石油化工行业研究：地缘与供需博弈延续

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行情综述  原油：本周油价震荡回落。本周继续处于供需基本面与地缘交易的博弈中。周中美国与委内瑞拉的冲突风险上升以及乌克兰无人机袭击俄罗斯石油出口港口使原油价格周内冲高。周内 OPEC 月报确认三季度全球进入供应过剩以及俄罗斯可能在伊斯坦布尔恢复与乌克兰的谈判打压原油价格上行空间。截止 11 月 13 日，WTI 现货收于 58.69美元，环比-0.74 美元；BRENT 现货收于 62.34 美元，环比-1.69 美元。EIA11 月 7 日当周商业原油库存环比+641.3万桶，前值+520.2 万桶。其中库欣原油环比-34.6 万桶，前值+30 万桶。汽油库存环比-94.5 万桶，前值-472.9万桶。炼厂开工率环比+3.4%至 89.4%。美国原油库存上升，净进口量环比增加。美国产量 1386.2 万桶/天，美国净进口数据环比+54.5%。截至 11 月 7 日当周，美国活跃石油钻机数环比持平至 414 部。  炼油：国内炼油毛利小幅改善，汽油需求有限但北方进去赶工季，户外开工叠加双十一物流运输支撑柴油需求。海外柴油裂解价差继续由于俄乌冲突处于高位。本周国内主营炼厂平均开工负荷为 78.31%，较上周下跌 0.33 个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为 53.25%，较上周上涨 0.8 个百分点。山东地炼汽油库存 51.88 万吨，环比下跌 4.42%；山东地炼柴油库存 67.56 万吨，环比下跌 4.16%。本周期山东地炼平均炼油毛利为 176.59元/吨，较上周期上涨 41.64 元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为 704.12 元/吨，较上周期上涨 75.13 元/吨。  聚酯：下游新单跟进不佳，织企多将以消耗库存为主，或根据订单情况进行降负调整，需求面存回落预期。但出口印度需求可能提升。供应端，下周部分长丝装置存在重启预期，供应量预期小幅提升。西南一 100 万吨 PTA 装置停车检修及华东一 450 万吨 PTA 装置计划外降负运行，加工费回升至 178 元/吨。涤纶长丝 POY150D 平均盈利水平为 226.93 元/吨，较上周平均毛利上涨 52.42 元/吨；涤纶长丝 FDY150D 平均盈利水平为-23.07 元/吨，较上周平均毛利上涨 42.42 元/吨；涤纶长丝 DTY150D 平均盈利水平为 50 元/吨，较上周平均毛利下降 60 元/吨。原料端，PX 方面，本周 PXN 水平延续前期修复趋势，且呈现窄幅波动状态，目前在 240-250 美元/吨附近；短流程方面，MX 市场价格有所反弹，PX-MX 价差有一定收缩，目前不足 120 美元/吨水平，不过仍有一定利润。PTA 方面，周内产量较上周相比明显下滑，市场情绪尚可，PTA 供应端表现偏好。周内 PTA 加工费小幅反弹，但行业仍处于亏损状态，周内加工费整体维持在 200 元/吨附近震荡。截至 11 月 12 日，PTA 行业加工费为 178.26 元/吨。  烯烃：乙烯市场，截止到本周四，国内乙烯市场均价为 6256 元/吨，较上周同期均价上涨 6 元/吨，涨幅 0.10%。供应端，生产企业暂无明显库存压力，但受外围低价货源影响，出货承压。需求端，下游需求表现偏弱，装置开工负荷不高，且利润多呈负值，多维持刚需补入为主。美金市场货源充裕，利空国内市场。总体来看，预计下周乙烯市场上涨乏力。丙烯市场，国内山东地区丙烯主流成交均价为 5650 元/吨，较上周同期均价下跌 290 元/吨，跌幅为 4.88%。宏观面支撑有限，市场买涨不买跌情绪不减，场内丙烯供应量充裕，下游需求跟进有限，业者关注重点仍为各个厂家丙烯以及下游装置运行情况。预计下周国内丙烯主流市场价格或将跌至低位后有所反弹。 风险提示 地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾................................................................................ 4 二、石化细分板块行情综述........................................................................ 6 三、风险提示................................................................................... 15 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ....................................................................... 4 图表 2： 石化板块相关标的市场表现 ............................................................... 4 图表 3： 石化相关产品价格跟踪情况 ............................................................... 5 图表 4： 石化产品价差跟踪情况 ................................................................... 6 图表 5： 布伦特原油现货价格 ..................................................................... 7 图表 6： NYMEX 天然气期货价格.................................................................... 7 图表 7： 美国原油及战略原油库存量 ............................................................... 7 图表 8： 美国原油及石油产品库存 ................................................................. 7 图表 9： 美国商业原油库存 ....................................................................... 8 图表 10： 美国原油及天然气钻机数量 .............................................................. 8 图表 11： OPEC、美国、俄罗斯原油产量 ............................................................ 8 图表 12： 全球原油产量及钻机数量 ................................................................ 8 图表 13： 美国汽