化工行业周报：三代制冷剂R134a价格上涨，橡胶、炭黑等原材料价格下跌或提高轮胎盈利能力

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 10 月 20 日 行业周报 看好/ 维持 基础化工 基础化工 化工周报（10/13-10/19）： 三代制冷剂 R134a 价格上涨，橡胶、炭黑等原材料价格下跌或提高轮胎盈利能力 ◼ 走势比较 相关研究报告 <<扬农化工 2025 年中报点评：公司经营稳健，辽宁优创项目贡献重要增量>>--2025-09-05 <<道恩股份 2025 年中报点评：业绩平稳增长，DVA、机器人材料等新业务取得突破>>--2025-09-05 <<华鲁恒升 2025 年中报点评：周期底部致公司业绩短期承压，“一体两翼”成长路径清晰>>--2025-09-05 证券分析师：王亮 E-MAIL：wangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522120001 证券分析师：王海涛 E-MAIL：wanght@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523010001 报告摘要 1.重点行业和产品情况跟踪 橡胶、炭黑等原材料价格下跌或提高轮胎盈利能力。丁苯橡胶、天然橡胶价格环比下跌。据百川盈孚数据，截至 10 月 19 日，丁苯橡胶价格为 11478 元/吨，较上周下跌 3.08%，天然橡胶价格为 14608 元/吨，较上周下跌 2.34%。截至 10 月 19 日，普通圆钢价格为 3414 元/吨，较上周下跌 1.27%。炭黑市场均价为 6654 元/吨，较上周价格下跌 3.17%。从下游需求侧来看，节后轮胎厂开工率大幅回升，本周全钢胎开工率为64.52%，较上周提高 20.56 个百分点；半钢胎开工率为 72.72%，较上周提高 26.21 个百分点。 三代制冷剂 R134a 价格上涨。在配额政策限制下行业供给弹性受限，企业优先保障交付长约客户订单，市场可流通货源紧张局面加剧，对高价形成有力支撑。根据百川盈孚数据，截至 10 月 19 日，二代制冷剂R142b 价格为 2.7 万元/吨，较上周价格持平；R22 价格为 1.6 万元/吨，较上周价格下跌 17000 元/吨。三代制冷剂方面，R125 价格为 4.55 万元/吨，较上周价格持平；R134a 价格为 5.3 万元/吨，较上周价格上涨 1000元/吨；R32 价格为 6.25 万元/吨，较上周价格持平。 2.核心观点 民爆行业：“十四五”收官在即，行业整合加速；雅鲁藏布江项目、三峡水运新通道、浙赣粤运河等项目有望拉动内需增长；“一带一路”战略持续推进，有望带动民爆企业开拓海外需求。建议关注：易普力、江南化工、广东宏大、国泰集团和凯龙股份等。 农药：行业重点企业发生安全生产事故，或将对行业供给带来扰动。建议关注：扬农化工、兴发集团等。 风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌、安全环保风险等。 (10%)4%18%32%46%60%24/9/924/11/2025/1/3125/4/1325/6/2425/9/4基础化工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 三代制冷剂 R134a 价格上涨，橡胶、炭黑等原材料价格下跌或提高轮胎盈利能力 目录 一、 细分领域跟踪 .................................................................. 5 (一) 重点化工品价格跟踪 ............................................................. 5 (二) 聚氨酯：MDI、TDI 价格回落 ....................................................... 6 (三) 农化：草甘膦价格小幅回落 ........................................................ 6 (四) 氟化工：萤石价格上涨，三代制冷剂价格平稳 ........................................ 9 (五) 轮胎：合成橡胶价格回落 ......................................................... 10 (六) 食品及饲料添加剂：三氯蔗糖、维 A、维 E、蛋氨酸价格下跌 .......................... 13 (七) 民爆：供需格局持续改善，行业稳定运行 ........................................... 15 (八) 化学原料：纯碱价格保持平稳，PVC 价格小幅下跌 ................................... 17 (九) 钛白粉：钛白粉价格持平 ......................................................... 19 (十) 化学纤维：涤纶长丝价格下降 ..................................................... 20 二、 行情表现 ..................................................................... 23 (一) 行情表现 ...................................................................... 23 (二) 行业内个股涨跌幅情况 .......................................................... 24 三、 重点公司公告和行业重要新闻跟踪 ............................................... 26 (一) 重点公司公告 .................................................................. 26 (二) 行业要闻 ...................................................................... 26 四、 大宗原材料 ................................................................... 29 五、 重点标的 ..................................................................... 32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 三代制冷剂 R134a 价格上涨，橡胶、炭黑等原材料价格下跌或提高轮胎盈利能力 图表目录 图表 1： 重点化工品价格跟踪 ........................................................... 5 图表 2：