北交所策略专题报告：北交所新股投资策略，五维量化模型筛选2026上半年“三高”新星

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 19 2025 年 10 月 12 日 《北交所并购正当时：政策周年成效显，五新隧装过会及惠同新材收购—北交所策略专题报告》-2025.10.10 《“920”代码切换迎新机，历史规律与海外科技映射下的节后小盘股机遇 —北交所策略专题报告》-2025.10.8 《新三板 2025 中报透视：专精特新密集登陆，盈利韧性凸显估值潜力—北交所策略专题报告》-2025.10.1 北交所新股投资策略：五维量化模型筛选 2026 上半年“三高”新星 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  北交所发行常态化，五维量化模型寻找 2026 上半年北证新股机遇 自“北交所深改 19 条”发布以来，北交所从提高上市企业质量着手，进一步提高市场吸引力。七指标：我们按照净资产、市值、归母净利润、净资产收益率、营收增长率、研发投入及营收占比 7 大指标涵盖规模、盈利能力、成长性、研发等方面对 2024 年以来在北交所上市提质型公司做出综合画像，我们认为优质的北证新股在规模端净资产规模约为 6 亿元，上市后市值在 25-30 亿元区间；在盈利能力方面公司归母净利润应达到 6000 万元，ROE 达到 15%；成长性方面企业营收复合增长率达到 10-15%；研发和创新属性方面企业研发投入应在 2800 万元左右或研发投入占比约 4.5%。五维量化模型：我们通过“行业景气度+公司竞争力+财务健康度+市场稀缺性+风险可控性”五大维度，构建量化+定性的综合评估体系，筛选“高成长、高壁垒、高稀缺”的北交所新股公司。结合 7 大指标，以及“行业景气度+公司竞争力+财务健康度+市场稀缺性+风险可控性”五大维度，截至 2025 年 10 月 10 日，我们筛选出 7 家目前处于 2 轮或者 2 轮以上问询且未上会的优质北交所排队企业，分别为杰理科技、金钛股份、觅睿科技、顶立科技、原力数字、尚航科技、海菲曼；同时，2025 年 9 月新增受理公司 5 家，新受理企业质量进一步提升，可根据候选模型关注其中优秀企业。此外，从发审会节奏上来看，2025 年 1-10 月北交所合计过会 25 家企业，合计上市 16 家企业，从 2024 年上市时间点看，3/4 季度是新股上市的集中时间。  观点：本周北证 50 报收 1,506.91 点，市场波动加大关注科技成长及低估值 北证 50 指数报 1,506.91 点，指数 PE TTM 70.79X；北证专精特新指数报 2,596.13点，指数 PE TTM80.25X；从流动性表现来看，北证 A 股本周日均成交额 193.38亿元，较上周增长 16.39%，日均换手率有所增长，达 4.21% (+0.82pcts)。本周根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业 PE TTM（剔除亏损企业）分别为 42.68X、99.01 X、46.70 X、54.76 X、42.87 X。我们一贯强调投资北交所稀缺性和专精特新小巨人所代表的新质生产力、科技公司，随着近期海内风险情绪提升，我们建议关注科技成长+低估值。下周北交所 2025 年三季报持续披露，对于前期调整较深且披露日期考前的绩优股可重新关注，本周股票池调入开特股份，调出康乐卫士。  北交所 IPO 审核/监管动态：本周 1 家企业注册，1 家企业提交注册 2025 年 9 月 29 日-2025 年 10 月 10 日更新信息：南特科技更新审核状态至已注册；蘅东光更新审核状态至提交注册；联川生物等 5 家企业更新审核状态至已问询。 2025 年 9 月 29 日-10 月 10 日监管动态：继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对 7 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对 14 起上市公司重大事项进行专项核查；向证监会上报涉嫌违法违规案件线索 1 起。  风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 19 目 录 1、 北交所发行常态化，七指标+五维量化模型寻找高质量标的............................................................................................... 3 2、 北交所市场表现：本周北证 50 下跌，北证 A 股市盈率 50.40X ......................................................................................... 7 3、 北交所上市情况：本周新股奥美森首日涨幅 349.82% ....................................................................................................... 12 4、 北交所 IPO 审核一览：1 家企业注册，1 家企业提交注册 ................................................................................................ 14 5、 北交所监管动态一览：退市风险警示企业被列为重点监控 ............................................................................................... 15 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 16 图表目录 图 1： 2025 年 1-10 月北交所合计上市 16 家企业（家） ........................................................................................................... 4 图 2： 2025 年 1-10 月北交所合计过会 25 家企业（家） ................................................................