汽车行业周报：中国新能源车10月销量占比过半，全球竞争格局加速重构

敬请阅读末页之重要声明 中国新能源车 10 月销量占比过半，全球竞争格局加速重构 ——汽车行业周报（11.10~11.14） 相关研究： 1.《20250417湘财证券-汽车行业-特朗普或将豁免进口汽车零部件关税，看好汽车零部件板块》2025.04.17 2.《20250526湘财证券-汽车行业周 报 - 小 米 发 布 首 款 SUV 车 型YU7对比特斯拉ModelY科技含量更足》2025.05.26 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -4.1 -7.5 1.6 绝对收益 -3.4 3.3 14.2 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：汪炜 证书编号：S0500525070001 Tel：(8621)50299604 Email：ww07001@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点：  中国新能源车 10 月销量占比过半，全球竞争格局加速重构 2025 年 11 月 12 日，据中国经济网消息，11 月 11 日，中国汽车工业协会发布最新数据，今年 10 月，汽车产销分别完成 335.9 万辆和 332.2 万辆，环比分别增长 2.5%和 3%，同比分别增长 12.1%和 8.8%。 新能源汽车方面，10 月，新能源汽车产销分别完成 177.2 万辆和 171.5 万辆，同比分别增长 21.1%和 20%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 51.6%，占有率首次过半，标志着国内新能源车市占率历史性突破“50%”关口。 新能源车从“增量补充”转向“存量替代”： 51.6%的渗透率意味着每卖出两辆新车就有一辆挂绿牌，新能源汽车已从边缘补充跃升为主流选择。插混与增程式车型持续放量，使新能源产品线覆盖 10 万元以下至 50 万元以上全价格带，对传统燃油车形成“上下夹击”。在 A 级轿车、B 级 SUV 等核心细分市场，新能源车型持续发力，带动整体市场格局加速重塑。 政策托底与产业内生增长协同发力：渗透率跨越 50%的同时，增速仍保持 20%以上，显示行业已由补贴驱动过渡到市场驱动。原材料价格回落、电池成本下降使整车价格持续下探，叠加油价高企、充电基础设施三年行动计划加快落地，使用端经济性凸显。车企自研电池、操作系统和域控制器，形成垂直整合优势，进一步摊薄成本并缩短迭代周期，为销量持续扩张提供内生动力。 月度销量占比过半不仅是数字拐点，更是中国汽车工业“换道超车”的里程碑：它验证了新能源产业链的规模竞争力，为下一阶段智能化、全球化奠定市场基础；对外释放“电动化不可逆”的强烈信号，将加速资本、技术和人才向新能源板块集中，推动我国从全球第一汽车消费大国迈向新能源汽车技术与标准输出国。  投资建议 汽车整车方面，随着智能化技术的加速落地，部分车企凭借领先的智能驾驶与智能座舱技术，正处于新品周期与技术周期的共振阶段，有望推动销量持续增长。同时，政策对汽车消费的持续支持，以及新能源汽车渗透率的不断提升，为整车企业提供了广阔的市场空间。在零部件领域，智能化零部件如智能座舱、HUD、线控制动等的渗透率正快速提升，相关企业有望充分受益。此外，新能源汽车的快速发展也带动了动力电池、电驱动系统等零部件的需求增长。同时，具备全球竞争力的零部件企业，有望在国产替代和全球化进程中实现份额提升。总体而言，汽车及零部件行业在智能化、电动化和全球趋势化的背景下投资机会显著，建议关注相关领域的优质企业。建议关注：双环传动、北特科技、银轮股份。综上，我们维持汽车行业“增持”评级。  风险提示 政策不及预期风险。自动驾驶技术迭代不及预期。行业竞争加剧。 -20%-10%0%10%20%30%24/1125/0125/0325/0525/0725/09Fetching...沪深300证券研究报告 2025 年 11 月 14 日 湘财证券研究所 行业研究 汽车行业周报 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 市场回顾 根据 Wind 数据，11 月 10 日-11 月 14 日，汽车行业指数下降 2.11%，跑输沪深 300 指数 1.03 个百分点。2025 年年初至 11 月 14 日，汽车行业指数上涨 19.70%，跑赢沪深 300 指数 2.08 个百分点。截至 11 月 14 日，汽车行业PE(TTM)为 28.63 倍，位于 2012 年以来 79.5%分位数；PB(LF)为 2.63 倍，位于2012 年以来 87.1%分位数。 图 1 申万一级行业周涨跌幅（%）（11 月 10 日-11 月 14 日） 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 2 申万一级行业 2025 年以来涨跌幅（%）（截至 11 月 14 日） 资料来源：Wind、湘财证券研究所 (6)(4)(2)02468综合纺织服饰商贸零售美容护理医药生物食品饮料房地产农林牧渔基础化工轻工制造石油石化社会服务交通运输银行家用电器有色金属建筑材料钢铁建筑装饰非银金融环保公用事业电力设备煤炭沪深300传媒汽车国防军工机械设备计算机电子通信(10)0102030405060708090有色金属通信电力设备综合电子基础化工机械设备钢铁传媒环保建筑材料医药生物农林牧渔汽车计算机沪深300轻工制造纺织服饰国防军工房地产社会服务银行建筑装饰商贸零售家用电器石油石化非银金融公用事业美容护理煤炭交通运输食品饮料 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 图 3 2012 年以来汽车行业市盈率 PE 图 4 2012 年以来汽车行业市净率 PB 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 截至 11 月 14 日，根据 Wind 数据，近一周涨幅靠前的公司为朗博科技（19.6%）、英利汽车（17.6%）、新朋股份（14.4%）、华锋股份（13.3%）、秦安股份（13.2%）。2025 年以来涨幅靠前的公司为天普股份（658.2%）、浙江荣泰（279.3%）、新坐标（230.8%）、涛涛车业（227.4%）、恒勃股份（221.7%）。 表 1 汽车行业上周涨幅前五公司（截至 11 月 14 日）（亿元，%） 证券代码 证券简称 总市值 PE(TTM) PB(LF) 近一周涨跌幅 2025 年以来涨跌幅 所属板块 603655.SH 朗博科技 44 105.7 7.9 19.6 70.3 其他汽车零部件 601279.SH 英利汽车 81 -164.1 1.9 17.6 33.2 其他汽车零部件 002328.SZ 新朋股份 58 39.0 1.8 14.4 26.4 其他汽车零部件 002806.SZ 华锋股份 32 45.8 2.8 13.3 34.5 底盘与发动机系统 603758.SH 秦安股份 72 41.1 2.9 13.2 106.2 底盘与发动机系统