TMT行业周报：四大存储原厂集体减产，NAND Flash涨势或将延续

证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 11 月 17 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 1 页 共 13 页 四大存储原厂集体减产，NAND Flash 涨势或将延续 【20251110-20251116】 行业评级：看好（维持） 相对指数表现 市场数据（截至 11 月 16 日） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 大同证券研究中心 分析师：闫晓伟 执业证书编号：S0770519080001 邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址：http://www.dtsbc.com.cn 周度市场回顾：本周（11/10-11/16）沪指周跌幅 0.18%，报 3990.49 点；深成指周跌幅 1.4%，报 13216.03 点；创业板指周跌幅 3.01%，报 3111.51 点。三大指数本周维持高位区间震荡格局，其中上证指数表现较为强势再度创出近十年新高 4034 点，深证成指和创业板指围绕短期均线高位反复震荡。 周度行业要闻：（1）多家手机厂商暂缓采购存储芯片，部分厂商库存不足三周。11 月 14 日，随着上游储存芯片价格的疯涨，多家手机厂商已经暂缓了本季度的存储芯片采购。（2）中芯国际，最新业绩公布。报告显示，公司三季度经营表现稳健向好，营收、毛利等核心财务指标实现同比环比双增长，产能利用率进一步优化，展现出强劲的业务韧性与抗风险能力。（3）太阳能电池领域，又有技术突破。11 月 10日晚消息，中国科学院半导体研究所游经碧研究员团队在钙钛矿太阳能电池领域取得重要进展。 行业数据跟踪：（1）消费电子行业或更依赖于技术创新和刺激政策，国内受益于“国补”等政策刺激，需求较为稳健。（2）半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。（3）存储芯片行业景气上行，近期 DRAM 价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了 AI 服务器等对高性能内存的强劲需求。 投资建议：三星、SK 海力士、铠侠、美光四家存储原厂今年下半年纷纷削减 NAND Flash 供应量，存储市场的供需紧张格局可能会延续，进而助推 NAND 价格继续上涨。由存储涨价所带来的周期性机遇下，持续看好存储全产业链，建议重点关注存储、算力需求板块。在 AI 需求持续拉动与存储价格证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 11 月 17 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 2 页 共 13 页 上行的背景下，存储行业供需格局可能会延续。为应对日益增长的存储需求，原厂存在加大资本开支的可能性，从而带动半导体设备需求提升，看好 2026 年国产替代趋势，建议关注刻蚀、沉积等关键环节的国产半导体设备公司。 风险提示：产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。 证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 11 月 17 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 3 页 共 13 页 一、周度市场回顾 回顾本周行情，本周（11/10-11/16）沪指周跌幅 0.18%，报 3990.49 点；深成指周跌幅 1.4%，报 13216.03 点；创业板指周跌幅 3.01%，报 3111.51 点。三大指数本周维持高位区间震荡格局，其中上证指数表现较为强势再度创出近十年新高 4034 点，深证成指和创业板指围绕短期均线高位反复震荡。 本周电子(申万)下跌 1.73%，跑输上证综指 1.55 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.65 个百分点；通信（申万）下跌 2.37%，跑输上证综指 2.19 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.29 个百分点；传媒（申万）上涨 0.82%，跑赢上证综指 0.99个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.90 个百分点；计算机（申万）下跌 1.22%，跑输上证综指 1.05 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.14 个百分点。 图 1：申万一级行业周涨跌幅（%） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 2025 年初至 11 月 14 日，沪深 300 指数上涨 17.62%，电子行业（申万）上涨45.40%、通信行业上涨 59.50%、传媒行业上涨 28.74%、计算机行业上涨 20.45%。 -3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%综合商贸零售美容护理纺织服饰基础化工食品饮料有色金属医药生物农林牧渔轻工制造社会服务房地产石油石化家用电器交通运输建筑材料银行非银金融钢铁电力设备传媒建筑装饰环保公用事业煤炭汽车沪深300计算机机械设备国防军工电子通信证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 11 月 17 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 4 页 共 13 页 图 2：申万一级行业今年涨跌幅（%） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 本周板块内 10 个重要子行业上涨，涨幅靠前的三级子行业为门户网站（3.90%）、营销代理（2.47%）、半导体材料（2.60%），跌幅靠前的三级子行业分别为被动元件（-6.95%）、印制电路板（-5.41%）、消费电子零部件及组装（-3.96%）。 图 3：TMT 细分三级子行业周涨跌幅（%） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为神工股份（38.03%）、百邦科技（20.89%）、胜利精密（19.24%）；通信周涨幅前三的标的为线上线下（46.55%）、中富通（30.69%）、美利信（11.87%）；计算机周涨幅前三的标的分别为海峡创新（33.10%）、英方软件（19.30%）、恒银科技（17.94%）；传媒周涨幅前三的标的分别为值得买（16.31%）、名臣健康（14.91%）、天下秀（10.47%）。 -10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%有色金属通信电力设备综合电子基础化工机械设备钢铁传媒建筑材料环保医药生物汽车农林牧渔计算机轻工制造沪深300纺织服饰国防军工社会服务房地产建筑装饰银行家用电器商贸零售非银金融石油石化公用事业美容护理煤炭交通运输食品饮料-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%门户网站营销代理半导体材料通信应用增值服务其他电子Ⅲ面板教育出版通信工程及服务安防设备游戏Ⅲ数字芯片设计电视广播ⅢLED电子化学品Ⅲ影视动漫制作IT服务Ⅲ模拟芯片设计横向通用软件半导体设备其他通信设备通信终端及配件集成电路封测分立器件大众出版垂直应用软件其他计算机设备品牌消费电子光学元件通信线缆及配套通信网络设备及器件消费电子零部件及组装印制电路板被动元件证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 11 月 17 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 5 页 共 13 页 表 1：电子行业周涨跌幅前五个股 涨幅前五 跌幅前五 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅 神工股份 38.03% 京泉华 -21.58% 百邦科技