2026年机械行业投资策略：价值反转，科技赋能

证 券 研 究 报 告价值反转，科技赋能2026年机械行业投资策略证券分析师：王珂 A0230521120002 李蕾 A0230519080008 刘建伟 A0230521100003研究支持：何佳霖 A0230523080002胡书捷 A0230524070007苏萌 A02305240800112025.11.18www.swsresearch.com证券研究报告2投资要点◼回顾：机械板块25年表现优异2025年初至今，申万机械行业涨幅32%，跑赢上证指数14pct，行业涨幅前列。业绩层面，25Q1-3申万设备机械行业营业收入15135亿元，同比增长6%，归母净利润1081亿元，同比增长15%，业绩修复显著。◼十五五规划为行业定调：价值反转+科技赋能将是26年主线十五五规划提出“加强原始创新和关键核心技术攻关，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。培育壮大新兴产业和未来产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展。”同时，智能化无人化大背景下，机械行业设备更新需求也有望逐步释放，工程机械、轨交、机床、激光加工设备等顺周期领域有望受益。◼投资主线：新兴产业方向：1）机器人：2026年机器人商业化进程拐点加速，关注特斯拉人形机器人产品迭代、国产供应链变化和产业化落地节奏；2）无人物流：在劳动力成本降低与经济效率提升双向目标下，全球范围内无人车/无人机/无人船接连发布产品，无人化装备行业有望成为推动制造业升级和经济高质量发展的重要力量。景气驱动方向：1）PCB：AI PCB扩产带来钻孔设备需求提升；2）刀具：刀具行业价格传导存在周期，2025Q3刀具企业业绩迎来拐点；3）锂电：储能大爆发，锂电池需求高景气；4）燃气轮机：AI驱动全球需求激增，供应链压力显著外溢，看好核心部件国产替代；5）半导体检测：行业景气度回升，GPU推动国产化加速。设备更新方向：1）工程机械：挖机销量超预期，重视3-5年维度配置窗口；2）激光：通用激光快速增长，专用激光重视新技术变；3）轨交：铁路投资保持高增，客流量持续创新高。风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；经济周期波动的风险www.swsresearch.com证券研究报告3投资要点三大主线遴选优质标的新兴产业工程机械轨交激光机器人无人物流卧龙电驱、恒立液压、天准科技、雷迪克、 美湖股份、凯尔达、三花智控、震裕科技、双环传动、中大力德、高测股份、 恒而达杭叉集团、安徽合力、法兰泰克、德马科技、中力股份、中邮科技、东杰智能、兰剑智能三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压中国中车、思维列控、中国通号、时代电气柏楚电子、锐科激光、联赢激光、杰普特、英诺激光、华工科技、金橙子景气驱动设备更新大族激光、大族数控、鼎泰高科、中钨高新、厦门钨业、华锐精密、欧科亿、新锐股份、沃尔德PCB设备耗材锂电储能设备先导智能、奥特维、联赢激光、骄成超声燃气轮机豪迈科技、杰瑞股份、应流股份、联德股份半导体检测华峰测控、日联科技、联动科技、长川科技www.swsresearch.com证券研究报告4申万机械指数涨幅年初至今申万机械指数涨幅在申万一级行业中排名居前资料来源：Wind、申万宏源研究；注：截止日期2025/11/17申万机械指数及大盘指数年度涨幅（%）-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%有色金属通信电力设备电子综合机械设备基础化工钢铁传媒环保计算机建筑材料汽车农林牧渔医药生物轻工制造国防军工纺织服饰社会服务建筑装饰房地产银行非银金融公用事业家用电器石油石化商贸零售煤炭美容护理交通运输食品饮料年初至今涨跌幅行业平均涨跌幅◼机械板块25年表现优异•申万机械指数年初至今32%的涨幅跑赢上证指数、沪深300指数•申万机械指数在申万一级行业中排名居前，高于全行业算术平均涨幅14%5%-15%-4%13%19%27%-5%-22%-11%15%17%65%12%-29%-19%13%45%31%15%-21%3%5%32%-40%-20%0%20%40%60%80%2020年2021年2022年2023年2024年2025年至今上证综指沪深创业板指申万机械www.swsresearch.com证券研究报告5申万机械设备行业三季报表现资料来源：Wind、申万宏源研究13,93516,21416,42218,76919,99615,135-5%0%5%10%15%20%05,00010,00015,00020,00025,000202020212022202320242025Q1-3营业收入（亿元）同比(%)/右轴申万机械设备行业Q1-3收入同比增长6%855944919112110531081-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%020040060080010001200归母净利润（亿元）同比(%)/右轴申万机械设备行业Q1-3收利润同比增长15%8.058.538.098.467.747.877.27.47.67.888.28.48.6202020212022202320242025Q1-3申万机械设备行业Q1-3人均创利（万元）◼机械板块盈利能力迎来拐点•海外建厂带来的资本开支有所消化•内需经过两年磨底，锂电设备等板块迎来修复，高毛利订单比例提升主要内容1. 新兴产业：机器人+无人物流+低空经济2. 景气驱动：PCB&刀具+锂电储能+燃气轮机+半导体检测3. 设备更新：工程机械+轨交+激光4. 重点个股：甄选细分赛道核心标的6www.swsresearch.com证券研究报告71.1 机器人：2026年机器人商业化进程拐点加速产品定义期（25年之前）产品成长期（25-27年）产品成熟期（27年后）场景小批量出货垂直场景规模化向终端渗透市场规模概念研发小批量产量产需求爆发产品性能固定动作、轨迹跟踪单一移动、操作；任务泛化实现多任务泛化；复杂决策、人机交互具备通用常识、快速学习能力应用场景科研实验表演、导览工业示范项目B端应用、小批量出货；汽车总装线、电商物流B端大规模应用，C端-家用场景产品原型机出现B端C端均批量出货，需求分化特斯拉22年发布，23-24年迭代，25年千台用于工厂，26年对外销售英伟达23年推出GT00T人形机器人大模型，发布Thor芯片华为24年华为云建立具身智能创新中心智元宇树优必选FigureAI产业化进度特点：主要玩家千台出货、科技巨头下场赋能、玩家快速扩容、新产品百花齐放、政策大力支持◼机器人发展阶段•产品维度：产品定义期、产品成长期、产品成熟期•规模维度：概念、研发、小批量产、量产、需求大规模爆发资料来源：申万宏源研究www.swsresearch.com证券研究报告81.1 机器人：2026关注三条主线◼2026年，机器人产业化进入新阶段，关注三条主线：•1）特斯拉人形机器人产品迭代、国产供应链变化和产业化落地节奏；•2）全球机器人主机厂陆续布局机器人赛道，发布相关产品；•3）各种形态的机器人在具体应用场景落地，实