非银行金融行业周报：提升资本市场内在稳定性，券商基本面持续向好

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1非银行金融行业周报（20251110-20251114） 领先大市-A(维持))提升资本市场内在稳定性，券商基本面持续向好2025 年 11 月 18 日行业研究/行业周报非银行金融行业近一年市场表现资料来源：最闻相关报告：【山证非银行金融】资本市场双向开放全面深化，券商基本面持续向好-行业周报（20251103-20251109）： 2025.11.14【山证非银行金融】资本市场投融资改革再深化，券商基本面向好-行业周报（20251027-20251102） 2025.11.6分析师：彭皓辰执业登记编码：S0760525060001邮箱：penghaochen@sxzq.com刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com投资要点提升资本市场内在稳定性。上海证券交易所国际投资者大会 11月 12 日正式启幕，开幕式上证监会副主席表示，资本市场平稳健康运行，具备良好的基础条件，证监会将深化投融资综合改革，着力提升资本市场制度的包容性、适应性。融资端，纵深推进两创板改革，加快落实科创板“1+6”政策举措，推动科创成长层平稳运行。抓紧启动实施深化创业板改革，积极发展多元股权融资。投资端，持续完善长钱长投的市场生态，加力推动中长期资金入市实施方案落地见效，持续扩大社保、保险、年金等权益类投资规模和比例，深化公募基金改革，丰富适配长期投资的指数产品，更好发挥中长期资金稳定性、压舱石作用。此外，强化战略性力量储备和稳市机制建设，提升资本市场内在稳定性，坚决防止市场大起大落、急涨急跌。券商基本面持续向好。在三季度市场逐步企稳的环境下，2025年前三季度券商业绩同比环比均实现较大改善。随着投融资政策进一步完善，科创板、创业板改革稳步推进，完善多层次资本市场格局，强化战略性力量储备和稳市机制建设，提升资本市场内在稳定性，推动金融业高质量发展。部分券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，利用差异化竞争优势，实现业绩的稳步增长，建议关注板块投资机遇。11 月 10 日至 11 月 14 日期间，主要指数均下跌，上证综指下跌 0.18%，沪深 300 下跌 1.08%，创业板指数下跌 3.01%。期间 A股日均成交额 2.04 万亿元，环比上涨 1.56%。截至 11 月 14 日，两融余额 2.49 万亿元；中债-总全价(总值)指数较年初下跌 1.71%;中债国债 10 年期到期收益率为 1.81%,较年初上行 20.63bp。风险提示行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明31. 投资建议提升资本市场内在稳定性。上海证券交易所国际投资者大会 11 月 12 日正式启幕。在开幕式上，中国证监会副主席李明表示，中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大，长期向好支撑条件和基本趋势没有变，资本市场平稳健康运行，具备良好的基础条件，证监会将深化投融资综合改革，着力提升资本市场制度的包容性、适应性。融资端，纵深推进两创板改革，加快落实科创板“1+6”政策举措，推动科创成长层平稳运行。抓紧启动实施深化创业板改革，积极发展多元股权融资。投资端，持续完善长钱长投的市场生态，加力推动中长期资金入市实施方案落地见效，持续扩大社保、保险、年金等权益类投资规模和比例，深化公募基金改革，丰富适配长期投资的指数产品，更好发挥中长期资金稳定性、压舱石作用。此外，强化战略性力量储备和稳市机制建设，提升资本市场内在稳定性，坚决防止市场大起大落、急涨急跌。券商基本面持续向好。在三季度市场逐步企稳的环境下，2025 年前三季度券商业绩同比环比均实现较大改善。随着政策进一步完善，强化战略性力量储备和稳市机制建设，提升资本市场内在稳定性，推动金融业高质量发展，部分券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，利用差异化竞争优势，实现业绩的稳步增长，建议关注板块投资机遇。11 月 10 日至 11 月 14 日期间，主要指数均下跌，上证综指下跌 0.18%，沪深 300 下跌 1.08%，创业板指数下跌 3.01%。期间 A 股日均成交额 2.04 万亿元，环比上涨 1.56%。截至 11 月 14日，两融余额 2.49 万亿元；中债-总全价(总值)指数较年初下跌 1.71%;中债国债 10 年期到期收益率为 1.81%,较年初上行 20.63bp。2. 行情回顾上周（20251110-20251114）沪深 300 指数、创业板指数分别收于 4628.14(-1.08%)、3111.51(-3.01%),申万一级非银金融指数跌幅为 0.16%,在 31 个申万一级行业中排名第 20 位。个股表现，本周板块涨幅居前的有瑞达期货（11.17%）、东北证券（10.02%）、渤海租赁（6.41%），跌幅居前的有国盛证券（-8.89%）、湘财股份（-7.94%）、指南针（-7.53%）。图 1：申万一级行业涨跌幅对比（%）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明4数据来源：Wind，山西证券研究所表 1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名前五名后五名简称周涨跌幅（%）简称周涨跌幅（%）瑞达期货11.17国盛证券-8.89东北证券10.02湘财股份-7.94渤海租赁6.41指南针-7.53华创云信4.08信达证券-5.53江苏金租3.08同花顺-5.31数据来源：Wind，山西证券研究所3. 行业重点数据跟踪1）市场表现及市场规模：上周主要指数均下跌，上证综指下跌 0.18%，沪深 300 下跌 1.08%，创业板指数下跌 3.01%。期间 A 股日均成交额 2.04 万亿元，环比上涨 1.56%。图 2：期间主要指数的涨跌幅（%）图 3：市场日均成交金额（亿元）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明5数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所2）信用业务：截至 11 月 14 日，市场质押股 2969.56 亿股，占总股本 3.62%;两融余额 2.49万亿元，环比提升-0.04%。其中，融资规模 2.47 万亿元，融券余额 180.05 亿元。3）基金发行：25 年 10 月，新发行基金份额 804.86 亿份，发行 136 只，环比下降 30.54%。其中，股票型基金发行 248.12 亿份，环比下降 30.67%，发行份额占比 30.83%。4）投行业务：25 年 10 月，股权承销规模 574.44 亿元，其中，IPO 金额 128.69 亿元；再融资金额 445.75 亿元。5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌 1.71%;中债国债 10 年期到期收益率为1.81%,较年初上行 20.63bp。图 4：截至 11 月 14 日，质押股数占比 3.62%图 5：截至 11 月