互联网传媒行业深度研究：美团点评的“八阵图”

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业深度研究 美团点评的“八阵图”外卖业务以“求稳”为主 在过去的一年中，我国外卖市场整体依旧保持着超过 15%的高的增长率。但由于我国一二线市场外卖市场饱和、三四线城市业务发展边际成本 、主要企业做出了由开拓市场到稳定优势的战略调整，预计在未来的几年内，外卖行业交易规模将会进一步趋于平稳。2017 年外卖市场上的“两巨头”饿了么和美团外卖占据了近 82%的市场份额，在 2017 年 4 季度市场份额更是达到了 87%并且仍将不断增长。这标志着外卖市场已经进入了“剩者为王”的阶段，这对行业巨头之一的美团外卖而言无疑是一个利好。在与行业另一巨头“饿了么”的正面对抗中，美团并未显现明显优势。2017 年饿了么占据了 50.6%的外卖市场交易份额，相比之下美团市场份额为 41.8%稍逊于之。可以预见的是，随着人工智能等技术在外卖领域的运用不断普及，美团在的技术上短板会慢慢显现。 本地生活 O2O 领域“独领风骚” 2017 年下半年中国本地生活 O2O 市场规模为 5560.7 亿元，同上半年相比增加了 25.4%。其中到店 O2O 业务规模增长了 19.4%，到家 O2O 业务规模增长了 47.3%。原先以团购为主的 O2O 到店市场将会不断衰弱，由非团购式的 O2O 到店业务所代替，O2O 到店业务规模的下降正式这种代替的反映。美团点评所打造的“O2O生活服务生态圈”以用户外出游玩作为核心消费场景，从用户出行、住宿、餐饮、以及电影等娱乐活动。其核心策略在于：核心策略在于：以传统的美食业务吸引用户，再将其导流至酒旅、电影等其他相关业务达到变现的目的。目前我国 O2O 本地生活服务市场基本上是由美团点评一家独大的局面。2017 年美团和大众点评两家生活服务综合平台占据了超过 80%的用户数。但值得注意的是，美团点评仍受到不小的差异化竞争压力。阿里旗下的口碑App 瞄准中高端用户，现已初具规模——尽管用户数总体与美团点评不能相提并论，但其交易额和交易量却已然超过美团点评。新零售领域力求“突破” 传统网络零售业务已快触及天花板。2017 年第三季度网络零售市场规模增长速率已十分缓慢，仅比前一季度上升了 2.26%。2017年第二季度天猫和京东 ARUP 值达到了 260 到 270 左右，而与此同时两家平台线上获客的成本已经超过了 200 元/人。目前新零售市场正处于发展的早期阶段，还没有任何一家企业形成垄断性的优势，而美团具有腾讯系的流量支持和自身的线下资源积累两大优势，且新零售业务本身也与美团点评“生活服务生态圈”的定位具有很好的契合性新零售业务或许能成为美团点评下一个支柱业务。2017 年下半年美团点评的战略动作主要可以分为两个方面：一是进一步深耕其支柱业务之一的外卖业务，而另一方面就是加大了对新零售领域的建设。 不评级 不评级武超则 wuchaoze@csc.com.cn 010-85156318 执业证书编号：S1440513090003 发布日期： 2018 年 05 月 31 日 市场表现 相关研究报告 2018.05.22 互联网传媒行业周报:持续推荐互联网板块表现突出,继续坚定推荐,关注教育板块和 A 股推荐慈文、金科 2018.05.18 传媒互联网行业:重点推荐互联网板块,及腾讯控股和哔哩哔哩,上周涨3.91%和 14.71% -21%-11%-1%9%19%2017/5/312017/6/302017/7/312017/8/312017/9/302017/10/312017/11/302017/12/312018/1/312018/2/282018/3/312018/4/30互联网传媒 上证指数 互联网传媒 行业深度研究报告 互联网传媒 请参阅最后一页的重要声明 目录 1. 以外卖和 O2O 本地生活服务为支柱，以 B 端业务为支撑，以新零售业务为突破口 ................................ 11.1. 美团总体增长迅猛，总订单量半年内将近翻倍 ............................................................................ 1 1.2. 美团的业务图谱围绕外卖和本地生活 O2O 展开 .......................................................................... 1 2. 外卖业务以“求稳”为主 ....................................................................................................................................... 22.1. 白领和学生等中档消费群体为外卖的主要消费群 ........................................................................ 2 2.2. 外卖行业由“粗放增长”转向“精耕细作” ........................................................................................ 3 2.3. 美团和饿了么“两强对峙” ................................................................................................................ 3 3. 本地生活 O2O 领域“独领风骚” ......................................................................................................................... 53.1. 美团点评的“O2O 生活服务生态圈”以用户外出游玩作为核心消费场景 .................................... 5 3.2. 生活服务 O2O 市场美团一家独大 .................................................................................................. 5 4. 新零售领域力求“突破” ....................................................................................................................................... 84.1. 传统零售电商触及天花板，新零售的发展得以促进 .................................................................... 8 4.2. 新零售市场目前未出现明显龙头，