汽车行业：金九银十数据向好，看好高端化及科技成长结构性行情

金九银十数据向好，看好高端化及科技成长结构性行情证券研究报告·行业动态报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2025年10月28日分析师：程似骐chengsiqizgs@csc.com.cn021-68821600SAC 编号:S1440520070001SFC 编号:BQR089分析师：陶亦然taoyiran@csc.com.cn010-85156397SAC 编号:S1440518060002分析师：陈怀山chenhuaishan@csc.com.cn021-68821600SAC 编号:S1440521110006分析师：马博硕maboshuo@csc.com.cn010-65608316SAC 编号：S1440521050001分析师：胡天贶hutiankuang@csc.com.cn010-56135198SAC 编号:S1440523070010分析师：李粵皖liyuewan@csc.com.cn010-56135233SAC 编号:S1440524070017分析师：赵晗智zhaohanzhi@csc.com.cn010-56135233SAC 编号S1440525070015分析师：白舸baige@csc.com.cnSAC 编号：S1440521050001提纲01. 行业/个股复盘02.推荐及关注标的03.分板块跟踪及观点更新核心观点：金九银十数据向好，看好高端化及科技成长结构性行情3核心观点：乘用车“金九银十”数据向好但市场预期钝化，结构上仍看好高端化、智能化和出海主线；商用车则受益于补贴落地与出口放量，低估值高景气特征显著，龙头标的有望迎来戴维斯双击。 人形机器人产业链进度及中期预期仍较为积极。考虑到“十五五”规划建议再次明确科技自立自强、新质生产力等发展重心，预计人形机器人为代表的AI端侧产业有望受益，继续看好产业趋势0-1兑现前夕配置价值。推荐组合：宇通客车、潍柴动力、江淮汽车、零跑汽车、赛力斯、长城汽车、隆盛科技、隆鑫通用。金九银十数据向好，看好高端化及科技成长结构性行情乘用车“金九银十”数据向好但市场预期钝化，结构上仍看好高端化、智能化和出海主线；商用车则受益于补贴落地与出口放量，低估值高景气特征显著，龙头标的有望迎来戴维斯双击。人形机器人观点：10月中上旬板块因为市场流动性、风偏等因素回调幅度较大，本周行情开启底部震荡上行，但仍跑输芯片、AI等其他科技方向，特斯拉将Optimus Gen3发布时点从今年底推迟至明年Q1或对短期预期有压制，但当前产业链进度及中期预期仍较为积极。考虑到“十五五”规划建议再次明确科技自立自强、新质生产力等发展重心，预计人形机器人为代表的AI端侧产业有望受益，继续看好产业趋势0-1兑现前夕配置价值，三季报业绩及机器人业务进展超预期标的有望成配置首选。乘用车板块：“金九银十”产销数据表现较好，但因明年购置税加征及补贴政策不确定等因素，市场对短期抢装行情有所钝化。特斯拉三季报指引目前Robotaxi车队已累计行驶100万公里，年底前将推广到8-10个都会区并逐步去掉安全员，预计明年将生产无方向盘和踏板车型。我们仍看好高端化及科技成长结构性行情，关注智驾L3国标发布、Robotaxi产业进展和优势出海整车。商用车板块：受益于国内补贴落地叠加出口稳健增长，重卡、客车两大商用车核心板块基本面保持强势，Q3低基数下增速大幅上行，而龙头近期涨幅落后于基本面，板块低估值高景气特征凸显，核心标的有望迎来戴维斯双击。推荐组合：宇通客车、潍柴动力、江淮汽车、零跑汽车、赛力斯、长城汽车、隆盛科技、隆鑫通用4本周：行业指数上涨2.92%，汽车零部件大幅上涨 2025年10月20日-10月24日，SW汽车行业+2.92%；子板块中，乘用车、商用车、汽车零部件分别+0.63%/ +3.00%/+4.04%。资料来源：Wind，中信建投图表：汽车行业主要指数走势61000012000140001600018000200002200024000450055006500750085009500105002025-08-052025-08-072025-08-092025-08-112025-08-132025-08-152025-08-172025-08-192025-08-212025-08-232025-08-252025-08-272025-08-292025-08-312025-09-022025-09-042025-09-062025-09-082025-09-102025-09-122025-09-142025-09-162025-09-182025-09-202025-09-222025-09-242025-09-262025-09-282025-09-302025-10-022025-10-042025-10-062025-10-082025-10-102025-10-122025-10-142025-10-162025-10-182025-10-202025-10-222025-10-24汽车（申万）汽车零部件（申万）商用车（申万）乘用车（申万，右轴）7一、个股涨跌幅情况更新公司代码总市值（亿元）本周股价涨跌幅（%）归母净利润（亿元）PE22A23A24A25E22A23A24E25E奥联电子300585.SZ36.09 18.28 0.20 0.05 -0.09 -183 691 -424 -众泰汽车000980.SZ197.67 15.98 -9.08 -9.37 -10.00 --22 -21 -20 -大为股份002213.SZ55.21 14.64 0.16 -0.67 -0.48 -345 -83 -114 -隆基机械002363.SZ36.19 14.36 0.46 0.37 0.47 -79 98 77 -迪生力603335.SH25.52 13.09 -0.38 -1.49 -1.45 --66 -17 -18 -渤海汽车600960.SH52.18 -4.36 -0.62 -1.99 -12.64 --84 -26 -4 -江铃B200550.SZ138.31 -4.85 9.15 14.76 15.37 -15 9 9 -汉马科技600375.SH116.70 -10.23 -14.94 -9.63 1.57 --8 -12 74 -海马汽车000572.SZ93.25 -16.98 -15.74 -2.02 -1.40 --6 -46 -67 -松原安全300893.SZ126.56 -26.80 1.18 1.98 2.60 3.95 107 64 49 32 资料来源：iFind，中信建投证券，全部按照iFind一致预期估值 本周涨幅前五个股为奥联电子（+18.28%）、众泰汽车（+15.98%）、大为股份（+14.64%）、隆基机械（+14.36%）、迪生力（+13.09%）。跌幅前五个股主要为渤海汽车、江铃B、