投资银行业与经纪业行业周报：市场交投维持高位，板块后续业绩有望延续高增

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 市场交投维持高位，板块后续业绩有望延续高增 报告要点 [Table_Summary]券商方面，市场交投仍然维持高位，预计后续业绩延续高增，建议积极配置；保险方面，三季报上市险企价值、保费、利润均取得显著增长，成长/科技占优的权益市场表现下保险仍然取得高收益，打破过去“保险投资=红利”的传统认知，行业短期估值有望继续修复。中长期来看印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期 ROE 改善确定性进一步提升，估值有望加速修复，结合中长期拐点向上的判断，我们认为整体配置性价比正逐步提高，板块重估进行时。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 程泽宇 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SAC：S0490524090001 SFC：BUV596 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 市场交投维持高位，板块后续业绩有望延续高增 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 核心观点 1）券商方面，市场交投仍然维持高位，预计后续业绩延续高增，建议积极配置；保险方面，三季报上市险企价值、保费、利润均取得显著增长，成长/科技占优的权益市场表现下保险仍然取得高收益，打破过去“保险投资=红利”的传统认知，行业短期估值有望继续修复。中长期来看印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期 ROE 改善确定性进一步提升，估值有望加速修复，结合中长期拐点向上的判断，我们认为整体配置性价比正逐步提高，板块重估进行时；2）从盈利和分红的稳定性维度出发，我们持续推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租，分红稳定且股息率维持高位的中国平安，以及商业模式和市场地位均有明显优势的中国财险。3）此外，综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股。 核心数据跟踪 行业：本周非银金融指数+0.2%，相对沪深 300 的超额收益为 1.2%，行业排名靠后（20/31）；年初至今非银金融指数+7.6%，相对沪深 300 的超额收益为-10.0%，行业排名靠后（26/31）。本周非银板块整体表现较强。 市场：市场热度有所回升，两市日均成交额 20,438.27 亿元，环比+1.56%，日均换手率 2.09%，环比+3.64BP；杠杆资金规模回升，两融余额 2.51 万亿元，环比+0.31%；股指下跌，债指上涨，本周万得全指数-0.47%，中债总全价指数+0.05%；长端利率有所上行，10 年期国债收益率-0.02BP 至 1.8140%。 重点行业新闻&公司公告 新闻：证监会举办学习贯彻党的二十届四中全会精神宣讲报告会。 公司公告：新华保险于 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 10 月 31 日期间累计原保险保费收入为1819.73 亿元，同比增长 17%；太保寿险、太保财险于 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 10 月 31日实现保费收入 2,413.22、1,735.67 亿元，同比分别增长 9.9%、0.4%；国盛证券股东南昌金控、江投资本、江西建材分别计划减持公司股份不超过 0.19、0.16、0.19 亿股，分别占公司股本比例的 1.00%、0.82%、1.00%；浙商证券董事会同意钱文海为公司董事长。 风险提示 1、权益市场大幅回调； 2、监管政策收紧。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《板块重估进行时》2025-11-09 •《“慢牛”持续验证，板块重估延续 ——非银金融行业 2025 年三季报综述》2025-11-06 •《季报期关注绩优个股，看好后续非银业绩弹性空间》2025-11-04 -30%-13%3%20%2024/112025/32025/72025/11投资银行业与经纪业沪深3002025-11-17%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 15 行业研究 | 行业周报 目录 指数与板块表现 ............................................................................................................................ 5 保险周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 5 行业概况：保费同比有所回升 ........................................................................................................................ 5 上市险企保费：单月保费增速有所分化 ......................................................................................................... 6 国债收益率回落，期限利差收窄 .................................................................................................................... 7 券商周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 8 经纪业务：两市交投有所回升 ........................................................................................................................ 8 投资业务：权益市场整体震荡 ........................................................................................................................ 9 信用业务：两融规模有所回升 .....................