通信行业周报2025年第46周：TOWER规划扩产硅光芯片，AMD预计未来5年营收CAGR达35%

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年11月16日优于大市通信行业周报 2025 年第 46 周TOWER 规划扩产硅光芯片，AMD 预计未来 5 年营收 CAGR 达 35%核心观点行业研究·行业周报通信优于大市·维持证券分析师：袁文翀证券分析师：张宇凡021-60375411021-61761027yuanwenchong@guosen.com.cnzhangyufan1@guosen.com.cnS0980523110003S0980525080005联系人：赵屿021-61761068zhaoyu6@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报 2025 年第 45 周-北美光通信企业当季业绩表现亮眼，英伟达、谷歌推进太空算力部署》 ——2025-11-09《通信行业 2025 年 11 月投资策略暨 25Q3 财报总结-北美持续加大 AI 投入，算力基础设施高景气度延续》 ——2025-11-02《通信行业周报 2025 年第 43 周-全球算力高景气度延续，我国民营火箭亟待突破》 ——2025-10-26《通信行业周报 2025 年第 42 周-OCP 峰会推动 AI 技术发展，国内卫星互联网组网加速》 ——2025-10-18《通信行业 2025 年 10 月投资策略-AI 高景气度延续，算力基础设施持续受益》 ——2025-10-08行业要闻追踪：北美光模块光芯片等公司未来高速增长指引明确，全球算力高景气度延续。（1）Tower 2025Q3 业绩环比增长 6%，硅光子产能目标预计提升 3 倍以上。公司 2025 年第三季度营收 3.96 亿美元，同比增长 7%，环比增长 6%；2025Q4 营收指引 4.4 亿美元。2025Q3 业绩增长主要受益于硅光子业务收入高速增长。公司新增 3 亿美元主要用于八英寸晶圆厂的硅光子与硅锗产能扩展，预计硅光子产能提升三倍以上。（2）AMD 举办投资者开放日，未来 3-5 年数据中心业务年复合增长率>60%。AMD 在投资者活动日向投资者展示公司战略、产品路线图以及长期财务计划。公司目标未来 3-5 年，整体收入年复合增长率（CAGR）超过 35%，其中数据中心业务 CAGR 将超过 60%。（3）思科 FY2026Q1 营收同比增长 8%，主要得益于 AI 基础设施订单强劲增长。公司 FY2026 第一季度营收达到 149 亿美元，同比增长 8%，环比增长 2%，预计 2026 财年全年营收在 602 亿至 610 亿美元。其中网络业务营收 77.7 亿美元，同比增长 15%。主要受益于 AI 订单激增：来自超大规模客户 AI 基础设施订单达到 13 亿美元，预计 2026 财年 AI 基础设施收入将超过 30 亿美元。百度世界大会 2025 公布未来五年算力基础设施升级路线图，发布文心大模型 5.0。百度世界 2025 大会，百度昆仑芯超节点公开亮相，并宣布已在内部大规模部署，该技术可将单卡性能提升 95%，单实例推理性能提升高达 8 倍。第 13 组低轨卫星发射成功，卫星互联网加速。2025 年 11 月 10 日 10 时 41分，长征十二号运载火箭成功将卫星互联网低轨 13 组卫星送入预定轨道。行情回顾:本周通信（申万）指数-4.77%，沪深 300 指数-1.08%，相对收益-3.69%，在申万一级行业中排名第 31 名。分领域看，物联网控制器、运营商和卫星互联网表现相对靠前。投资建议：11 月英伟达发布三季报，全球计算大会、国际数据中心及云计算展等举办，建议持续关注 AI 算力基础设施发展：（1）全球 AI 投入 CSP 军备竞赛加速，算力基础持续受益。推荐关注光器件光模块（中际旭创等），通信设备（中兴通讯等），液冷（英维克等），端侧（广和通等）。（2）三大运营商仍属红利配置重要资产，三大运营商经营稳健，并且分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配置三大运营商。2025 年第 47 周重点推荐组合：中国移动、中际旭创、中兴通讯、英维克、广和通。风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E2025E2026E600941.SH中国移动优于大市107.21231926.707.0216.0015.27300308.SZ中际旭创优于大市462.8251429.2316.7050.1327.72000063.SZ中兴通讯优于大市39.7619021.671.8723.7921.29资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录产业要闻追踪 .................................................................. 4（1） 北美光模块光芯片等公司业绩指引强劲，算力景气度延续 .............................. 4（2） 百度世界大会 2025 展示昆仑芯超节点，发布文心大模型 5.0 ........................... 6（3） 第 13 组低轨卫星发射成功，卫星互联网加速 ......................................... 7下周预览 .............................................................................. 7板块行情回顾 .................................................................. 9（1）板块市场表现回顾 ................................................................. 9（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股 ................................................... 9（3）各细分领域公司盈利预测及估值 .................................................... 10投资建议：11 月英伟达发布三季报，全球计算大会、国际数据中心及云计算展等举办，建议持续关注 AI 算力基础设施发展： ................................................ 11风险提示 ..................................................................... 11请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： Tower2025Q3 业绩以及 2025Q4 业绩指引 ..................................................