海外消费行业周报：大麦国际打通国内外演出闭环，户外露营烧烤迎金秋旺季

社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 19 海外消费 2025 年 11 月 16 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《视频播客成为内容平台增长新曲线，海南离岛免税新政成效初显—行业周报》-2025.11.9 《南美/中东非潮玩渗透空间广阔，补贴收缩茶咖龙头强势增长—行业周报》-2025.10.26 《IP 授权融入全球消费者生活，平台加码即时零售+出海双线作战双十一—行业周报》-2025.10.19 大麦国际打通国内外演出闭环，户外露营烧烤迎金秋旺季 ——行业周报 初敏（分析师） 李睿娴（分析师） 叶彬慧（联系人） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790525020004 yebinhui@kysec.cn 证书编号：S0790124070053  线下文娱：大麦国际平台上线，打通国内外演出闭环 大麦：推出全球演出服务平 MAISEAT，面向全球用户提供海内外各类热门演出的购票/观演服务，目前海外官网已上线郑伊健/岳云鹏/韦礼安等华语艺人亚洲区域演出和李钟硕等海外艺人香港演出票务服务。参考出行酒旅票务预订龙头携程Trip.com 出海路径，大麦以中国市场经验按图索骥，以东南亚和日韩演出市场作为国际化业务的起点，分阶段推进国际战略。可行性上，亚洲海外市场增速最快远期空间较大且格局上高度多元化且分散；从平台资源和能力上看，大麦凭借现有国内深厚的供应链和用户基础，有望沿国人/华人境外观演-海外本地观演-海外入境观演的链条逐步打通行业闭环，未来依托“纯海外+入境观演”构建境外用户增长级。  锅圈/AI 广告：户外露营烧烤迎金秋旺季，AI 赋能广告进入双向飞轮期 锅圈：截至 2025 年 9 月 30 日，锅圈已拥有 10,761 家门店，超过 5000 万名会员。根据艾媒咨询，2024 年中国露营经济核心市场规模达到 2139.7 亿元，同比增长60.4%，锅圈重点布局露营、烧烤场景，烧烤类产品占比从 2020 年的不足 6%提升至 2025 年上半年的 22%，冬季迎火锅旺季有望拉动同店增长，2026 年新增高频消费的社区小炒，拓品类逻辑有望持续验证。AI+广告：广告行业迎来全面智能化升级浪潮，从“千人一面”的粗放投放，走向“一人千面”的深度个性化时代。截至2024Q4 谷歌和 Meta AI 广告产品的采用率分别为 59%和 36%。AI 引擎驱动，汇量科技市场份额显著提升。根据 Tenji 数据，全球手游广告 iOS 平台汇量科技份额从2024Q1的11%提升至2025H1的20%，安卓平台份额从2024Q1的11%提升至 17%。  电商/美护：即时零售融入双十一，美妆各平台表现相对稳健 大盘：据星图数据，2025 年双十一综合电商/即时零售/社区团购销售额为16191/670/90 亿元，同比+12.3%/+138.4%/-35.3%。淘宝闪购、美团闪购等即时零售平台积极投入，将即时零售引入双十一大战，助力即时零售大盘大幅增长。品类：美妆类目表现与大盘基本一致。天猫头部阵营呈现"强者恒强"的格局。高端品牌量价齐升，大促优惠弹性较大，促进潜在消费客群集中购买。上美股份：主品牌表现稳健，其他品牌双十一势能持续突破，低基数下高速增长。受益标的：上美股份。极兔速递：11 月 1 日-12 日，极兔全球日均包裹量达 9,459 万件，yoy+15%，其中东南亚与新市场分别实现增速 78%和 83%，环比 Q3 再提速。菲律宾双十一日均包裹量对比平日增长 55%。越南市场 11 月 1 日-11 日累计包裹量 yoy+211%。  港股消费者服务板块跑赢大盘，传媒/商贸零售板块跑输大盘 本周（11.10-11.14）港股消费者服务/传媒/商贸零售指数+1.36%/+1.02%/-1.98%，较恒生指数涨跌幅+0.1/-0.24/-3.24pct，在 30 个一级行业中排名第 17/19/27，茶饮、黄金类上涨排名靠前。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）餐饮：蜜雪集团、古茗、小菜园、绿茶集团；（2）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（3）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药；（4）新消费：美图、赤子城科技；（5）即时零售：美团-W、顺丰同城；（6）旅游：长白山、同程旅行、携程集团-S、大麦娱乐；（7）教育：中国东方教育。  风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。 -14%-7%0%7%14%22%29%2024-112025-032025-07社会服务沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 19 目 录 1、 线下文娱：大麦国际平台上线，打通国内外演出闭环 ......................................................................................................... 4 2、 锅圈：户外露营烧烤迎金秋旺季，关注冬季火锅、2026 年小炒增量 ................................................................................ 5 3、 AI+广告：AI 赋能广告进入双向飞轮期，关注大模型能力强或深耕垂类的广告公司 ..................................................... 6 4、 电商/美护：即时零售融入双十一，美妆各平台表现相对稳健 ............................................................................................ 9 4.1、 双十一大促全周期各平台增长稳健，平台发力即时零售贡献新增量 ...................................................................... 9 4.2、 美妆：各平台表现相对稳健，天猫平台强者恒强 .................................................................................................... 11 5、 极兔速递：“电商节双十一首出海引狂欢”，卖铲人全球订单包裹量增长迅猛 ............................................................... 13 6、 行业行情回顾：港股消费者服务板块跑赢大盘，传媒/商贸零售板块跑输大盘 .....................................