煤炭行业A股央企ESG评价体系白皮书系列报告之十二：煤炭央企ESG评价结果分析，治理深化与赋能可持续性

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 煤炭/ 煤炭开采 2025 年 11 月 12 日 煤炭央企 ESG 评价结果分析：治理深化与赋能可持续性 看好 ——A 股央企 ESG 评价体系白皮书系列报告之十二 相关研究 - 证券分析师 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 陆灏川 A0230520080001 luhc@swsresearch.com 牟瑾瑾 A0230524100002 mujj@swsresearch.com 研究支持 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 联系人 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本篇报告选取申万一级行业分类为煤炭行业且为央企的 5 家企业作为研究对象，尝试通过已构建的评价体系对其进行评价分析，总结当前煤炭行业央企 ESG 绩效管理情况。 ⚫ 多数煤炭央企 ESG 整体得分表现良好，信息披露基础扎实。在本报告选取的 5 家煤炭行业央企中，ESG 评分在 70 分以上的企业占据大多数，其中 3 家达到 80-89 分、1 家达到90 分以上，显示行业整体 ESG 管理已达到一定水平。所有企业均发布了独立的 ESG 专项报告并详细说明了编制依据，展现了良好的信息披露基础。然而，仅有 2 家企业的ESG 报告经由第三方机构鉴证，第三方鉴定工作仍需完善。 ⚫ 环境维度披露趋于成熟，污染防治与减排措施实现全覆盖，但能源消耗与碳排放数据透明度有待加强。评估结果显示，有 4 家企业在环境指标上得分超过 20 分，表明行业对环境保护管理较重视。具体而言，『防治污染及突发环境事件应急管理』和『减排措施』两项指标的披露率达到 100%，所有企业均展示了系统的管理举措。但在数据细节披露上存在短板：『能源消耗信息』有 1 家企业未完全披露；『温室气体排放及污染物信息』的完整披露率仅为 40%，这直接影响了对其碳绩效的准确评估。此外，『煤炭绿色开采与生态修复』作为行业转型关键，已有 4 家企业进行完整披露，体现了绿色转型的积极探索。 ⚫ 社会维度凸显央企特色，乡村振兴与社会公益履行积极。社会指标评价显示，煤炭央企在履行社会责任方面表现活跃。5 家企业均披露了乡村振兴的具体项目与投入金额。同样，所有企业均描述了社会公益行动，但仅有 3 家披露了具体的捐赠金额。值得注意的是，本体系新增的『能源保供』行业特色指标，所有企业均提及相关努力，各家均披露了煤炭产销量。 ⚫ 治理架构基础牢固，党建与专业委员会设立完备，但 ESG 绩效未有效与考核机制挂钩。在治理维度，样本企业展现出中国特色的治理优势，党建业务披露率为 100%。同时，绝大多数企业设立了 ESG 领导机构及董事会下的各专业委员会，治理基础设施较为健全。然而，将 ESG 绩效与管理层或所属单位考核明确挂钩的企业仅有 1 家。此外，在投资者关系管理中，各家对于投资者关系的重视程度提高、多家组织投资者沟通活动。各家均披露了 2024 年的分红情况，但承诺最低分红比例高于 40%的仅一家，煤炭央企的整体分红仍有提升空间。 ⚫ 风险提示：ESG 相关政策推动的节奏不及预期、全球气候风险变化存在不确定性、可持续投资存在风险。 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共20页 简单金融 成就梦想 1．整体表现良好，第三方鉴定工作仍需完善 .................... 5 2. 环境管理趋于完善，绿色转型稳步推进 ........................ 7 3．社会责任履行积极，能源保供彰显担当 ......................11 4．治理体系较为健全 ..................................................... 14 5．核心假定的风险 ......................................................... 19 目录 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共20页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：煤炭央企整体得分情况 ............................................................................... 5 图 2：『是否发布 ESG 报告』&『报告编制依据』 ................................................ 6 图 3：『第三方鉴定』：有 2 家公司发布 ................................................................ 6 图 4：“环境指标评价”：多数企业环境指标披露完善，部分央企仍需改善 ......... 7 图 5：『能源消耗信息』 ....................................................................................... 7 图 6：新集能源取水环保改造工程 ........................................................................ 7 图 7：中煤华晋集团晋城热电超低排放改造后，大气污染物减排超 1000 吨 ......... 8 图 8：电投能源霍煤鸿骏铝电公司实现焙烧烟气超低排放 ..................................... 8 图 9：『温室气体排放及污染物信息』：完整披露的公司 2 家，占比 40% .............. 8 图 10：电投能源三废管理方法 .....................................................................