2025年10月统计局房地产数据点评：10月销售数据承压，房价环比降幅扩大

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 11 月 17 日 行业点评报告 中性 / 维持 房地产 房地产 10 月销售数据承压，房价环比降幅扩大 2025 年 10 月统计局房地产数据点评  走势比较  子行业评级 房 地 产 开 发和运营 无评级 房地产服务 无评级 相关研究报告 <<太平洋房地产日报（20251114）：常州新北区两宗宅地成交>>--2025-11-16 <<太平洋房地产日报（20251113）：宁波慈溪一宗涉宅地块出让>>--2025-11-14 <<城投控股 2025 年三季报点评：利润实现扭亏为赢，待结算资源丰富>>--2025-11-13 证券分析师：徐超 电话：18311057693 E-MAIL：xuchao@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190521050001 证券分析师：戴梓涵 电话：18217681683 E-MAIL：daizh@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110003 报告摘要 一、销售：1-10 月销售同比降幅扩大 2025 年 1-10 月全国商品房累计销售面积和销售金额同比降幅均较1-9 月扩大。2025 年 1-10 月全国商品房累计销售面积 71982 万平，同比下降 6.8%，较 1-9 月跌幅扩大 1.3 个百分点。10 月单月商品房销售面积6147 万平，同比下降 18.8%，跌幅较上月扩大 8.3 个百分点。2025 年 1-10 月全国商品房累计销售金额 69017 亿元，同比下降 9.6%，较 1-9 月跌幅扩大 1.7 个百分点。10 月单月销售金额 5977 亿元，同比下降 24.3%，跌幅较上月扩大 12.5 个百分点。 二、价格：新房和二手房价格环比跌幅均扩大 70 城整体新房价格同比降幅收窄，环比降幅小幅增加，70 大中城市新建商品住宅价格指数 10 月环比下降 0.5%，其中一线、二线和三线城市9 月环比下降 0.3%/0.4%/0.5%，70 大中城市新建商品住宅价格指数 10 月同比下降 2.6%，降幅较 9 月收窄 0.1 个百分点，其中一线、二线和三线城市 10 月同比降低 0.8%/2.0%/3.4%。70 大中城市二手住宅价格指数 10月环比下降 0.7%，降幅较 9 月扩大 0.1 个百分点。 三、开发投资：开发投资承压，新开工面积同比降幅扩大 市场销售预期偏低情况下，房地产开发投资仍承压。2025 年 1-10 月累计开发投资完成额 73563 亿元，同比下降 14.7%，降幅较 1-9 月扩大0.8 个百分点，10 月单月开发投资完成额 5857 亿元，同比下降 23.0%。新开工面积位于较低水平，10 月同比降幅扩大，2025 年 1-10 月累计新开工面积 49061 万平，同比下降 19.8%，降幅较 1-9 月扩大 0.9 个百分点，竣工方面，2025 年 1-10 月累计竣工面积 34861 万平，同比下滑 16.9%。 四、投资建议 2025 年 1-10 月全国商品房销售降幅较 1-9 月有所扩大，地产市场销售仍处于低位，前期政策效应持续时间偏短，基本面继续走弱。房价方面，10 月 70 城新房和二手房销售价格延续下跌态势，环比跌幅均扩大。目前房地产市场处于新旧模式转换时期，考虑到去年 9 月房地产新政后四季度基数较高，预计今年四季度各项指标同比压力较大，国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖表示，下阶段，要按照党中央、国务院决策部署，落实好中央城市工作会议精神，积极构建房地产发展新模式，坚持长短结合、标本兼治，持续用力推动房地产市场高质量发展。商品房去库存持续推进，预计年底房企将促销冲刺，各地政策效果有待后续进一步观察，建议关注相关地方国企及开发商。 五、风险提示： 房地产行业下行风险；个别房企信用事件风险；房地产政策落地进程不及预期 (30%)(18%)(6%)6%18%30%24/11/1825/1/2925/4/1125/6/2225/9/225/11/13房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业点评报告 P2 目录 一、销售：1-10 月销售同比降幅扩大 .................................................... 4 二、价格：新房和二手房价格环比跌幅均扩大 ............................................. 5 三、开发投资：开发投资承压，新开工面积同比降幅扩大 ................................... 8 四、投资建议 ....................................................................... 10 五、风险提示 ....................................................................... 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业点评报告 P3 图表目录 图表 1： 商品房累计销售面积及同比增速 ................................................. 4 图表 2： 商品房当月销售面积及同比增速 ................................................. 4 图表 3： 商品房累计销售金额及同比增速 ................................................. 4 图表 4： 商品房当月销售金额及同比增速 ................................................. 4 图表 5： 商品房销售面积累计同比增速 ................................................... 5 图表 6： 商品房销售金额累计同比增速 ................................................... 5 图表 7： 70 个大中城市新建商品住宅价格指数环比（单位：%） .............................. 6 图表 8： 70 个大中城市新建商品住宅价格指数同比（单位：%） .............................. 6 图表 9： 70 个大中城市新房价格环比变化城市数量 ......................................... 6 图表 10： 70 个大中城市新房价格同比变化城市数量 ........................................ 6 图表 11： 70 个大中城市二手住宅价格指数环比（单位：%） ........