策略点评：进入业绩真空期，布局新的线索

证券研究报告 中航证券研究所发布 股市有风险 入市需谨慎 2025 年 11 年 1 年 年年年年年年|年年年年|年年年年 请务必阅读正文之后的免责声明部分 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年www.avicsec.com 年年年年年010-59219558 年年年010-59562637 1 v 进入业绩真空期， 布局新的线索 年年年年 ◆ [Table_summary] 年年年年年 ◆ 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 4000 年年10 年 28年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 ◆ 年年年年 10 年 30 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 ◆ 年年年年 10 年 30 年年年年年 10 年年年年年年年年年年 年年年年年 12 年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 ◆ 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 PPI 年年年年年年年年 2025 年年年年年年年 A 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 A 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 ◆ 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 50 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 作者 董忠云 分析师 SAC 执业证书：S0640515120001 联系电话：010-59562478 邮箱：dongzy@avicsec.com 刘庆东 分析师 SAC 执业证书：S0640520030001 联系电话：010-59219572 邮箱：liuqd@avicsec.com 王警仪 分析师 SAC 执业证书：S0640525100001 联系电话： 邮箱：wangjybj@avicsec.com 庞晨 研究助理 SAC 执业证书：S0640124040009 联系电话： 邮箱：pangc@avicsec.com 杨子萌 研究助理 SAC 执业证书：S0640124060008 联系电话： 邮箱： 年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年A 年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年A年年年年年年N 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 [证券研究报告] 中航证券研究所发布 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 2024 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 ◆ 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年10 年31 年年年年年年年年年年年年年年年 2025Q3年年年年年年年2025Q2年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年 ◆ 年年 2025 年年年年年年年年年年年 9 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 2023 年年年年年年年年年年年年年年年年年年 5 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 2023 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 ◆ 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年 ◆ 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 11 年 A 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年 A 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年 年年年年年 29003400390044004900260029003200350038002022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-08上证指数沪深300[证券研究报告] 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 中航证券研究所发布 本周市场回顾： 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年0.11% 年年年年年年年0.67% 年年年年年年年0.50% 年年年年500年1.00% 年年年年1000年1.18% 年年年年年年年年年 300年-0.43% 年年年年50年-3.19% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年,年年 1.21% 年年年年年年年年年年年年 1.33% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年 年年年年年年年年年年年年4.29% 年2.56% 年2.55% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 3.59% 年2.21% 年2.16% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年23253.35 年年年年年年 年年5280.21 年年年年年年年年A 年年年年年年年 22.07 年年年年年年年 2.12% 年 正文： 本周市场迎来多项宏观利好，沪指一度站上 4000 点。10 月 28 日，中共中央发布《关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）。产业政策方面，《建议》进一步强调 实体经济根基 ，优化提升传统产业 ，培育壮大新兴产业和未来产业 ；强调高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，抢占科技发展制高点；内需方面，将“ 居民消费率明显提高 ”列入“十五五”主要目标，将“提振消费”置于“有效投资”之前，并提出“合理提高公共服