证券行业2025年9月资本市场月报：政策红利释放与结构分化并存，券商自营业务成业绩关键驱动力

行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 月 度 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款。 [Table_Title] 政策红利释放与结构分化并存，券商自营业务成业绩关键驱动力 ——2025 年 9 月资本市场月报 [Table_Author] 沪深 300 与证券板块走势图 [Table_Report] 联系人 黄婧 执业证书编号：S1380515100001 联系电话：010-88300846 邮箱：huangjing@gkzq.com.cn [Table_Date] 2025 年 10 月 30 日 本期观点： 政策分析：9月资本市场政策聚焦“十五五”规划引领、债券市场开放、公募基金平台优化及货币政策传导机制完善。政策方向明确支持券商提升综合服务能力，推动财富管理转型，并通过债券回购便利化、FISP平台启动等措施拓宽业务空间。监管引导行业向专业化、国际化发展，券商需加强投行、固收及财富管理能力以把握政策机遇。 月度数据：9月A股日均成交额环比增5%至1.47万亿元，但换手率小幅回落；权益市场表现强劲，债市调整明显。新发基金规模显著回升（环比增22.97%）；股权融资规模同比下滑46%，IPO承销规模同比降27%，并购重组活跃，产业整合趋势突出；债券承销稳中有升，非政策性金融债、私募债增速亮眼，地方政府债和短融发行节奏放缓。 行业动态：券商积极拓展两融业务（如华林、浙商证券调增规模上限），深化科技合作（长城证券与同花顺签约），并通过债券发行补充资本。高层人事变动频繁（中银、信达证券换帅），组织整合加速（国联民生投行业务迁移）。行业在资本补充、数字化转型与战略布局上持续发力。 风险提示：流动性不及预期；行业竞争加剧导致行业盈利能力下降；资本市场改革进程不及预期；国内外二级市场风险；国内外宏观经济形势急剧恶化；宏观政策和行业政策调整风险；俄乌冲突升级及外溢风险；其他黑天鹅事件风险等。 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%证券Ⅲ(申万)沪深300 行业月度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2of16 目录 1、政策分析及研判 ............................................................................................................................ 3 2、月度行业数据 ................................................................................................................................ 6 3、行业公司动态 .............................................................................................................................. 11 4、风险提示 ...................................................................................................................................... 15 图表目录： 图 1：沪深 300 和创业板指走势 ................................................................................................. 6 图 2：中债企业债总全价指数 ..................................................................................................... 6 图 3：A 股日均成交额（亿元）.................................................................................................. 6 图 4：A 股月度日均换手率（%） .............................................................................................. 6 图 5：9 月新发基金 151 只（只）............................................................................................... 7 图 6：9 月新发基金份额 1175.78 亿份（亿份） ......................................................................... 7 图 7：9 月新发资管 460 只（只）............................................................................................... 7 图 8：9 月新发资管份额 67.18 亿份（亿份） ............................................................................ 7 图 9：股权融资项目数量（2025 年 9 月 IPO8 家，再融资 13 家） .......................................... 8 图 10：股权募集资金情况（2025 年 9 月股权承销规模 234.77 亿元，同比下滑 46%） ......... 8 图 11：分产品股权募集资金情况（2025 年 9 月 IPO 承销规模 40.93 亿元，再融资承销规模193.83 亿元）........................................................................................................................ 8 图 12：2024 及 2025 年 1-9 月并购重组交易金额（亿元） ....................................................... 9 图 13：2025 年 9 月券商并购重组财务顾问前十名（按项目交易金额） .....