国内领先的有色金属检验检测机构，国家级专精特新“小巨人”

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1北矿检测（920160.BJ）国内领先的有色金属检验检测机构，国家级专精特新“小巨人”2025 年 11 月 11 日公司研究/新股覆盖研究市场数据：收盘价（元）：-总股本（亿股）：0.85流通股本（亿股）：-流通市值（亿元）：-基础数据：2025 年 6 月 30 日每股净资产（元）：3.77每股资本公积（元）：1.49每股未分配利润（元）：1.15资料来源：wind分析师：盖斌赫执业登记编码：S0760522050003邮箱：gaibinhe@sxzq.com投资要点：北矿检测是国内领先的有色金属检验检测技术研发与服务机构之一，主要从事有色金属矿产资源检验检测技术研发、技术服务及仪器研发。公司业务范围广泛，涵盖矿石及矿产品、冶炼产品、环境样品、再生资源、先进材料、选冶药剂检验检测等多个领域。公司是国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业，拥有国家级平台，技术实力获国际认可。公司拥有滴定实验室、仪器实验室、火试金实验室等，覆盖有色金属化学成分分析检测服务领域，主要的检测技术包括滴定分析法、火试金法、仪器分析法。公司还面向国家战略需求，不断研发检验检测仪器关键技术，拥有一批具有自主知识产权的高端仪器产品。检验检测行业增长快，采矿冶金领域规模扩大、集中度提升。全球检验检测行业近年来发展迅速，市场规模从 2012 年的 1,077 亿欧元增长至 2023年的 2,785 亿欧元，复合增长率为 9.02%。我国检验检测行业随着国家经济社会的发展而不断壮大，2016 年至 2024 年，中国检验检测行业市场规模从2,065.11 亿元增长到 4,875.97 亿元，年均复合增长率约为 11.34%。采矿、冶金检测领域的市场规模总体逐年递增，行业集中度逐步提升。2024 年采矿、冶金检验检测领域营业收入大幅增加至 56.15 亿元，机构数量为 358 家。北矿检测技术实力强，参与多项标准制定，国际认可度高。北矿检测作为国内有色金属行业的权威检测机构，具有显著的竞争优势。公司拥有国家级平台，是伦敦金属交易所指定机构，技术实力获国际认可。公司主导多项标准制修订，参与 ISO 技术委员会工作，负责或参与 7 项国际标准、83 项国家标准、238 项行业标准及 14 项团标的制定或修订。公司技术创新能力强，截至报告期末，拥有 16 项国家发明专利、17 项实用新型专利和 4 项外观设计专利。公司重视人才队伍建设，形成知名专家队伍，员工学历职称高，团队年轻化。公司是国内最早通过 CNAS 实验室认可、CMA 资质认定的检测机构之一，也是伦敦金属交易所指定采样与化验机构，借助技术优势拓展国际业务，牵头主持制定国际标准，提升国际地位。投资建议：公司 2022-2025H1 营业收入分别为 0.92 亿元、1.10 亿元、1.48亿元和 0.86 亿元，增速分别为-3.04%、20.41%、33.99%、31.29%；公司2022-2025H1 归母净利润分别为 3,196.32 万元、4,558.12 万元、5,513.25 万元、3,675.69 万元，增速分别为-17.16%、42.60%、20.95%、28.69%。公司可比公司华测检测、钢研纳克、谱尼测试、国检集团、天纺标、中纺标 2024 年 PE分别为 26.36X、44.63X、-12.68X、26.14X、71.87X、124.82，均值为 42.25X公司研究/新股覆盖研究请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2（剔除钢研纳克、中纺标）。公司发行后股本为 11,328.00 万股，发行价对应发行后市值为 7.59 亿元，对应 2024 年市盈率为 13.77X，相较于可比公司 PE均值有一定折价。风险提示：品牌公信力受到负面事件影响的风险；市场空间不足导致业绩下滑的风险；市场竞争加剧导致业绩下滑的风险；主营业务单一导致业绩下滑的风险；税收优惠政策对公司经营业绩影响的风险；固定资产折旧增加导致利润下降的风险；人力成本上升的风险；租赁未取得权属证书的房产的风险；技术人员不足或流失的风险；仪器业务不及预期的风险；业绩大幅下滑的风险。财务数据与估值：会计年度20202021202220232024营业收入(百万元)69.2394.6191.74110.47148.02YoY(%)0.0036.67-3.0420.4133.99净利润(百万元)22.8938.5931.9645.5855.13YoY(%)0.0068.60-17.1642.6020.95毛利率(%)63.2065.5962.6564.6961.43EPS(摊薄/元)0.200.340.280.400.49ROE(%)28.4026.6418.7821.0619.47净利率(%)33.0640.7834.8441.2637.25资料来源：wind，山西证券研究所公司研究/新股覆盖研究请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3目录1. 估值分析........................................................................................................................................................................... 42. 北矿检测：国内领先的有色金属检验检测技术研发与服务机构之一.......................................................................63. 募集资金运用情况......................................................................................................................................................... 114. 风险提示..........................................................................................................................................................................11图表目录图 1： 可比公司营收情况（亿元）................................................................................................................................... 5图 2： 可比公司归母净利润情况（万元）.......................................................................................................................5图