山证券研究所图 3.电子行业 PE 区间资料来源：Wind，中山证券研究所2.本周观点全球手机销量同比增速上升。根据 IDC 数据，2025 年第三季度智能手机出货 3.22 亿台，同比增长 2.57%，相比 2025 年二季度的 1.03%小幅上升。请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 4/10电子行业周报国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国 2025 年 8 月智能手机出货量 2164万台，同比增长 2.6%。增速相比 2025 年 7 月的 10.3%有所下降。本轮手机销量下滑始于 2024 年四季度，按照下行一年到一年半的一般性规律，预计2025 年内手机销量依然较为平淡，手机产业链公司业绩超预期的可能性较低。半导体行业景气度上升。2025 年 9 月，全球半导体销售额 694.7 亿美元，同比增长 25.1%，相比 2025 年 8 月 21.7%的增速有所上升。半导体设备景气度下降。2025 年 9 月，日本半导体设备出货量同比增长 14.88%，相比 2025 年 8 月增速 15.58%有所下降。半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但与新能源相关的功率半导体和与 AI 相关的存储芯片相关细分赛道较为景气。能从国内存储厂扩产中获得新订单的半导体设备公司有望获得好于行业的表现。综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。受新能源需求拉动的功率企业业绩也有望向好。图 4. 全球智能手机出货量（单位：百万台）资料来源：IDC，中山证券研究所请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 5/10电子行业周报图 5.国内智能手机出货量（单位：万台）资料来源：信通院，中山证券研究所图 6.全球半导体销售额（单位：十亿美元）资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 6/10电子行业周报图 7.日本半导体设备制造商出货量同比资料来源：wind，中山证券研究所3.行业动态点评3.1.闪迪计划大幅调涨 NAND 闪存合约价格Digitimes 报道称，美系闪存龙头闪迪（SanDisk）11 月大幅调涨 NAND 闪存合约价格，涨幅高达 50%。报道指出，其涨价消息引发整个存储供应链震动，导致创见、宜鼎国际与宇瞻科技等模组厂决定暂停出货并重新评估报价。闪迪本月初发布了最新的 2026 财年第 1 财季财报，其高管在电话会议上表示，统计季度中市场对其 NAND 闪存产品的需求继续超过供应能力，而这一局面预计将持续到 2026日历年底乃至以后。闪迪首席执行官 DavidGoeckeler 提到，下游合约订单正从传统的按季提交转向连续多季的长期合同，客户为寻求稳定供应正与闪迪分享对 2027 日历年全年的需求预测。（信息来源：IT 之家）3.2.印度手机市场三季度出货金额增长 18%请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 7/10电子行业周报根据