农林牧渔行业周报：生猪产能去化有望提速，10月主要宠物食品公司电商数据高增

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告生猪产能去化有望提速，10 月主要宠物食品公司电商数据高增de[Table_IndNameRptType]农林牧渔行业周报[Table_IndRank]行业评级：增持报告日期：2025-11-15[Table_Chart]行业指数与沪深 300 走势比较[Table_Author]分析师：王莺执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com[Table_Report]相关报告1. 华安农业周报：生猪养殖行业持续亏损，10 月涌益咨询产能去化提速2025-11-92. 华安农业周报：生猪养殖行业持续亏损，行业产能去化有望提速2025-11-1主要观点：生猪养殖行业持续亏损，生猪产能去化有望提速①生猪价格周环比-1.8%。本周六，全国生猪价格 11.78 元/公斤，周环比-1.8%。涌益咨询(11.7-11.13)：全国 90 公斤内生猪出栏占比4.32%，周环比+0.27pct；50 公斤二元母猪价格 1548 元/头，周环比持平，同比-4.7%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 300 元/头，周环比+4.9%，同比-41.6%；②生猪出栏均重升至 128.48 公斤。涌益咨询(11.7-11.13)：全国出栏生猪均重 128.48 公斤，周环比+0.18 公斤，较 2023 年、2024 年同期分别+5.27 公斤、+2.02 公斤；150kg 以上生猪出栏占比 4.86%，周环比-0.03pct，较 2023、2024 年同期-1.03pct、-0.88pct；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.64 元/斤、1.02 元/斤；二育积极性回升，11 月 10 日，17 个省份二育栏舍平均利用率 55%，较 10 月 31 日-3pct，同比+9pct，11 月 1 日-10 日二育占实际销量比重降至 0.96%，较 10 月 21 日-31 日-1.16pct；③2025 年 1-10 月 20家上市猪企出栏量同比+26%。2025 年 10 月，20 家上市猪企出栏量1935 万头，同比+31%。2025 年 1-10 月，20 家上市猪企出栏量 16,221万头，同比+26%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原 6440（仅商品猪出栏量）、温氏 3156、新希望 1417、德康农牧 865、正邦 664、天邦食品 532、中粮家佳康 491、唐人神 438、大北农（控股公司）362、巨星农牧 339、天康生物 259、神农集团 245、华统股份 212、京基智农 191、立华股份 170、傲农生物 143、东瑞 122、金新农 109、罗牛山 56、正虹科技 11；出栏量同比增速从高到低依次为，正邦120%、立华股份 81%、东瑞 79%、中粮家佳康 75%、正虹科技 57%、巨星农牧 60%、唐人神 33%、神农集团 31%、温氏 30%、大北农 28%、牧原 25%、德康农牧 25%、金新农 11%、天邦食品 7%、天康生物6%、京基智农 5%、新希望 4%、华统股份-2%、罗牛山-3%、傲农生物-24%。④生猪养殖行业持续亏损，产能去化有望提速。生猪养殖行业持续亏损：i）自繁自养已连续 8 周亏损，本周五自繁自养头均亏损 114.81 元；ii）仔猪销售继续亏损；iii）外购仔猪育肥已连续亏损 4 月，本周五外购仔猪育肥头均亏损达到 274.95 元。我们判断，随着生猪养殖业全面亏损叠加调控政策持续落实，生猪行业去产能有望明显提速。2025 年 7 月开始，生猪养殖行业步入去产能阶段，Q3 统计局能繁母猪存栏量累计下降 9 万头；10 月涌益咨询能繁母猪存栏量环比-0.77%（9 月环比-0.46%），10 月去产能已提速。⑤估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 3,027 元、温氏股份 2,577 元、新希望 2,703元、德康农牧 2,367 元、天康生物 2,971 元、立华股份 1,400 元、天邦 901 元、正邦 4,086 元、巨星 2,375 元、神农 4,716、京基 2,867元、东瑞 2,800 元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份。[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 41证券研究报告白羽鸡产品价格周环比持平，黄羽肉鸡价格涨跌互现①白羽鸡产品价格周环比持平。本周五，鸡产品价格 8900 元/吨，周环比持平，同比-4.3%；主产区鸡苗均价 3.49 元/羽，周环比-1.4%，同比-15.9%。2025 年第 44 周（10.27-11.2）：在产祖代种鸡存栏量138.17 万套，周环比-0.4%，在产父母代种鸡存栏量 2225.44 万套，周环比-1.5%，均处 2019 年以来同期高位；父母代鸡苗销量 121.34万套，周环比-26%，同比-2%；父母代鸡苗价格 45.97 元/套，周环比+13.3%，同比-19%；②黄羽肉鸡价格涨跌互现。11 月 14 日，三黄鸡均价 15.86 元/公斤，周环比-2.0%，同比-7.7%；11 月 12 日，青脚麻鸡均价 5.1 元/斤，周环比持平，同比跌 1.9%。2025 年 10 月乖宝、中宠、佩蒂电商三平台销售额同比高增①10 月麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴电商三平台销售额同比+37%、+86.6%、+83.5%、+194.3%、+144.9%。②10 月皇家、鲜朗、渴望销售额同比+61.2%、+80.6%、+35.1%。2025 年 10 月，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+61.2%，蓝氏销售额同比-4.8%，网易严选销售额同比-10.1%，诚实一口销售额同比+23.3%，鲜朗销售额同比+80.6%，渴望销售额同比+35.1%，博纳天纯销售额同比+3.9%，冠能销售额同比-15.8%，凯锐思销售额同比-0.6%，疯狂小狗销售额同比-9.7%，阿飞和巴弟销售额同比-13.7%，比瑞吉销售额同比-17.4%。11 月中国玉米、食糖结余变化预测值环比上调，大豆环比下调①11 月中国玉米结余变化预测值上调至 697 万吨。中国农业农村部市场预警专家委员会 11 月报：中国玉米 2024/25 进口量预测值从 10月 300 万吨下调至 11 月 183 万吨，结余变化预测值从 10 月-63 万吨下调至 11 月-112 万吨；中国玉米产量 2025/26 年预测值从 10 月29,616 万吨上调至 11 月 30,000 万吨，结余变化预测值从 10 月 246万吨上调至 11 月 697 万吨。新季玉米大量上市，市场供应充足，深加工企业利润较好致开工率有所提升，畜禽存栏处于高位致饲用消费增强，中储粮直属库收购有序推进，玉米价格有望以稳为主；②11 月中国大豆结余变化预测值下调至 240 万吨。中国大豆 2024/25年进口量预测值从 10 月 10,436 万吨上调至 11 月 10,937 万吨，结余变化预测值从 10 月 627 万吨上调至